苹果期货周报：消费动能不足，减仓回落
消 费 动 能 不 足 ， 减 仓 回 落 作者：王晶投资咨询资格：Z0023598联系方式：020-88818007 2025-12-20 苹果周度观点与展望 苹果：消费动能不足，减仓回落 行情回顾：主力合约走势及基差 ⚫苹果主力合约跌破9500元/吨后，逐步减仓下行至9200元/吨附近。截止12月19日，05合约收盘价9199元/吨，高于往年同期水平，较上一周下降320元/吨。 ⚫根据钢联数据统计，盘面理论交割利润（基差）于当日收敛至-199元/吨。 ⚫月间价差方面： 1-5和1-10价差均强势走强。近月升水远月，表明市场存在明显的“好货紧、差货多”的结构性问题，尤其1月走强，直接反映了市场认为符合交割标准的优质苹果资源相对稀缺。同时，新国的供应前景宽松压制了远月的价格。 ⚫苹果期货持仓量17.62万手（较上月同期下降2.23万手），苹果活跃合约持仓量15.08万手（较上月同期增加2.62万手）。 ⚫苹果期货活跃合约成交量13.29万手，位于历史次高位水平。表明当前苹果期货合约流动性较好。 现货价格：主产区苹果现货价格 批发价与重点水果监控价 中国苹果市场供应情况 ⚫苹果产量先增后减。从2022年的3283.6万吨，连续两年增加，到2024年产量达到高峰值3650.71万吨后，2025年产量下滑至3431.32万吨。 ⚫苹果种植面积近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。 中国苹果市场需求分析 ⚫12月19日当周，全国六大产区（山东、陕西、甘肃、辽宁、河南、山西）苹果现货出货量5.57万吨，环比上周上涨0.6万吨，但是低于往年同期水平。消费不畅，主要受其他水果价格优势挤占市场，例如：柑橘类水果。 ⚫截止12月19日，全国苹果现货冷库库存752.98万吨，周度下降5.57万吨。尽管全国苹果库存同比往年偏低，但是去库进度偏慢。六大产区整体成交偏淡。 冷库库存分析（主要产区） 2.陕西产区 1.山东产区 ⚫截止12月19日，冷库库存248.36万吨，周度下降1.48万吨；库容比57.42%，环比下降0.44%。⚫副产区果农货价格小幅下滑，低价货源缓慢走货；主产区好货价格稳定，但果农货交易不多。⚫发货仍以客商自存货源为主，节日备货需求不强。 ⚫截止12月19日，冷库库存248.36万吨，周度下降1.48万吨；库容比53.41%，环比微降0.32%。⚫果农货出库以果脯、小果及少量75#货源为主，外贸寻货减少，果脯及小果价格松动。⚫栖霞等地特色品种（如维纳斯、奶油富士）按需出库；沂源、蒙阴等地客商压价寻货，成交有限。 冷库库存分析（主要产区） 3.其他产区（截止12月19日） ⚫甘肃：库存117.27万吨，库容比60.76%，客商以发运前期成交货及自存货为主，果农货成交放缓；天水少量花牛出库。⚫山西：库存67.34万吨，库容比40.81%，纸夹膜出库零星，客商稀少。⚫辽宁：库存69.82万吨，库容比65.87%，果农货源价格偏弱，客商不多，出库氛围清淡。⚫河南：库存37.74万吨，较上一周下降0.18万吨；库容比50.32%，较上一周下降0.24%。 产区情况 ➢据钢联数据显示，2025年全国苹果产量统计3431.42万吨，同比减少6.01%。其中：山东省同比减少16.54%至724.6万吨；陕西省同比减少6.97%至760.06万吨。 销区情况 ➢普遍特点：各产区走货整体缓慢，客商多以包装自存货源发货为主，圣诞、元旦备货氛围不浓。 库存情况 ➢全国库存：截止12月19日，主产区冷库库存量为752.98万吨，环比减少5.57万吨，但走货速度不及去年同期。 ⚫当前库存去化缓慢，走货整体弱于去年同期。果农货价格承压，多数产区出现价格松动或成交疲软。市场消费动力不足，节日备货需求尚未体现，使盘面减仓回落。 ⚫后市：短期市场将继续交易“优质交割品现实紧缺”与“整体库存压力”之间的博弈，直至近月交割逻辑完结或远月预期发生变化。未来关注节日消费的实际去库力度以及果农货价格变动，优质货源与低值货源的价格分化情况。预计期货盘面维持近强远弱格局。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS
