行情回顾与操作建议
国债期货全线下跌，主要受LPR持稳、宽松预期落空及A股走强压制债市影响。银行间现券收益率全面抬升，10年国债活跃券收益率报1.8435%，上行0.85bp。资金面宽松，央行公开市场净回笼1836亿元，跨年资金平稳。操作建议关注空长端多短端的做陡策略，长期看经济基本面疲弱，明年存在降息空间，长端期货品种补涨空间较大。
行业要闻
- 12月LPR报价持稳，1年期和5年期LPR分别为3.0%和3.5%。
- 国务院常务会议部署加快制定“十五五”规划实施方案，开展固体废物综合治理行动。
- 12月狭义乘用车零售环比微增3.4%，同比下降12.7%，新能源渗透率60%。
- 江苏省一季度计划发行1056亿元地方债券，多地已公布发行计划。
- 中央经济工作会议定调“着力稳定”房地产市场，部分城市市场率先趋稳。
- 北京、南京等地联合整治房地产账号和自媒体，加强行业管理。
数据概览
- 国债期货行情：主力合约全线下挫，跨期价差呈收敛趋势，跨品种价差显示长端相对弱于短端。
- 货币市场：SHIBOR期限结构回落，银行间质押式回购利率窄幅波动。
- 衍生品市场：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线均值稳定。
研究结论
短期债市利空因素较多，但跨年资金面支撑长端，建议空长端多短端。长期看利率回归合理定价，明年存在降息空间，长端期货品种补涨潜力较大。
