光纤光缆行业最新观点20251222

2025年12月24日09:24 关键词 光电光缆供给需求价格FTTH光纤到户4G基站数据中心特种光纤集采散仙市场AIAI军用领域多模光纤低损光纤G657毛利水平北美市场光纤光缆光棒 全文摘要 光纤光缆行业经历了多轮周期性变化，尤其在10年后，受“宽带中国”和4G基站建设影响，需求显著增长。随后，随着FTTH普及，行业进入下行周期。2021年，行业因海外需求增加和疫情影响而复苏。 光纤光缆行业最新观点-20251222_导读 2025年12月24日09:24 关键词 光电光缆供给需求价格FTTH光纤到户4G基站数据中心特种光纤集采散仙市场AIAI军用领域多模光纤低损光纤G657毛利水平北美市场光纤光缆光棒 全文摘要 光纤光缆行业经历了多轮周期性变化，尤其在10年后，受“宽带中国”和4G基站建设影响，需求显著增长。随后，随着FTTH普及，行业进入下行周期。2021年，行业因海外需求增加和疫情影响而复苏。然而，2023年面临需求衰退和库存消化问题，价格下滑。分析师指出，多模和特种光纤在数据中心及军用领域的应用提升厂商盈利能力，未来数据中心和AI发展将推动光纤光缆需求，特别是多模光纤在北美市场。中国厂商在全球市场地位重要，特别是在特种和多模光纤领域，建议关注具有光棒产能和PCVD产能的厂商，如长飞光纤、中天科技、烽火通信等，以及海外的康宁和藤仓古河等公司。 章节速览 00:00光纤光缆行业周期性变化与需求分析 对话讨论了光纤光缆行业的周期性变化，包括过去十年宽带中国政策推动的景气周期，以及21年上半年因海外需求增加而引发的新一轮上行周期。分析了国内外运营商基建对行业需求的影响，特别是疫情期间海外对网络基建重视程度提升，带动了行业复苏。 05:09光纤到户与SDI建设周期分析 对话回顾了2021年至2023年间，受农村光纤深化、千兆官网及TTR普及等政策推动，以及疫情期间公网基建补强影响，光纤光缆行业经历了一轮景气周期。中国移动集采规模与价格显著增长，但随后因海外基建需求阶段性结束及国内需求执行不理想，行业需求减弱，出口转负，直至2023年底才有所恢复。此周期持续约两年，移动集采时间延后至2023年6月，间隔约20个月，较上一次多出五个月。 09:21光缆集采周期延长与价格波动分析 对话讨论了光缆集采周期延长反映了地方库存消化缓慢的问题，指出25年集采规模进一步下降约10%，价格下滑33%，光纤价格下降约25%。尽管集采价格下降，但散仙市场价格自五月份以来持续上涨，预示着行业需求回暖，预计散仙价格涨幅可能达到双位数级别。 12:15光纤需求增长与AI数据中心及军用领域的关系 对话讨论了光纤需求增长的主要驱动力，包括AI数据中心和军用领域对光纤的大量需求，特别是数据中心的多模光纤和军用领域的特种光纤。尽管AI数据中心和军用光纤的新增需求占比不高，但它们的利润率明显高于运营商用光纤，构成了非运营商光纤的主要部分。中国市场光纤需求下降幅度收窄，接近持平，而北美市场光纤增长显著，主要受AI需求提振。整体来看，光纤需求增长呈现结构性拉动特征。 15:48特种与多模光纤对厂商利润的显著拉动 对话讨论了特种光纤与多模光纤在厂商利润中的重要性，指出尽管这两类光纤在营收中占比不大，但因其高毛利特性，对利润贡献显著。特别提到，AI需求增长、数据中心建设及军用光纤需求将推动光纤行业的发展，尤其是北美市场，预计多模光纤占比将大幅提升。同时，受国际形势影响，军用光纤需求可能在未来一两年内有所减 弱。 19:50光纤市场供需分析与价格趋势展望 对话探讨了中国光纤市场头部厂商的产能利用情况，指出经历过价格战的大厂对破产持谨慎态度，产能利用率有提升空间。同时，分析了美国和日本厂商在北美市场的高利润率可能带来的溢出效应，以及中国企业参与北美市场的可能性。价格趋势方面，当前季度涨价持续性可期，但半年至一年维度需进一步观察，运营商集采价格将是重要跟踪点。 23:56光纤行业技术与投资建议分析 对话深入探讨了光纤行业的发展趋势，特别是空心光纤技术的潜在影响及商业应用前景。重点分析了光棒产能和PCVD工艺对厂商利润的贡献，推荐关注光棒产能多及PCVD产能丰富的厂商，如长飞、中天恒通等。海外厂商如康宁也值得关注。整体分析为行业投资者提供了方向性的指导。 思维导图 发言总结 发言人2 他，长通信分析师黄俊，详细分析了光电光缆行业的最新动态及未来趋势。他指出，该行业经历了数个周期性波动，最近一次上行周期于2021年上半年，由疫情促使的线上办公需求及各国对网络基础设施的增加投资驱动。尽管国内市场需求在农村光纤到户和千兆网络普及方面有所恢复，但海外市场需求，尤其是数据中心和AI领域的快速成长，成为行业发展的主要推动力。展望未来，黄俊预测需求将持续增长，特别是在AI和数据中心领域，同时供给侧的产能调整和价格趋势将对行业产生深远影响。技术进步，如ECI光纤的应用，虽可能带来新机会但当前成本高企，限制了其商业应用。最后，他提供投资建议，重点推荐拥有光棒产能和PCVD工艺产能的厂商，以抓住行业上行周期的利润弹性。 问答回顾 发言人1问：长江证券对于使用其研究报告的机构和个人有何版权保护措施？ 发言人1答：长江证券明确规定，任何机构和个人未经事先书面许可，不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 发言人2问：黄俊将如何汇报关于光电光缆行业的最新观点？ 发言人2答：黄俊将从供给需求、价格等多个维度，结合行业周期性特点，首先分析需求侧的历史行情，包括几轮上行和下行周期的具体表现，特别是过去10年后的几波重大变化，如宽带中国、四级建设、FTTH普及以及4G基站建设对光纤介入的拉动作用。随后，他将介绍当前行业竞争格局及国内外厂商的发展状况，并讨论最近几年行业的变化，尤其是21年上半年的需求上行阶段及其背后的驱动因素，即线上办公带来的海外通信需求增长和各国政府推动网络基建的相关举措。 发言人2问：最近两年光电光缆行业经历了怎样的周期变化？ 发言人2答：在经历了大约四年的下行周期后，21年上半年行业开始进入新一轮上行阶段，这次上行的主要需求支撑从国内运营商基建转向海外运营商基建，部分原因是疫情催生的线上办公需求导致发达国家和发展中国家的通信公网需求大增。此外，国内外政府都推出了促进网络基建的相关政策和预算划拨，例如美国拜登提出的基建法案，这些政策有效推动了海外市场需求。同时，国内农村光纤到户的深化、千兆光网普及以及相关政策执行也促进了国内需求的复苏。 发言人2问：21年光纤光缆集采情况如何？ 发言人2答：在21年10月份的中国移动集采中，采购规模较20年增长约20%，从1.19亿新公里提升至1.41亿新公里，而且价格方面也有显著增加，整体光纤光缆缆层的实际报价大约提升了60%，从20年的40.9增长到40.5同比增长非常多，达到40.5。市场价格在22年下半年达到最高点，接近3000的价格水平，随后由于海外基建覆盖需求放缓，行业整体需求态势走弱，出口市场也出现了同比负增长的情况。 问：在光纤通信设备采购方面，集采时间的延长反映了什么问题？ 发言人2答：集采时间的拉长反映出地方的光电光缆库存未能得到良好的消化，因为一般情况下，地方运营商主体会报需求，由总部统一组织资产采购。时间跨度拉长意味着需求消化过程较慢。 发言人2问：从13年到25年，集采的规模和价格有何变化？散纤市场的情况以及其在集采中的比例如何？ 发言人2答：13年集采规模为1.43亿千公里，而25年年终时集采规模下降到接近1亿多公里，相比前一次集采下滑了约10%，整体价格也出现了下滑，降幅达到33%。在光纤层面，价格下降了大约25%左右。散纤市场现金价格有所下降，但自五月份以来已见底并持续上涨。集采价格相较于两年前下降了约20%，目前与闪现价格接近底部。从历史上看，散纤市场占比约为20%不到，但由于非运营商需求占比提升，现在可能有所提高，但仍不超过30%。 发言人2问：本轮光缆需求上行周期的主要驱动力是什么？ 发言人2答：本轮光缆需求上行周期的主要驱动力包括AI数据中心带来的大量新增光纤需求，以及军用领域，尤其是无人机光纤使用的显著拉动。其中，AI数据中心占新公里数的比例约为10%左右，特种光纤占比可能略高一些，但整体来看，这两部分构成了非运营商光纤的主要增长部分。 发言人2问：中国市场和北美市场的光纤需求情况如何？ 发言人2答：中国市场光纤需求呈现价格收窄趋势，从前两年7%至10%的下降转变为今年仅1%左右的降幅，基本持平。而北美市场光纤增长更为显著，增速在高双位数，主要是受到AI数据中心需求的提振。从产品结构上看，数据中心和特种光纤因其利润率较高，对整体光纤市场需求有明显拉动作用。 发言人2问：在光纤通信行业中，为什么特种和多模光纤虽然占营收比例不大，但对厂商利润的拉动却非常明显？最近市场为何对特种和多模光纤的关注度提高？ 发言人2答：这是因为特种和多模光纤，尤其是特种光纤中包含的军用以及数据中心互联（如G654E）等类型，其毛利可以超过50%，相比普通光纤有更高的盈利能力。虽然单个光纤收入不多，但由于高毛利特性，能够以较小的收入撬动更多的业绩，从而显著提升厂商的盈利能力。市场关注度提高是因为供给侧出现了价格松动的现象，特别是多模与特种光纤的价格开始上涨，而普朗光纤的价格在最近几个月也出现了企稳态势。这表明供需平衡有所改善，行业溢价得到提升，同时头部厂商的产能利用率在最近几个月有显著提升。 发言人2问：特种光纤中军用光纤的需求展望是什么？ 发言人2答：军用光纤的需求在未来一两年可能会随着国际形势的变化而逐步减弱，尤其是一些特定类型的光纤如无烟机适配的分光光纤。但如果乌战争等国际动荡局势缓解，这部分需求可能会有所恢复，但需谨慎看待其持续性。 发言人2问：未来特种和多模光纤的需求情况如何？ 发言人2答：未来需求方面，AI技术的推动将对北美和国内市场产生显著拉动作用，尤其是北美市场中数据中心用多模光纤的需求预计会在未来五年内大幅增长，可能超过一半的比例，尽管价格昂贵，但从收入角度看将占据相当高的比例。 发言人2问：在供给侧，中国及全球光纤产能现状及竞争格局是怎样的？ 发言人2答：目前，中国的头部厂商如朝晖、长飞、恒通、中天和烽火等占据主导地位，这些厂商因经历过价格战，对产能过剩持谨慎态度，仍有改善空间。同时，美国厂商如康宁、波斯坦以及日本企业因承接北美市场高利润率业务，存在溢出效应，可能会对中国企业产生间接影响。 发言人2问：当前光纤市场价格趋势及未来重点观察点是什么？ 发言人2答：当前光纤市场价格上涨具有一定的持续性，但从半年度到一年维度观察还需进一步观察。中国电信的资产采购计划将在明年年初公布，其集采价格将对大厂盈利状况产生较大影响。此外，技术变化如ECI光纤等新产品的发展也是后续需要持续跟踪的重要指标。 发言人2问：对于投资建议，哪些光缆厂商值得关注？ 发言人2答：重点推荐光棒产能较多的厂商，因为光棒环节占据绝大多数利润；其次看好拥有PCVD工艺（用于制备多模光纤和特种光纤）的厂商，因为他们能通过较小的量级撬动显著更多的利润弹性。在国内外市场中，长飞、中天恒通、烽火等公司具有较好的排序和竞争优势。