银行业周报：银行监事会改革持续推进，14天逆回购重启

银行监事会改革持续推进，14天逆回购重启——银行业周报（2025.12.15-2025.12.21） 2025年12月21日 核心观点 ⚫银 行 板 块 表 现优 于市 场 ：本 周 沪 深300指 数 下 跌0.28%，银 行 板 块上 涨1%，国 有 行 、股 份 行 、城 商 行 、农 商 行 分 别-0.08%、1.18%、1.95%、1.27%。个股 方 面 ，38家A股 银 行 上 涨 ，苏 州 银 行（+4.19%）、宁 波 银 行（+3.75%）、杭 州 银 行 （+3.57%） 、厦 门 银 行（+3.44%）、瑞 丰银 行 （+3.38%）涨 幅 居前。 当 前 银 行 板 块PB为0.70倍 ， 股 息 率 为5.22%。 银行行业 推荐维持评级 分析师 ⚫监 事 会 改 革 释 放董 事 会 席 位 ， 长 线 资 金 配 置 吸 引 力 增 强：本 周 ， 邮 储 银 行等6家 银 行获 监 管 核 准 撤 销 监 事 会 。 截 至12月19日 ，A股 上 市 银 行 中 已 有22家 撤 销 监 事 会 获 监 管 核 准 ，16家 股 东 大 会 已 审 议 通 过 ，3家 股 东 大 会 拟 审议。目 前 ， 上 市 银 行 董 事 会 人 数 平 均 为14人 ， 国 有 行 、 股 份 行 平 均 约15-16人 ，区 域 行 较 少 约13人 。从 已 获 监 管 核 准 的 上 市 银 行 最 新 公 司 章 程 来 看 ，董事 会 平 均 增 加 约1个 席 位 。一 般 情 况 下上 市 银 行 持 股 超3%的 股 东 可 提 名 董事 ，假 设 监 事 会 改 革 为 各 上 市 银 行 释 放1个 董 事 席 位 ，测 算 可吸 引4562亿 元资 金 配 置A股 银 行 板 块。 对 于 险 资 来 说 ， 新 会 计 准 则 影 响 下 ， 险 资 配 置 银 行股 除 了 计 入OCI账 户 获 取 股 息 收 益 外 ， 以 权 益 法 入 账 为 另 一 种 主 要 方 向 。通常来 看 ，保 险 公 司 对 银 行 持 股 比 例 超5%并 派 驻 董 事 可 作 为 按 权 益 法 入 账 的 依据 ，假 设 监 事 会 改 革 为 各 银 行 释 放1个董 事席 位并由新 进险 资股 东提 名 ，测算 可吸 引6977亿 元险 资配 置A股 银 行 板 块。2025年 至 今 已 有 三 家 险 资 新 进入 上 市 银 行 前 十 大 股 东 并 派 驻 董 事 。同 时 ，AMC等 其 他 战 略 投 资 者 的 引 入 也有 助 银 行 拓 展 业 务 合 作 和 资 本 补 充 机 遇 。从2025年 新 任 除 董 事 长 及 高 管 外 的董 事 背 景 来 看 ， 国 资 占 比 超50%，体 现国 有 资 本 管 理强 化，在 国 有 资 本 主 导下 ， 更 好 发 挥 银 行 服 务 国 家 战 略 、 支 持 实 体 经 济 发 展 的 作 用。 张一纬：010-80927617：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519010001研究助理：袁世麟：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn ⚫央 行 重 启14天 逆 回 购 ，呵 护 年 末 跨 季 流 动 性：12月19日 ，央 行 以 固 定 利率 、 数 量 招 标 方 式 开 展 了562亿 元7天 期 逆 回 购 操 作 ， 操 作 利 率1.4%。 同时 ， 以 固 定 数 量 、 利 率 招 标 、 多 重 价 位 中 标 方 式 开 展 了1000亿 元14天 期 逆回 购 操 作。本 次 操 作 为 央 行 自9月 调 整14天 逆 回 购 操 作 方 式 后 的 首 次 重 启 ，并 且 为7天 、14天逆 回 购 同 时 开 展 ，提 前 缓 解 金 融 机 构 年 末 跨 季 资 金 紧 张 压力 ， 有 助 灵 活 有 效 保 持 流 动 性 充 裕。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫投 资 建 议 ：央 行 同 时 开 展7天 、14天 逆 回 购 ，灵 活 高 效 呵 护 年 末 跨 季 流 动 性。监 事 改 革 推 动 上 市 银 行 董 事 会 席 位 增 加 ，对 险 资 权 益 法 入 账 吸 引 力 增 强 ，看 好险 资 对 银 行的长 线 配 置；AMC等 其 他 资 金 的 引 入 也 有 助 银 行 拓 展 业 务 合 作 和资 本 补 充 机 遇；国 资 背 景 董 事 较 为 集 中，强 化 国 有 资 本 管 理 ，突 出 银 行 服 务 国家 战 略 的 定 位。资 金 面 、低 利 率 环 境 、密 集 分 红 等 因 素 驱 动 下 ，银 行 当 前 红 利属 性 延 续 ， 以 险 资 为 代 表 的 长 线 资 金 持 续 增 持 ， 加 速 定 价 效 率 提 升 和 估 值 重构 。 我 们 继 续 看 好 银 行 板 块 红 利 价 值 ， 维 持 推 荐 评 级 。 个 股 推 荐 工 商 银 行（601398）、农 业 银 行（601288）、邮 储 银 行（601658）、江 苏 银 行（600919）、杭 州 银 行 （600926） 、 招 商 银 行 （600036）。 ⚫风 险 提 示 ：经 济 不 及 预 期 ， 资 产 质 量 恶 化 风 险 ； 利 率 下 行 ，NIM承 压 风 险 ；关 税 冲 击 ， 需 求 走 弱 风 险。 目录Catalog （一）本周关注.......................................................................................................................................3（二）一周行情走势.................................................................................................................................5（三）板块及上市公司估值情况..................................................................................................................7（四）投资建议.....................................................................................................................................10（五）风险提示.....................................................................................................................................10 （一）银行相关业务指标.........................................................................................................................11（二）监管与政策..................................................................................................................................16（三）上市公司公告...............................................................................................................................16 一、最新研究观点 （一）本周关注 1.监 事 会 改 革 释 放 董 事 会 席 位 ， 长 线 资 金 配 置 吸 引 力 增 强 本 周 ， 邮 储 银 行 、 华 夏 银 行 、 中 信 银 行 、 招 商 银 行 、 齐 鲁 银 行 、 光 大 银 行 获 监 管 核 准 撤 销 监 事会 。 截 至12月19日 ，A股 上 市 银 行 中 已 有22家 撤 销 监 事 会 获 监 管 核 准 ，16家 股 东 大 会 已 审 议 通过 ，3家 股 东 大 会 拟 审 议。 监 事 会 改 革 推 动 董 事 会 席 位 增 加 ， 对 长 线 资 金 吸 引 力 增 强 。 目 前 ， 上 市 银 行 董 事 会 人 数 平 均 为14人 ， 国 有 行 、 股 份 行 平 均 约15-16人 ， 区 域 行 较 少 约13人 。 从 已 获 监 管 核 准 的 上 市 银 行 最 新 公司 章 程 来 看 ， 董 事 会 平 均 增 加 约1个 席 位 。一 般 情 况 下上 市 银 行 持 股 超3%的 股 东 可 提 名 董 事 ， 假设 监 事 会 改 革 为 各 上 市 银 行 释 放1个 董 事 席 位 ，测 算 可吸 引4562亿 元资 金 配 置A股 银 行 板 块。 对于 险 资 来 说 ，新 会 计 准 则 影 响 下 ，险 资 配 置 银 行 股 除 了 计 入OCI账 户 获 取 股 息 收 益 外 ，以 权 益 法 入账 为 另 一 种 主 要 方 向 。通 常来 看 ，保 险 公 司 对 银 行 持 股 比 例 超5%并 派 驻 董 事 可 作 为 按 权 益 法 入 账的 依 据 ，假 设 监 事 会 改 革 为 各 银 行 释 放1个董 事席 位并由新 进险 资股 东提 名 ，测 算 可吸 引6977亿元险 资配 置A股 银 行 板 块。2025年 至 今 已 有 三 家 险 资 新 进 入 上 市 银 行 前 十 大 股 东 并 派 驻 董 事， 即大 家 人 寿 、 新 华 人 寿 、 弘 康 人 寿 分 别 向 兴 业 银 行 、 杭 州 银 行 、 苏 农 银 行 新 派 驻 董 事 ， 持 股 比 例 分 别为3.38%、5%、4.95%。 同 时 ，AMC等 其 他 战 略 投 资 者 的 引 入 也 有 助 银 行 拓 展 业 务 合 作 和 资 本 补充 机 遇 。 从2025年 新 任 除 董 事 长 及 高 管 外 的 董 事 背 景 来 看 ， 国 资 占 比 超50%，体 现国 有 资 本 管 理强 化，在 国 有 资 本 主 导 下 ， 更 好 发 挥 银 行 服 务 国 家 战 略 、 支 持 实 体 经 济 发 展 的 作 用。 2.央 行 重 启14天 逆 回 购 ， 呵 护 年 末 跨 季 流 动 性 12月19日 ， 央 行 以 固 定 利 率 、 数 量 招 标 方 式 开 展 了562亿 元7天 期 逆 回 购 操 作 ， 操 作 利 率1.4%。 同 时 ， 以 固 定 数 量 、 利 率 招 标 、 多 重 价 位 中 标 方 式 开 展 了1000亿 元14天 期 逆 回 购 操 作。 本 次 操 作 为 央 行 自9月 调 整14天 逆 回 购 操 作 方 式 后 的 首 次 重 启 ， 并 且 为7天 、14天逆 回 购 同时 开 展 ， 提 前 缓 解 金 融 机 构 年 末 跨 季 资 金 紧 张 压 力 ， 有 助 灵 活