中国卫生集团2025年中期报告

核心观点与关键数据

研报正文涉及多家公司及其关联交易，核心围绕Appleby Global Corporate Services(Bermuda) Limited、Li Hong Holdings Limited、Capital Foresight Limited、Golden Alliance Limited、Perfect Link Group Limited和Treasure Wagon Limited等实体展开，重点揭示其股权结构、资金流向及关联交易细节。

公司结构与股权关系

1. Appleby Global Corporate Services(Bermuda) Limited：位于百慕大，注册号为1418801，主要关联方包括Clarendon House（地址：2 Church Street, Hamilton HM 11, Bermuda）。
2. Li Hong Holdings Limited：由Li Hong直接持有，注册资本4,000,000，关联交易文件编号为HCMP2593/2016。
3. Capital Foresight Limited：与Li Hong及Golden Alliance Limited存在多重关联，资金往来频繁，交易文件编号包括HCA2549/2017和HCA2569/2017。
4. Golden Alliance Limited：由Golden Alliance持有51%，与Capital Foresight及Perfect Link Group Limited存在关联交易。
5. Perfect Link Group Limited：持有1,000,000股Ample Colour Limited，关联交易涉及Treasure Wagon Limited。
6. Treasure Wagon Limited：总资产108,658,608，关联方包括Perfect Link Group Limited和Capital Foresight Limited。

关联交易与资金流动

1. Li Hong Holdings Limited与Capital Foresight Limited：Li Hong通过HCMP2593/2016文件控制Capital Foresight，后者向Li Hong支付31,120,000，资本利得税占比18%。
2. Capital Foresight Limited与Golden Alliance Limited：Capital Foresight向Golden Alliance支付4,000,000，Golden Alliance通过Treasure Wagon Limited进行资金转移。
3. Treasure Wagon Limited与Perfect Link Group Limited：Treasure Wagon向Perfect Link Group Limited支付147,493,428，占比81.1%，剩余18.9%通过Golden Alliance Limited流转。
4. Ample Colour Limited与Perfect Link Group Limited：Perfect Link Group Limited持有Ample Colour Limited1,000,000股，关联交易涉及XV16,211,900。

财务数据

1. Treasure Wagon Limited：总资产108,658,608，关联交易总额147,493,428，其中65,300,000通过Golden Alliance Limited转移。
2. Capital Foresight Limited：关联交易总额144,000,000，其中31,100,000与Li Hong Holdings Limited相关。
3. Golden Alliance Limited：关联交易总额12,300,000至13,500,000，资本利得税占比59.1%至64.8%。

研究结论

1. 资金闭环：Li Hong Holdings Limited通过Capital Foresight Limited与Golden Alliance Limited形成资金闭环，部分资金经Treasure Wagon Limited转移至Perfect Link Group Limited。
2. 股权控制：Li Hong通过HCMP2593/2016文件间接控制Capital Foresight，进而影响Golden Alliance Limited的资金流向。
3. 税务筹划：关联交易中涉及资本利得税占比差异较大，可能存在税务筹划意图。
4. 风险提示：关联交易频繁可能导致资金使用效率降低，需关注潜在财务风险。

总结

研报揭示了Appleby Global Corporate Services(Bermuda) Limited等实体间的复杂关联交易，核心围绕Li Hong Holdings Limited、Capital Foresight Limited和Golden Alliance Limited的资金流动展开，涉及股权控制、税务筹划及资金闭环等关键问题，需关注潜在财务风险。