南旋控股2026年中期报告

目 錄 2公司資料4財務摘要5主席報告8管理層討論及分析17其他資料26獨立核數師審閱報告27簡明綜合收入表28簡明綜合其他全面收入表29簡明綜合資產負債表31簡明綜合權益變動表32簡明綜合現金流量表33未經審核簡明綜合中期財務資料附註 公司資料 董事會 公司秘書 執行董事 陶志強先生，HKICPA, ACCA 王槐裕先生，MH（主席）文宇軒先生（行政總裁）王庭真先生李寶聲先生 授權代表王槐裕先生，MH陶志強先生，HKICPA, ACCA 開曼群島註冊辦事處 獨立非執行董事 范椒芬女士，GBM, GBS, JP簡松年先生(1)，SBS, JP范駿華先生，JP葉澍堃先生，GBS, JP孫寶源先生(2)，JP Cricket Square, Hutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman, KY1-1111Cayman Islands 總部及香港主要營業地點 董事委員會 香港新界大埔汀角路57號太平工業中心1座21樓A至C室 審核委員會 范駿華先生，JP（主席）簡松年先生(3)，SBS, JP孫寶源先生(4)，JP葉澍堃先生，GBS, JP范椒芬女士(7)，GBM, GBS, JP 開曼群島股份過戶登記總處 Conyers Trust Company (Cayman) LimitedCricket Square, Hutchins DrivePO Box 2681Grand Cayman, KY1-1111Cayman Islands 薪酬委員會 簡松年先生(3)、(5)，SBS, JP（主席）孫寶源先生(4)、(6)，JP（主席）王槐裕先生，MH葉澍堃先生，GBS, JP 提名委員會 王槐裕先生，MH（主席）簡松年先生(3)，SBS, JP范椒芬女士，GBM, GBS, JP孫寶源先生(4)，JP 執行委員會 王槐裕先生，MH（主席）文宇軒先生王庭真先生李寶聲先生 附註： (1)自2025年9月29日起退任董事(2)自2025年9月29日起獲委任為董事(3)自2025年9月29日起不再擔任成員(4)自2025年9月29日起獲委任為成員(5)自2025年9月29日起不再擔任主席(6)自2025年9月29日起獲委任為主席(7)自2025年4月1日起獲委任為成員 公司資料（續） 香港證券登記處 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 核數師 畢馬威會計師事務所執業會計師根據會計及財務匯報局條例註冊的公眾利益實體核數師香港中環遮打道10號太子大廈8樓 法律顧問 趙不渝馬國強律師事務所香港康樂廣場1號怡和大廈40樓 主要往來銀行 中國銀行（香港）有限公司中國建設銀行（亞洲）股份有限公司星展銀行（香港）有限公司恒生銀行有限公司東亞銀行有限公司大華銀行有限公司 股份代號1982 本公司網站http://www.namesonholdings.com 財務摘要 主席報告 尊敬的各位股東： 本人謹代表南旋控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然提呈本公司及其附屬公司（「本集團」）截至2025年9月30日止六個月（「2026財政年度上半年」）的中期業績。 市場回顧 美利堅合眾國（「美國」）近期實施的對等關稅已徹底重塑全球經濟格局。曾經相對穩定且持續增長的環境已轉變為充滿不確定性及波動的局面。自2025年4月首次宣布以來，美國的關稅政策經歷數次反覆的修訂，反映國際貿易錯綜複雜的變化。針對出口至美國的服裝產品而生效或可能生效的關稅上調，普遍改變了品牌客戶的產品採購模式，同時營造了難以預測的氛圍。有關全面性措施不僅增加零售商及消費者的成本，更引發製造商與零售商重新談判的浪潮。 2026財政年度上半年，越南的紡織品及服裝出口上升9.0%，而中國內地的服裝出口則下跌2.6%，反映越南在相對較低的勞動力成本及日益完善的製造業基礎設施的支持下，進一步推進了品牌的採購策略。 在此艱難時期，本集團再次展現了非凡的韌性。我們在過去數年因實施多項策略而造就了這份韌性。 首先，我們將風險管理列為首要考量，因而在毛衣領域內實現跨國生產營運、多元化的出口市場及產品類別，同時在價值鏈上探索新產品。 其次，於評估後疫情時代的格局後，我們制定了一項策略，邀請主要供應商在我們的越南生產基地附近設立據點。此舉顯著鞏固了我們的供應鏈，使我們在服務客戶時擁有競爭優勢，並在當前動盪的貿易環境中證明其成效。 第三，我們的前瞻性方針推動我們拓展越南中部的業務版圖，以緩解當前的瓶頸，並預留後備空間，以便在需要時迅速且無縫地應對不確定性。 我們的核心業務持續蓬勃發展，銷售收益及盈利能力均有所改善。憑藉數十年來與客戶建立的穩固關係，我們有信心攜手應對市場波動。客戶信賴我們的堅實根基，而此時正是彼等倚賴我們作為可靠供應商的時機。 儘管我們的羊絨紗線業務因經濟不確定性及於中國內地生產集中而有所下滑，但我們樂觀預期，於越南投資的新生產線將於2026財政年度第四季度投入營運，其將使我們成為東南亞首家羊絨紗線製造商，從而提升我們快速服務全球客戶的能力。 此外，我們的面料業務在營運控制方面展現顯著改善，帶動銷售收益增長。受惠於嚴苛的關稅措施、成本上漲以及服裝製造商面臨的全球壓力，本地面料供應正持續上升。 適逢本公司成立35週年，儘管市場及貿易環境嚴峻，但我們深信，憑藉穩固的根基及靈活積極的規劃，我們能夠保持韌性，並在未來數年持續增長。 主席報告（續） 業務回顧 於2026財政年度上半年，我們的男裝及女裝針織產品銷量增加3.9%，合共18.7百萬件。自美國宣布關稅政策以來，我們的多據點策略發揮優勢，而我們的客戶亦保持信心，繼續按原定計劃下單。平均售價輕微上升2.0%至每件121.2港元。儘管全球市場氣氛動盪，男裝及女裝針織產品收益輕微增加5.8%至2,266.8百萬港元。 羊絨紗線業務有所下滑，主要由於終端消費者對相對高端產品的信心不足，以及羊絨紗線仍完全產自中國內地。另一方面，面料業務則受益於本地供應。由於產品質素提升，該業務的收益顯著增長，使我們能夠以更優惠的價格提供更高端的產品系列。該業務正開始為本集團作出更具意義的貢獻。 本集團的收益增加1.6%至2,830.5百萬港元。我們在提升營運效率方面繼續表現卓越，尤其是越南的生產設施，本集團的毛利增加10.4%至611.2百萬港元，毛利率亦由19.9%提升至21.6%。 銷售及分銷開支連同一般及行政開支合計佔收益的比例略有上升，惟部分被來自將本集團於中國內地的部分生產設施出租予職業學校的其他收入增加所抵銷，而其他收益則維持穩定。本集團的經營溢利上升5.1%至410.3百萬港元，而本集團的期內溢利亦上升7.1%至335.1百萬港元，創半年新高。 考慮到本集團一貫審慎的現金管理方針、強勁的現金流及穩健的資產負債比率，董事會欣然向本公司股東宣派中期股息每股11.0港仙，派息率為75%，以答謝股東一直以來的信任和支持。 未來策略及展望 不斷變化的全球貿易格局勢將對供應鏈造成干擾，促使企業採取更審慎的投資策略，從而可能影響經濟增長。進口商品成本上升或會推高消費物價，形成通脹壓力，進而影響利率決策，最終影響經濟活動。 我們在管理模式上保持高度靈活性，並持續尋求系統升級及新技術應用，以掌握瞬息萬變的市場動態。市場變化使我們須不斷重新評估及重整商業策略，故秉持開放思維至關重要。作為市場中堅實的製造商之一，我們已準備好與客戶攜手前行，迎接這波挑戰浪潮。 儘管面臨當前關稅及全球經濟局勢的挑戰，機會仍處處可見。本地採購材料的趨勢日益明顯。我們在越南的面料產品主要分銷予本地企業，因此對我們有利。隨著業務擴展，我們對其未來為本集團的貢獻抱持樂觀態度。此外，我們已成立一間面料印花公司，以滿足內部及外部需求，使我們成為越南原材料解決方案領域的主要參與者。 我們在羊絨紗線領域的前瞻性策略專注於滿足外部及內部需求，同時強調可持續性及完全可追溯性。此方針正推動業務發展，透過將部分羊絨紗線業務遷移至越南，我們務求持續引領市場，並對其未來貢獻充滿信心。 主席報告（續） 越南作為製造業樞紐的吸引力體現於其具競爭力的成本、日益完善的基礎建設及有利的貿易協定。我們在越南中部的擴張佈局將使我們在未來數年發揮多項優勢。在頂尖供應商的支持下，越南正成為國際服裝品牌的重要製造中心。憑藉對品質的持續承諾以及開拓新客戶及成長路徑的能力，我們已做好充分準備，以把握與全球客戶合作的新機遇。 我們靈活的管理方針增強了本集團的韌性，並提升了卓越的競爭優勢。 我們已著手採用新技術以輔助及提升現有工作流程。我們對創新、精益生產及數位化領域的變革性發展保持開放態度。我們專注於產品設計，著重功能性及創新材料，以確保緊貼快速轉變的消費者偏好。 我們亦已加強在環境、社會及管治（「ESG」）方面的投入。我們絕大部份設施的可用屋頂均已安裝太陽能板，並在越南的核心業務中使用燃燒木質顆粒取代燃煤鍋爐，且我們在越南的污水處理設施均達到A級排放標準。我們每年與上游的羊絨供應商共同舉辦牧民回饋活動，以回饋農戶並加強整個價值鏈的動物福利教育。 在充滿不確定性、地緣政治局勢緊張的世界中，我們的管理層秉持業務營運的靈活性，同時致力於強化核心業務及拓展視野。我們的目標為持續提升股東回報。 本人謹此衷心感謝客戶、供應商、股東及員工對本集團的堅定支持與信任，這份支持與信任對我們的持續成長至關重要。 主席兼執行董事王槐裕，MH謹啟2025年11月21日 管理層討論及分析 南旋控股有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）謹此公佈本公司及其附屬公司（「本集團」）截至2025年9月30日止六個月的未經審核簡明綜合中期財務資料。本中期財務報告已由本公司的審核委員會及本公司的核數師畢馬威會計師事務所根據香港會計師公會頒佈的香港審閱委聘準則第2410號「由實體的獨立核數師執行中期財務資料審閱」進行審閱。 財務回顧 管理層討論及分析（續） 財務回顧 收益 本集團截至2025年9月30日止六個月的收益主要指來自向客戶銷售針織產品（即女裝、男裝以及羊絨紗線、面料、童裝、圍巾、帽子及手套等其他產品）的收益。 本集團的收益由截至2024年9月30日止六個月的2,786.2百萬港元增加1.6%至截至2025年9月30日止六個月的2,830.5百萬港元。該增加主要歸因於男裝及女裝針織產品及面料銷售收益增加。截至2025年9月30日止六個月男裝及女裝針織產品的總銷售收益較2024年同期增加124.3百萬港元至2,266.8百萬港元。然而，整體增長部分被羊絨紗線的疲軟銷售表現所抵銷。截至2025年9月30日止六個月，羊絨紗線銷售收益較2024年同期減少227.0百萬港元至191.5百萬港元。 男裝及女裝針織產品的總銷售收益增加乃由於銷量及平均售價上升。本集團的男裝及女裝針織產品銷量由截至2024年9月30日止六個月的18.0百萬件增加3.9%至截至2025年9月30日止六個月的18.7百萬件，而本集團的男裝及女裝針織產品的平均售價亦由截至2024年9月30日止六個月的每件118.8港元輕微增加2.0%至截至2025年9月30日止六個月的每件121.2港元。 另一方面，根據本集團截至2024年9月30日止六個月的地理市場分佈，截至2025年9月30日止六個月，歐洲、北美及日本為本集團的三大市場。截至2025年9月30日止六個月，來自歐洲市場、北美市場及日本市場的收益分別佔本集團總收益的22.7%、20.5%及17.7%。整體而言，本集團在各主要市場的銷售額分佈平衡，減少單一市場經濟波動的影響。 銷售成本 截至2025年9月30日止六個月，本集團產生銷售成本2,219.2百萬港元。銷售成本主要包括存貨成本、直接勞工成本、支付予分包商的分包費用、物業、廠房及設備以及使用權資產折舊、水電及生產間接成本。 毛利