重要数据
- 铝现货方面：华东A00铝价21870元/吨，较上一交易日下跌60元/吨；华东铝现货升贴水-170元/吨，中原A00铝价21710元/吨，现货升贴水-330元/吨；佛山A00铝价21790元/吨，下跌70元/吨，铝现货升贴水-245元/吨。
- 铝期货方面：沪铝主力合约开于22115元/吨，收于22195元/吨，较上一交易日下跌45元/吨，最高价22205元/吨，最低价21980元/吨。全天成交209413手，持仓301815手。
- 库存方面：国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期增加2.2万吨；仓单库存76089吨，变化1吨；LME铝库存519600吨，无变化。
- 氧化铝现货价格：山西2720元/吨，山东2650元/吨，河南2740元/吨，广西2790元/吨，贵州2820元/吨；澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨。
- 氧化铝期货方面：主力合约开于2510元/吨，收于2520元/吨，上涨19元/吨，最高2548元/吨，最低2496元/吨。全天成交168096手，持仓135956手。
- 铝合金价格：保太民用生铝16700元/吨，机械生铝17000元/吨，ADC12保太报价21300元/吨，价格均无变化。
- 铝合金库存：社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨。
- 铝合金成本利润：理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨。
市场分析
- 电解铝：铝价跟随铜价上涨但幅度有限，受短期消费转向淡季、现货贴水扩大、社会库存难以去化等因素制约。长期来看，莫桑比克电解铝厂可能因电价问题于2026年3月停产，海外电力成本问题或抬升海外成本，国内库存偏低，降息降准预期对消费乐观，铝价回调深度有限。
- 氧化铝：几内亚铝土矿长单报价66.5美元/吨，远期供应充足，矿价或长期承压。现货价格缓慢下调但依旧小幅升水盘面，氧化铝厂减产概率降低，供给过剩格局难改，社会库存将持续增加。电解铝厂原料库存充足，冬储预期不足，盘面价格贴水现货将消化仓单压力，但难改库存压力。
策略
- 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多。
- 套利：中性。
风险
- 海外政策超预期扰动。
- 流动性变动超预期。
- 海外矿石供应出现新扰动。
