行情回顾
申万电新板块本周涨跌幅-3.12%，排名31个行业中第30；申万公用板块涨跌幅-0.59%，排名第25。电新细分板块中，光伏设备、风电设备、电网设备、其他电源设备涨跌幅分别为-2.73%、-2.60%、-2.97%、-3.88%。公用细分板块中，电力、燃气涨跌幅分别为-0.66%、0.11%。电新个股方面，85只个股上涨，252只个股下跌，涨幅前五为华菱线缆、航天机电、东方日升、钧达股份、赛伍技术；公用个股方面，22只个股上涨，27只个股下跌，涨幅前五为胜通能源、美能能源、新筑股份、山高环能、百通能源。
重点行业动态
光储
- 2025中国光伏行业年度大会：会议聚焦行业转型，共议高质量发展。隆基绿能董事长钟宝申呼吁行业加强合作，推动高质量发展，营造健康有序的市场环境。
- 固态电解质界面研究：清华大学团队提出“塑性富无机SEI”设计理念，开发新型塑性SEI，提升固态电池在大电流密度和低温下的循环稳定性。
风电
- 大金重工：开始为波兰BC-Wind海上风电项目制造单桩基础，这是其首次为国际项目制造全部过渡件。该项目规划装机容量390MW，计划于2028年实现首次发电。
锂电
- 固态锂金属电池研究：清华大学团队开发出新型塑性SEI，提升固态电池循环稳定性。
公用事业
- “十四五”规划目标：非化石能源消费占比目标将超额完成，预计全年风电光伏新增装机约3.7亿千瓦。到2030年，新能源发电装机比重超过50%。
行业跟踪
光伏
- 产业链价格：硅料价格略有上涨，但下游需求疲弱；硅片价格持稳并略有上调；电池片价格全面上涨至每瓦0.3元人民币；组件价格尚未普遍上涨，但龙头企业已出现更新报价。
- 出口：2025年11月太阳能组件出口金额同比增长31%，逆变器出口金额同比增长23%。
风电
- 装机及招标：2025年10月国内风电新增装机8.92GW，同比+34%；1-10月累计新增装机70.01GW，同比+53%。
电力
- 发用电量：2025年10月全国用电量同比增长10.40%；11月全社会发电量同比增长2.70%。
投资建议
维持电新及公用行业“推荐”评级。建议关注：
- 光伏：爱旭股份、隆基绿能、通威股份、博迁新材、聚和材料、帝科股份、阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技。
- 风电：金风科技、明阳智能、大金重工、东方电缆。
- 锂电：湖南裕能、万润新能、中科电气、尚太科技、三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、厦钨新能、天奈科技。
- 公用事业：华能国际、华电国际、国电电力、大唐发电、朗新集团、国能日新、安科瑞。
风险提示
宏观经济下行风险、政策不及预期、上游原材料价格大幅波动、海外贸易保护政策、行业竞争加剧、第三方数据统计错误、公司业绩不及预期。
