石化行业周报：PX利润明显走强

投资要点

• 焦点：PX（中国主港）-石脑油（日本）价差从282.92美元/吨修复至305.12美元/吨，受聚酯补库逻辑和PX、PTA供需明年边际好转预期驱动。
• 行业表现：申万一级行业指数中，石油石化指数上涨1.60%；中信三级行业指数中，其他石化板块涨幅最大，达5.14%。
• 原油：布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于60.07美元/桶和28.23欧元/兆瓦时，美原油库存上涨，汽油库存下降。
• 聚酯：涤纶长丝价差跌，江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率跌。
• 烯烃：样本PE现货价格跌，聚烯烃石化库存下降。
• 投资逻辑：
  • 上游：地缘若再次给出原油溢价，利好上游标的。
  • 炼化：需求好转、优供给及淘汰落后产能进展，利好中游炼化。
  • 长丝：关注PTA反内卷进展和PX利润修复，顺利则利好涤纶长丝。

风险提示

• 油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

原油

• 价格：布伦特原油期货和TTF天然气期货分别上涨-1.8%、2.5%。
• 库存：美国原油和石油产品库存（不含战略储备）增加2139千桶，含战略储备增加2388千桶；库欣原油库存下降-742千桶。汽油库存下降-1921千桶，航煤库存上升1007千桶，馏分燃料油库存上升1712千桶。

聚酯

• 涤纶长丝价差：POY、DTY、FDY价格分别为6350、7650、6570元/吨，价差分别较上周下降28、78、88元/吨。
• 库存与开工：江浙织机涤纶长丝库存天数上升，FDY、DTY、POY库存天数分别为24.3、24.9、19天；涤纶长丝开工率上升0.2%，下游织机开工率下降0.8%。

烯烃

• PE价格：样本PE价格为7160元/吨，较上周下降2.72%。
• 库存：聚烯烃石化库存下降2万吨至66万吨。