光纤光缆行业最新观点 20251222_导读

2025年12月24日02:35 关键词 光缆需求供给价格周期集采AI数据中心军用特种光纤运营商光纤中国集采价格多模光纤单模光纤毛利利润G654E光棒产能 全文摘要 光缆行业经历周期性涨跌，近期受宽带中国、4G建设推动，后因FTTH普及进入下行周期。2021年，海外需求特别是线上办公需求增长，行业复苏，光纤价格提升。未来，AI数据中心及特种光纤需求或推动行业，中国厂商海外渗透、空心光纤等新技术将成关注点。建议关注光棒产能充足、掌握PCVD工艺的厂商。行业趋势需持续观察。 章节速览 00:00光缆行业周期性分析与最新观点 报告深入分析了光缆行业的周期性特征，从供给、需求及价格等维度阐述了行业变化。回顾了国内光缆行业在宽带中国、FTTH普及及4G基站建设推动下的景气周期，以及行业头部厂商的成长历程。指出2018-2019年行业达到顶峰后进入下行周期，直至2021年上半年再次迎来上行。强调中国光缆行业在全球市场中的竞争优势及未来发展趋势。 03:4821年通信基建需求变化与市场波动分析 21年后，通信基建需求从国内运营商转向海外，受疫情影响，海外需求显著增加，政府推出多项基建政策，如美国的宽带覆盖计划。国内需求复苏，涉及农村光纤深化、千兆官网普及等。中国移动集采规模和价格显著提升，市场在22年下半年达到高点后，因需求衰退而走弱，光缆出口数据反映行业趋势。 07:38集采周期与光电光缆市场需求分析 从2019年起，光电光缆行业经历了一轮持续约两年的负增长周期，主要受海外建设、疫情应急需求及国内深化农村覆盖影响。集采时间的延长反映出地方光电光缆库存消化缓慢，从2021年十月至2023年六月，集采时间跨度接近20个月，比上一次多出五个月。2023年集采量级从1.43亿铅公里下滑至1.08亿千公里，2025年集采规模进一步下降近10%，价格分别下降33%和25%。然而，自2023年五月份起，散仙市场价格已见底并持续上涨，预计涨幅达双位数，反映市场需求回暖迹象。 12:15光电光缆行业上行周期分析 对话深入探讨了光电光缆行业新一轮上行周期的驱动因素，主要包括AI数据中心光纤需求增长和军用特种光纤的拉动作用。尽管数据中心光纤占新增公里数比例不高，但特种与多模光纤因其高利润率，对厂商盈利能力有显著提升。中国市场的光纤需求增长趋于平稳，而北美市场增长显著，主要由AI需求驱动。整体来看，本轮周期在结构性需求提升方面表现突出，尤其是特种和多模光纤，对业绩贡献较大。 17:15光纤市场供需与价格变动分析 对话围绕光纤市场供需平衡改善及价格变动展开，指出多模和特种光纤产能利用率提升，北美市场数据中心需求显著拉动，军用光纤需求受国际形势影响谨慎判断。 19:50光纤市场供需分析与价格趋势展望 对话探讨了中国光纤市场头部厂商的产能现状及谨慎态度，分析了美国及日本厂商在北美市场的高利润率可能引发的溢出效应，讨论了中国企业间接参与北美市场的可能性，以及对未来价格趋势的季度和半年度预测，强调了中国电信集采对价格和大厂盈利预测的影响。 23:56光纤技术与投资策略：空芯光纤及光缆厂商展望 讨论了空芯光纤技术的潜力及其对行业增长的推动作用，指出当前高成本限制了商业应用，但价格下降将提升其市场竞争力。推荐关注光棒产能丰富的厂商，特别是采用PCVD工艺的公司，因其在多模和特种光纤领域具有显著利润弹性。重点提及长飞、烽火等国内头部企业，以及康宁、陈仓等海外公司，强调了这些企业在行业周期上行中的收益潜力。 问答回顾 发言人问：光缆行业最近的关注度非常高，能否请您分享一下关于这个行业的最新观点？当时行业的供需状况和价格变化如何？ 发言人答：当然可以。最近光缆板块有不错的表现，我们从供给需求和价格等多个维度进行分析。历史上，光缆赛道经历了几轮上行和下行的周期，典型的是在宽带中国建设、四级建设以及4G基站覆盖的过程中，对光缆市场需求产生了显著拉动。目前，由于我国新基建层面领先全球，这一轮拉动持续时间较长，并且中国头部厂商如长飞光纤、亨通光电等逐步成长起来。而在过去顶峰后，行业在18至19年达到高峰，随后因FTTH渗透率接近饱和而进入下行周期。直到21年上半年，行业开始新一轮上行阶段，这次上行与10年前后的启动有较大差异，需求拉动方向从国内运营商基建转向海外运营商基建，这主要受到疫情带来的线上办公需求增加，促使各国政府加大网络基建投入。在21年10月份，中国移动进行了集采，规模同比增长约20%，采购的新公里数从20年的1.19亿提升到了1.41亿。除了量级提升，光纤光缆整体价格也有显著增加，实际报价大约提升了60%。特别是光纤层面的价格增长更为明显，从20年的40.9增长到21年的40多，市场价格达到了一个较高的水平。如果跟踪二手市场的价格，高点出现在22年下半年，散铅价格一度接近3000元/吨。 发言人问：能否描述一下21年光缆行业上行的具体情况以及驱动因素？ 发言人答：21年这波上行中，海外需求成为主要支撑，尤其是发达国家和部分发展中国家在疫情后意识到网络基建的重要性，并推出了一系列政府举措和预算划拨以促进网络建设。典型例子包括美国拜登提出的基建法案，鼓励农村和偏远地区的宽带覆盖建设。同时，国内农村光纤到户的深化、千兆光纤官网普及以及相关政策执行带来的BTI需求增加，也促进了21年之后的景气周期持续约两年时间，直至23年年中结束。 发言人问：随着行业需求衰退，市场状况有何变化？ 发言人答：进入23年，随着海外基建需求放缓，行业整体需求走弱，我们在产业跟踪中发现光缆出口以及光电光缆、光棒的出口量自23年年终开始出现同比负增长，持续到去年年底才有所改善。因此，上一轮周期大概持续了两年时间，其主要驱动力包括海外网络基建建设阶段性的加强、疫情拉动的应急通信需求，以及国内农村光纤覆盖深化和线上办公等措施的实施。 发言人问：在移动通信的集采过程中，为什么会出现集采时间延后的情况？集采时间延长与需求消化慢之间的关系是什么？ 发言人答：集采时间延后主要是由于国内需求消化情况并不理想，具体表现为在实际执行过程中，地方光电光缆库存未能得到良好的消化。集采通常由地方运营商提出需求，总部统一计算后进行集采，时间跨度长说明地方需求消化速度较慢。集采时间拉长反映出地方光电光缆库存未能得到有效消化，因为集采周期延长意味着地方运营商的需求上报和采购执行效率较低。 发言人问：从2023年到2025年，集采规模有何变化？ 发言人答：在2023年六月份的集采中，集采量级从1.43亿铅公里下滑到了1.08亿千公里，而在2025年最新的一次集采中，集采规模进一步下降接近10%，并且整体价格也出现了下滑，其中光纤层面的价格下降约25%，而集采价格相较于两年前下降了20%。 发言人问：散纤市场目前的价格状况如何？ 发言人答：在五月份开始，散纤市场价格已经见底，且目前相较于两年前的价格下降了约20%，与今年的集采价格相差不大，表明散纤市场的价格底部已经形成，并且自五月份以来，散纤市场价格持续上涨。 发言人问：闪现市场占整个市场的比例以及其市场表现如何？ 发言人答：闪现市场占比大概在20%不到，但随着非运营商需求占比提升，现占比可能有所提升但仍不超过30%。从五月份开始，闪现市场出现持续回暖，预计五月份至今已实现双位数级别的价格涨幅。 发言人问：此轮光电光缆上行周期的主要驱动力有哪些？光纤需求增长的细分领域及其对整体光纤需求的影响如何？ 发言人答：此轮周期的主要驱动力包括AI数据中心带来的大量新增光纤需求以及军用领域（尤其是无人机光纤）对整体需求的显著拉动。数据中心光纤占比约为10%，而特种光纤（如军用光纤）占比略高于数据中心光纤，两者共同构成了非运营商光纤的主要部分。剩下大部分以运营商光纤为主。尽管总量增长不显著，但通过结构性分析，数据中心和特种光纤的需求提升明显，利润率也更高。 发言人问：中国市场和北美市场在光纤需求方面的表现有何异同？ 发言人答：中国市场光纤消耗总量的降幅逐渐收窄，接近持平；而北美市场光纤增长更为显著，整体增速为高双位数，主要由AI需求拉动，其中数据中心和特种光纤的需求提升明显，并且在利润水平上表现出结构性优势。 发言人问：这一轮光电光缆价格上涨中，特种跟多模光纤为何表现突出？ 发言人答：特种跟多模光纤在本轮价格上涨中的表现较为突出，主要是因为它们虽然占营收比例不大，但利润比例却相当可观。这一轮的拉动主要来自特种光纤，包括军用光纤和数据中心互联用的G654E单模光纤，这些产品对厂商盈利能力有显著提升作用。 发言人问：供给侧及价格方面出现了哪些变化？ 发言人答：在供给侧，最近几个月普朗光纤的价格出现了松动，尤其是G652D光纤的价格在九月份之后企稳，这反映出由于特种和多模光纤产能利用率提升，整体供需平衡得到改善，并带动了行业议价能力的提高。 发言人问：对于未来需求和价格的展望是怎样的？ 发言人答：未来，AI技术将强劲拉动需求，尤其是在北美市场，预计到2030年，数据中心用多模光纤在其整体光纤需求中的比例可能超过一半，从而对收入产生显著拉动。然而，军用及无人机适配的光纤需求在未来一两年可能会因国际形势趋于动荡而有所减弱，但长期前景尚不明朗。在供给侧，头部厂商产能利用率有望进一步改善，同时考虑到美国厂商如康宁等向北美市场溢出以及中国厂商逐渐参与北美市场的情况，未来供求关系仍具不确定性。价格趋势方面，当前涨价具有一定的持续性，但长期趋势还需观察中国电信等运营商集采情况及其对大厂盈利预测的影响。 发言人问：在技术变化方面，哪些新技术有可能带来结构性增长？ 发言人答：空心光纤等新产品技术有可能在未来拉动整个行业结构性增长。虽然目前因其价格较高商用性不强，但如果未来价格下降至可比水平，其商业性和供应商优势将会提升，这也是一项值得关注和持续跟踪的技术进展。