行情回顾
2025年12月19日，沪金期货主力合约收跌0.01%至979.9元/克，沪银期货主力合约收跌0.46%至15376元/千克。
影响因素分析
- 宏观因素：日本央行上调基准利率至30年新高，但基调偏鸽，日元贬值；法国预算案谈判破裂引发对法国财政前景的担忧，欧元亦偏弱，间接提振美元指数偏强运行。
- 贵金属价格：在法国财政前景担忧和中东地缘紧张局势升温背景下，贵金属价格仍偏强运行。白银在ETF持仓继续增加及铂、钯等金属上涨情绪带动下，伦敦银突破67美元/盎司关口，再创历史新高。
短期展望
贵金属价格短期料维持高位偏强运行，但需警惕美俄周末可能举行的新行动带来的剧烈波动风险。策略上，单边短期建议观望或以买入看涨期权为主。
中长期观点
- 美联储政策：美联储仍处于宽松周期，美国巨额债务和美联储独立性削弱将进一步增加美元信用风险。
- 地缘政治与配置需求：大国博弈加剧和逆全球化趋势将令全球地缘不确定性持续，全球央行/机构/居民的配置需求有望延续。
- 金价走势：金价中长期重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低做多配置为主。
关键数据
- 伦敦金/银现价：银价15点，金价-0.2%。
- COMEX黄金/白银持仓：黄金ETF-SPDR白银ETF-SLV持仓分别为1052.54吨和1601.8吨，非商业净多头寸分别增加2.91%和10.71%。
- SHFE库存：白银库存减少1.37%，黄金库存增加0.18%。
- 宏观指标：美元/人民币中间价7.06，美元指数98.71，美债2年期/10年期收益率分别为3.48%/4.16%，VIX指数16.88，标普500指数3449.50，NYMEX原油56.54美元/桶。
研究结论
短期贵金属价格维持高位偏强运行，但需警惕地缘政治和宏观波动风险；中长期来看，金价重心大概率上移，建议长线逢低做多配置。
