政策双周报（2025年第11期）：中央经济工作会议部署明年工作

许冬石：中国银河证券宏观分析师、新发展研究院学术委员会执行负责人 路自愿：中国银河证券新发展研究院区域经济研究员 中央经济工作会议部署明年工作 ——政策双周报（2025年第11期） 2025年12月22日 分析师 ⚫12月 上 半 月 ，提 示 重 点 关 注 中 央 经 济 工 作 会 议 ：会 议直 面 困 难 挑 战 ，明 确 指出 供 强 需 弱 突 出 。明 年 宏 观 政 策 要 求“跨”“逆”结合。货 币 政 策 表 态 更 加 积极 。同 时 ，会 提 注 重 做 好统筹内外部均衡，在 外 部 压 力 暂 缓 的 时 间 窗 口 ，要 求苦 练 内 功 应 对 外 部 挑 战 ，鼓 励 高 质 量 、可 持 续 发 展。会 议 还 提 出“制定全国统一大市场建设条例” 以 整 治 “ 内 卷 式 ” 竞 争 。 许冬石：010-8357-4134：xudongshi_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130515030003 ⚫高层动态：中央经济工作会议召开。（1） 中 央 政 治 局 召 开 会 议 ， 分 析 研 究2026年 经 济 工 作 。 （2） 中 央 经 济 工 作 会 议12月10日 至11日 在 北 京 举 行 。（3） 李 强 总 理 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 ， 研 究 进 一 步 做 好 节 能 降 碳 工 作 等 。 路自愿：136-7105-7587：luziyuan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070001 ⚫财政政策：财政部部长蓝佛安发表了题为《发挥积极财政政策作用》的署名文章。（1）12月2日 ，《 人 民 日 报 》理 论 版 刊 登 财 政 部 长 蓝 佛 安《 发 挥 积极 财 政 政 策 作 用 》的 署 名 文 章 。政 策 基 调 上 ，强 调 要 更 加 有 力 有 效 实 施 积 极 的财 政 政 策 。文 章 详 细 阐 述 了 “ 十 五 五 ” 时 期 财 政 政 策 八 大 政 策 方 向。（2）财政 部 召 开 党 组 会 议 ，传 达 学 习 中 央 经 济 工 作 会 议 精 神 ，研 究 财 政 部 门 贯 彻 落 实工 作 。 风险提示 1.政策理解不全面的风险2.政策落实不及预期的风险 ⚫货币政策：央行发布2025年11月金融数据。2025年12月12日 ， 央 行发 布2025年11月 金 融 数 据 ：M1、M2增 速 继 续 回 落 ，M2-M1剪 刀 差 进 一 步走 扩 ； 社 融 增 速 持 平 ； 贷 款 同 比 少 增 。 ⚫区域政策：发展新质生产力要因地制宜。（1） 吉 林 和 河 南 修 订 《 优 化 营 商环 境 条 例 》，为 融 入 和 服 务 全 国 统 一 大 市 场 提 供 制 度 保 障 。（2） 人 民 日 报 再发 文强 调因 地 制 宜 发 展 新 质 生 产 力 ，强 调 要 统 筹 好 培 育 新 动 能 和 更 新 旧 动 能 ，必 须 从 实 际 出 发 ， 坚 持 实 事 求 是 。（3）海 南 公 布 《 自 由 贸 易 港 现 代 物 流 业 促进 规 定 》 ， 为 海 南 封 关 后 货 物 贸 易 的 进 一 步 发 展 提 供 有 效 支 撑 。 ⚫产业政策：城市更新和稳楼市统筹推进。科技方面：（1）2025中 关 村 量子 大 会 助 力 量 子 科 技 从 实 验 室 走 向 产 业 化 跨 越 ，为“ 十 五 五 ”规 划 明 确 的 未 来产 业 发 展 注 入 强 劲 动 能 。（2）广 州 举 行2025创 交 会 暨 海 交 会 ，为 加 速 构 建 人才、技 术、产 业”深 度 融 合 的 创 新 生 态 提 供 了 有 力 支 撑。地产方面：（1）李强 在 国 务 院 专 题 学 习 会 上 强 调 ，要 把 城 市 更 新 和 消 除 安 全 隐 患 、稳 楼 市 等 工 作结 合 起 来 ，扎 实 推 进 好 房 子 建 设 和 房 地 产 高 质 量 发 展 。（2）重 庆 对 符 合 标 准的 城 市 更 新 项 目 ，给 予 项 目 建 筑 面 积“ 增 容 ”奖 励 。（3）住 建 部 部 长 倪 虹 发表 署 名 文 章 ，系 统 阐 述 行 业 转 型 发 展 路 径 ，提 出 要 改 革 完 善 房 地 产 开 发 、融 资 、销 售 制 度 。 目录Catalog 一、高层动态：中央经济工作会议召开.........................................................................................................3（一）党中央............................................................................................................................................3（二）国务院............................................................................................................................................4二、财政政策：更加有力有效实施积极的财政政策..........................................................................................7三、货币政策：央行发布2025年11月金融数据...........................................................................................8四、区域政策：发展新质生产力要因地制宜...................................................................................................9五、产业政策：城市更新和稳楼市统筹推进.................................................................................................11（一）科技方面.......................................................................................................................................11（二）地产方面.......................................................................................................................................13六、风险提示.......................................................................................................................................15 一、高层动态：中央经济工作会议召开 （一）党中央 1.中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作 中 共 中 央 政 治 局 于12月8日 召 开 会 议 ，分 析 研 究2026年 经 济 工 作 。本 次 政 治 局 会 议 提 出“ 更好 统 筹 国 内 经 济 工 作 和 国 际 经 贸 斗 争 ” ， 由 于 大 国 博 弈 进 入 缓 和 期 ， 国 内 经 济 工 作 重 心 转 为 “ 做 优增 量 ”，强 调“ 高 质 量 、可 持 续 的 发 展 ”。去 年 政 治 局 会 议 在 稳 中 求 进 的 基 础 上 强 调“ 以 进 促 稳 ”，今 年 则 强 调 了 “ 提 质 增 效 ” ， 去 年 的 “ 加 强 超 常 规 逆 周 期 调 节 ” 在 今 年 转 化 为 “ 加 大 逆 周 期 和 跨 周期 调 节 力 度 ”，宏 观 政 策 保 持 连 续 性 平 稳 性 ，略 强 于23年 政 治 局 会 议“ 强 化 逆 周 期 和 跨 周 期 调 节 ”的 表 态 。 会 议 以 “ 八 个 坚 持 ” 细 化 明 年 经 济 工 作 重 点 ， 涵 盖 内 需 主 导 、 创 新 驱 动 、 改 革 攻 坚 、 对 外开 放 、 协 调 发 展 、 “ 双 碳 ” 引 领 、 民 生 保 障 和 风 险 防 控 等 领 域 ， 凸 显 对 高 质 量 发 展 与 高 水 平 安 全 的统 筹 兼 顾 。 2025年 前 三 季 度 我 国GDP同 比 增 长5.2%，高 于 上 年 同 期0.4个 百 分 点 ，预 计 完 成 全 年5%左右 增 长 目 标 达 成 。 我 们 认 为 ， 尽 管 国 际 经 贸 斗 争 暂 缓 ， 但 百 年 变 局 加 速 演 进 ， 面 对 外 部 不 确 定 性 ，要 发 扬 历 史 主 动 精 神 ， 宏 观 政 策 要 以 “ 我 ” 为 主 ， 把 握 好 “ 逆 ” “ 跨 ” 力 度 ， 推 动 经 济 实 现 质 的 有效 提 升 和 量 的 合 理 增 长 ， 以 确 定 性 应 对 不 确 定 性 ， 确 保 “ 十 五 五 ” 实 现 良 好 开 局 。 2.中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行 中 央 经 济 工 作 会 议 于12月10日 至11日 在 北 京 举 行 ，习 近 平 总 书 记 在 会 上 系 统 总 结 了2025年经 济 工 作 ，深 刻 分 析 了 当 前 国 内 外 经 济 形 势 ，并 对2026年“ 十 五 五 ”开 局 之 年 的 经 济 工 作 作 出 全 面部 署 。会 议 延 续12月 政 治 局 会 议 相 关 表 述 ，提 出“ 两 个 更 好 统 筹 ”：“ 更 好 统 筹 国 内 经 济 工 作 和 国际 经 贸 斗 争 ，更 好 统 筹 发 展 和 安 全 ”；提 出 了“ 五 个 必 须 ”的 规 律 性 认 识 ，必 须 充 分 挖 掘 经 济 潜 能，必 须 坚 持 政 策 支 持 和 改 革 创 新 并 举 ， 必 须 做 到 既 “ 放 得 活 ” 又 “ 管 得 好 ” ， 必 须 坚 持 投 资 于 物 和 投资 于 人 紧 密 结 合 ， 必 须 以 苦 练 内 功 来 应 对 外 部 挑 战 。 在 政 策 取 向 上 ， 会 议 强 调 要 坚 持 稳 中 求 进 、 提质 增 效 ， 发 挥 存 量 政 策 和 增 量 政 策 集 成 效 应 ， 加 大 逆 周 期 和 跨 周 期 调 节 力 度 ， 提 升 宏 观 经 济 治 理 效能 。 会 议 部 署 了 以 “ 坚 持 内 需 主 导 ， 建 设 强 大 国 内 市 场 ” 为 首 的 八 大 重 点 任 务 。 值 得 一 提 的 是 ， 会议 着 重 强 调“ 制 定 全 国 统 一 大 市 场 建 设 条 例 ” 以 整 治 “ 内 卷 式 ” 竞 争 ， 并 将 北 京 、 上 海 、 粤 港 澳 大湾 区 国 际 科 技 创 新 中 心 建 设 范 围 扩 展 至 京 津 冀 、 长 三 角 等