棕油反弹、棉花续升

一、农产品板块综述 三大油脂皆低位反弹，棕榈油领涨，高频数据显示12月前20日马棕油出口环比增加，同期产量下降，提振棕油反弹，但反弹空间或受限，仍需继续产地棕油供需数据变化。棉花继续上扬，下游需求较强，今年进口棉花累计数量下降，中美经贸关系改善提振纺织品出口预期，棉花期价震荡上扬，延续涨势，后续有望偏强运行。 二、品种策略跟踪 （一）棕榈油：低位反弹 焦点关注：油脂皆低位反弹，棕榈油反弹幅度较大，受到马棕油出口提升以及产量下降的提振： 1.马来西亚棕榈油出口提升，船货检验机构SGS发布的数据显示2025年12月1—20日马来西亚棕油出口量环比增加43.6%，出口数据显著回暖。同时南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）发布的数据显示12月1—20日马来西亚棕油产量环比下滑7.15%。供减需增的高频数据提振期价反弹。同时印度取消了部分阿根廷豆油进口，也对马棕油有潜在利多。印尼的B50政策为棕油需求提供了长期支撑。棕油期价低位反弹。 2.棕榈油主力2605合约低位反弹，站上5日均线，但期价仍处于下行趋势中，行情尚未扭转，关注10日均线8466的阻力位能否突破。 （二）棉花：继续上扬 焦点关注：棉花主力2605合约继续上涨，期价在14000之上扩涨，受到需求强劲的提振： 1.新疆产区新棉集中上市，商业库存季节性回升，但棉企销售进度快于去年同期，部分企业已售空库存。棉花销售率同比大幅提高，显示下游消费显著增强。棉花进口规模下降，海关数据显示今年1—11月棉花进口总计89万吨，同比减少64%。新疆纺企纺织成品销售相对顺畅，中高支纱线走货较好，开机率维持在9成以上，节前存在刚性补库需求。同时中美经贸关系改善，棉纺织品出口预期改善。棉花期价继续高位上扬，延续涨势。 2.棉花期货主力2605合约在14000之上扩涨，创近四个月新高，期价在均线系统之上运行，各均线多头排列，技术偏强。策略上继续寻支撑位逢低多单。 （三）鸡蛋：近弱远强 焦点关注：鸡蛋主力2602合约低位波动，远期5月合约则有所反弹，近月合约仍受到供应充足压力： 1.供应端蛋鸡存栏量处于高位，鸡蛋供应充足。需求端整体偏弱，市场等待节日临近改善消费，淘鸡方面下游农贸市场销量未有明显改善，养殖户淘汰情绪一般，老鸡周度出栏量微幅下降，而淘汰日龄下降不足，未能出现超淘，产能去化缓慢。关注后续元旦等节日消费状况。 2.鸡蛋主力2602合约窄幅波动，期价仍在均线系统之下运行，MACD死叉后绿柱扩大，技术弱势持续，策略上空单持有。 （四）豆粕：低位反弹，但跌势未变 焦点关注：豆粕主力2605合约低位反弹，但幅度受限，主趋势下行未变，受到高库存压力： 1.国内大豆充足，国家粮食和物资储备中心消息显示当前我国1月船期进口大豆采购基本完成。而中储粮持续拍卖进口大豆，成交率及成交价皆逐次下降，显示买家兴趣开始减弱。而进口大豆数量高企，油厂继续高压榨，豆粕库存亦维持在百万吨以上高位，豆粕价格承压运行。 2.豆粕主力2605合约低位反弹，但仍在均线系统之下波动，下行趋势尚未改变，技术偏弱，策略上继续寻阻力位轻仓空单。 （五）生猪：低位窄幅波动 焦点关注：生猪主力2603合约低位窄幅波动，养殖端出栏增大限制生猪反弹幅度： 1.国内生猪存栏量仍处高位，养殖端认卖积极性较高，规模猪企为完成年度计划在年末有冲量预期，加之二育大猪和压栏猪源面临集中出栏，出栏节奏加快，市场存在供应扎堆风险。消费端国内部分地区短时气温回暖叠加过年较晚，无法支持腌腊需求集中增量，加之牛羊肉等替代品分流了部分猪肉消费，需求端尚未有明显支撑。生猪期价承压在低位波动。 2.生猪主力2603合约低位窄幅波动，延续横盘特征，尚未有突破，策略上暂短线交易，待行情突破区间再布局趋势单子。 （六）白糖：低位反弹 焦点关注：郑糖主力2605合约低位反弹，受到部分空头获利回补提振，但跌势尚未扭转： 1.全球主产国巴西、印度和泰国白糖产量预计皆增长，美国农业部USDA预计2025/26年度巴西白糖产量同比增长2.3%至4470万吨，印度糖产量同比大增25%至3525万吨，泰国亦增长2%至1025万吨，全球白糖供应宽松。国内南方甘蔗压榨继续，广西已有67家糖厂开榨，白糖逐渐上量，季节性供应压力增大。白糖反弹空间或受限。 2.白糖主力2605合约低位反弹，期价站上5日均线，部分空头回补，技术修正，但下行主趋势尚未改变，策略上空单持有。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年12月22日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本 报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。