新能源及有色金属日报：情绪回归平淡，多晶硅震荡走低

工业硅： 市场分析 2025-12-22，工业硅期货价格偏震荡运行，主力合约2605开于8685元/吨，最后收于8595元/吨，较前一日结算变化（-45）元/吨，变化（-0.52）%。截止收盘，2601主力合约持仓221606手，2025-12-21仓单总数为9019手，较前一日变化0手。 供应端：工业硅现货价格基本持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9300（50）元/吨；421#硅在9500-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8900（0）元/吨，99硅价格在8600-8900（0）元/吨。昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计12月18日工业硅主要地区社会库存共计55.3万吨，较上周变化-1.43%。其中社会普通仓库13.8万吨，较上周增加0.2万吨，社会交割仓库41.5万吨(含未注册成仓单及现货库部分)较上周减少1万吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13500-13700（0）元/吨。SMM报道，多晶硅周度产量基本稳定，12月多晶硅预计排产在11.4万吨附近，环比11月微幅减少，对工业硅需求量变化有限。有机硅周度排产较上周小幅波动，12月上旬单体厂陆续有生产降幅，排产较11月下降，12月对工业硅消费减量可能在五千吨附近。铝硅合金企业开工率维持稳定，上周重庆因空气污染减产的再生铝企业，本周维持减产状态。铝合金下游需求呈现边际走弱，预计后续开工率以稳中偏弱为主。 策略 现货价格基本持稳，西南减产后，供需格局或好转，但仍维持累库格局。目前工业硅盘面主要受整体商品情绪以及政策端消息震荡运行。需关注后续是否有相关产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：市场分析 2025-12-22日，多晶硅期货主力合约2605震荡下行，开于60000元/吨，最后收于58845元/吨，收盘价较上一交易日变化-2.08%。主力合约持仓达到134949（前一交易日139187）手，当日成交213280手。 多晶硅现货价格小幅走弱，据SMM统计，N型料49.80-55.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅49.00-51.00（0.00）元/千克。据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存29.30，环比变化0.00%，硅片库存21.50GW，环比-7.73%，多晶硅周度产量25000.00吨，环比变化-0.40%，硅片产量10.67GW，环比变化-12.18%。硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.23（0.03）元/片，N型210mm价格1.53（0.03）元/片,N型210R硅片价格1.30(0.05) 元/片。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W; PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.31(0.02)元/w；Topcon210RN电池片0.31(0.02)元/W。HJT210半片电池0.37(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.66-0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67-0.69（0.00）元/W。 策略 多晶硅供需表现较差，库存持续增加，整体库存压力较大，消费端表现一般。目前盘面受到反内卷政策及弱现实共同影响，平台公司成立后，需关注后续限产限销力度。近期盘面波动较大，参与者需注意风险管控，目前消费端表现一般，预计盘面震荡为主。 单边：短期区间操作，主力合约预计在5.4-6万元/吨区间震荡 风险 1、行业自律对上下游开工影响，2、期货上市对现货市场带动，3、资金情绪影响。4、政策扰动影响。 图表 图1：通氧553#价格走势丨单位：元/吨...................................................................................................................................4图2：421#价格走势丨单位：元/吨...........................................................................................................................................4图3：多晶硅价格丨单位：元/kg...............................................................................................................................................4图4：n型多晶硅价格丨单位：元/kg.........................................................................................................................................4图5：有机硅价格丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图6：工业硅周度样本周度产量丨单位：元/吨.......................................................................................................................4图7：工业硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5图8：多晶硅库存数据丨单位：万吨........................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com