航运策略周报：MSK公布春节运营安排北欧计划停航两条，PA1月初FAK位于2800美元 FEU可申特价

中信期货研究|航运策略⽇报 MSK公布春节运营安排北欧计划停航两条，PA1月初FAK位于2800美元/FEU可申特价 1月初市场开舱均价位于2800美元/FEU以上，MSK发布PSS且PA低价上行，旺季预期未扭转，市场对02合约估值仍处于相对高位；MSK公布春节停航但位于02合约交割后。1月市场货量或有增长；但在OA线下仍存沿用价格、PA有特价优惠之下涨价高度或有限；后续关注本轮MSK提高PSS后，低价舱位比例下调是否有进一步推高FAK报价可能性。1月中旬船司仍有挺价可能性，但1月下旬或春节临近，订舱量进入回落期，但1月后三周整体平均运力仍位于30万TEU/周以上水平，或对价格形成压力。04合约方面，在淡季预期叠加复航风险之下并未跟随近月旺季节奏上涨，但仍需关注地缘端是否有反复带动情绪冲高风险。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 昨日MSK开舱运价基本沿用，今日MSK针对长协客户推出1月上半月400/800 美元/TEU/FEU的PSS报价，PA联盟1月上半月在2800美元/FEU左右。今日盘面整体小幅低开，02合约围绕1800点震荡。短期1月现货运价拐点暂未出现，盘面旺季预期仍未扭转。最终02合约收于1795.8点跌1.6%，减仓688手，持仓位于3.4万手，04合约收于1165点，维持震荡，持仓小幅上涨至2.0万手。 即期市场运价方面，GEMINI：MSK开舱1月第二周运价沿用，AE1、AE3分别位于2500、2625美元/FEU；今日运价持平。MSK宣布1月6日起PSS位于400美元/TEU、800美元/FEU OCEAN：OOCL1月上旬报价自宣涨3230美元/FEU小幅下调50美元，报价3180美元/FEU高位；12月底-1月初报价2730美元/FEU仍有舱位。EMC昨日三条特价船舱位报价较低，但FAK价格并未下调，线上价格仍位于3010美元/FEU，线下货代报价2800美元/FEU左右 PA：ONE、YML、HMM开舱1月上半月，FAK报价2800美元/FEU，线下集量或可申请2600美元/FEU特价；较前期宣涨3000美元/FEU小幅下调，但环比12月下旬上涨400美元/FEU左右 运力方面，MSK公布春节运营安排，春节期间北欧共计划停航两条，AE3航线计划2月21日从上海挂靠停航（原计划船 20568TEU），AE2航线计划2月27日从宁波出发，3月4日从上海出发停航（原计划23660TEU）；调整后2月计划周均运力26.1万TEU/周，环比1月回落16.4%。1月运力部分调整，OCEAN FAL5/LL1航线于第6周出现被动空班，FAL7/AEU7航线第4周自待定改为CSCL MARS（14074TEU）；调整 后1月计划运力自31.6万/周下调至31.2万/周，第1、2周相对处于高位，计划运力分别位于31.8/33万TEU，第4周运力缓解，主要因FE3 1月20日cancel，叠加MSC BRITANNIA航线第4周计划延误至第5周，导致第四周排船相对低位为29万TEU。 地缘方面，也门政府和胡塞武装12月23日证实，双方在阿曼的斡旋下经过大约两周的谈判已达成新的战俘交换协议。双方一致同意交换近3000名战俘，其中也门政府将1700名战俘归还胡塞武装，并从该武装组织接收1200名战俘。胡塞方面内战冲突风险出现边际缓解。今年来看，1月胡塞也出现过释放政府军扣押人员，但本次战俘交换范围相对较大。 交易逻辑：1月初市场开舱均价位于2800美元/FEU以上，MSK发布PSS且PA低价上行，旺季预期未扭转，市场对02合约估值仍处于相对高位；MSK公布春节停航但位于02合约交割后。1月市场货量或有增长；但在OA线下仍存沿用价格、PA有特价优惠之下涨价高度或有限；后续关注本轮MSK提高PSS后，低价舱位比例下调是否有进一步推高FAK报价可能性。1月中旬船司仍有挺价可能性，但1月下旬或春节临近，订舱量进入回落期，但1月后三周整体平均运力仍位于30万TEU/周以上水平，或对价格形成压力。04合约方面，在淡季预期叠加复航风险之下并未跟随近月旺季节奏上涨，但仍需关注地缘端是否有反复带动情绪冲高风险。 展望：震荡。 风险提示：地缘政治风险、极端天气、宏观经济走势变动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 欧线即期运价季节性⾛势 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com