建信期货国债日报

行业国债日报 2025年12月23日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 一、行情回顾与操作建议 当日行情： LPR持稳，宽松预期落空，叠加A股走强对债市的压制，国债期货全线下跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全面抬升，长端活跃券上行幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券250016收益率报1.8435%上行0.85bp。 资金市场： 银行间资金面宽松，跨年资金平稳。今日公开市场有2509亿元到期，央行投放了673亿元，实现净回笼1836亿元。银行间资金情绪指数回落显示资金压力缓解，隔夜和7天资金利率小幅回落，跨年的14天在1.6%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.64%~1.66%左右变动。 结论： 上周债市回暖受到宽松预期升温影响，但本周LPR降息落空以及悬而未落地的公募新规使得债市做多情绪再降温，叠加股市春节躁动对债市的潜在压力，短期债市面临的利空因素较多，不过跨年资金面有望维持宽松、支撑长端，短期关注空长端多短端的做陡策略。从长期看，随着债市连续调整，目前利率已回归合理定价，包括与政策利率的偏差在不断收窄、基差重新回升至历史中枢上方，显 示当前市场并未定价明年降息、期货也较现券略有超调，而经济基本面疲弱态势未改，明年存在一定的宽松空间，等明年初宽松预期再起，长端期货品种的补涨空间不小。 二、行业要闻 12月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，12月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，要求加快制定具体实施方案，靠前发力抓落实，确保“十五五”开好局、起好步。会议部署开展固体废物综合治理行动，审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》。 据乘联分会初步推算，12月狭义乘用车零售总市场预计为230万辆左右，环比微增3.4%，同比下降12.7%，其中新能源零售可达138万辆左右，渗透率60%。 江苏省明年一季度预计发行1056亿元地方债券，其中新增债券700亿元，再融资债券356亿元。截至12月19日，已有四川、安徽、江苏、河北、吉林等7地公布明年一季度地方债券发行计划，发债规模总体达6577.12亿元。 中国房地产报发文称，中央经济工作会议从此前强调“止跌回稳”，到本次定调“着力稳定”，标志着行业政策思路发生深刻转变，其核心是从短期的“止跌回稳”过渡到中长期的“稳定市场”，并为房地产市场勾勒出一条清晰的路径：短期内通过精准施策稳定市场，中期依靠城市更新和要素改革激发活力，长期则通过构建新发展模式实现高质量发展。 在全国房地产整体销售市场增长尚未转正的大背景下，部分城市凭借扎实的基本面、精准的政策支持和有效的市场供给，率先展现出趋稳向好的积极态势。今年1-11月，深圳、南昌等七个城市新房与二手房交易总量同比实现超5%的增长，部分三四线城市也出现新房成交面积增速正增长。 北京、南京、深圳等地网信、住建、市监等部门近日联合整治房地产账号和自媒体，加强相关行业管理。广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示，地产既有资产属性，又有民生属性，预期的影响非常大，预期悲观很容易形成传染效应。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com