基金市场跟踪：消费板块走强，科技成长板块承压基金趋势相反，TMT板块涨幅较高

消费板块走强，科技成长板块承压基金趋势相反，TMT板块涨幅较高 ——基金市场跟踪2025.12.19 2 0 2 5 . 1 2 . 2 0 李倩云证券分析师执业证书编号：S0740520050001邮箱：liqy02@zts.com 熊婧妍证券分析师执业证书编号：S0740523110005邮箱：xiongjy01@zts.comn 投资要点 nA股市场：A股市场本周略有回撤，中证1000相对回撤较高，但也保持在1%以内。风格上，成长产生1.6%负收益，和涨幅1.9%的金融差距接近4%。本周A股市场震荡中呈现鲜明的板块轮动和分化。商务部、央行、金融监管总局三部门联合发布的《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，政策利好推动消费板块显著走强。另外，市场情绪受海外AI链波动、年末资金面趋紧以及缺乏强有力的新主线催化等因素影响，以消费电子、半导体芯片为代表的科技成长板块表现疲软，跌幅居前。 n基金市场：本周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为1.1%；最低为国际(QDII)另类投资，收益率为-0.9%。 n主动权益基金：本周主动权益基金表现延续分化格局。TMT板块基金表现相对占优，同时，消费和医药板块基金表现持续疲弱。消费板块虽有政策利好，但市场对其基本面改善的持续性存在疑虑；医药板块则受前期涨幅过大、资金阶段性获利了结等因素影响，资金关注度有所降低，导致相关基金承压。 n私募市场：今年以来收益最高的私募类型为事件驱动型，收益率达到38.7%。 风险提示：历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场，研报信息更新不及时的风险。 CCONTENTS本周市场涨跌 1.1大类资产表现 nA股市场本周略有回撤，中证1000相对回撤较高，但也保持在1%以内。风格上，成长产生1.6%负收益，和涨幅1.9%的金融差距接近4%。 n债券市场上，国债企业债和转债皆小幅收涨。 n港股市场表现不佳，以1.1%收负。n代表性商品中，农产品唯一下跌。 1.2行业主题表现 n本周A股市场震荡中呈现鲜明的板块轮动和分化。商务部、央行、金融监管总局三部门联合发布的《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，通过深化金融与商务协同来提振消费。本政策利好推动消费板块显著走强。另外，市场情绪受海外AI链波动、年末资金面趋紧以及缺乏强有力的新主线催化等因素影响，以消费电子、半导体芯片为代表的科技成长板块表现疲软，跌幅居前。 1.3概念指数表现 n本周涨幅最高的五个概念为乳业、SPD、航空运输精选、免税店、保险精选，其中乳业的涨幅达到11.3%。跌幅最高的五个概念为GPU、ASIC芯片、光模块(CPO)、培育钻石、HBM，其中GPU的跌幅达到-7.1%。 1.4交易热度跟踪 本周概念指数热度n本周交易热度最高的五个概念为国企综合、核心资产、基金重仓、专精特新小巨人主题、业绩预亏，其中国企综合的日均交易量达到419.5亿股。 n相比于上周，热度上升前五的概念为乳业、医疗服务精选、基因检测、中航系、数字货币；热度下降前五的概念为无线充电、服务器、高送转、培育钻石、水泥制造精选。 CCONTENTS主动权益基金跟踪 2.1分类收益及上涨占比 n近1周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为1.1%；最低为国际(QDII)另类投资，收益率为-0.9%。近1月收益率中位数最高为国际(QDII)混合型，收益率为0.4%；最低为被动指数型，收益率为-2.1%。n近1月上涨基金占比最高为短期纯债型，上涨比例为 85.1%；占比最低为增强指数型债券，上涨比例为0.0%。近1月最大回撤最低为短期纯债型，最大回撤为-0.0%；最高为国际(QDII)混合型，最大回撤为-7.1%。 2.2细分标签收益情况 n本周主动权益基金表现延续分化格局。TMT板块基金表现相对占优，同时，消费和医药板块基金表现持续疲弱。消费板块虽有政策利好，但市场对其基本面改善的持续性存在疑虑；医药板块则受前期涨幅过大、资金阶段性获利了结等因素影响，资金关注度有所降低，导致相关基金承压。 n从风格标签上来看，中小市值和高估值相对收益较高。风格标签细分基金表现持仓标签细分基金表现 2.3板块内部基金分化情况 n板块层面，金融地产近1周分化程度最低，收益率极差为6.7%；分化程度最高为TMT板块，收益率极差达到22.4%。近1月分化程度最低为金融地产，收益率极差8.1%；分化程度最高为TMT板块，收益率极差达到32.9%。 2.4风格内部基金分化情况 n风格层面，低盈利质量近1周分化程度最低，收益率极差为19.7%；分化程度最高为均衡市值、均衡成长和均衡质量，收益率极差达到24.2%。近1月分化程度最低为高估值，收益率极差为25.4%；分化程度最高为均衡市值和均衡估值，收益率极差达到38.7%。 2.5各板块内涨幅靠前基金 n下表总结了各板块近1月收益率前五位的基金。 2.6各风格内涨幅靠前基金 n下表总结了各风格近1月收益率前五位的基金。 CCONTENTS私募市场表现 3.1私募整体市场表现 n今年以来收益最高的私募类型为事件驱动型，收益率达到38.7%。 3.2各类私募收益情况 n股票策略型私募收益靠前产品多为股票主观多头，今年以来收益大部分位于0%-20%区间。 3.2各类私募收益情况 n债券策略型私募收益靠前产品多为纯债策略，今年以来收益大部分位于0%-5%区间。 3.2各类私募收益情况 n组合基金策略型私募收益靠前产品均为FOF，今年以来收益大部分位于>10%区间。 3.2各类私募收益情况 n货币市场策略型私募收益靠前产品多为信托产品，今年以来收益大部分位于2%-4%区间。 3.2各类私募收益情况 n管理期货型私募收益靠前产品多为期货复合策略，今年以来收益大部分位于>10%区间。 3.2各类私募收益情况 n相对价值策略型私募收益靠前产品均为股票市场中性，今年以来收益大部分位于10%-20%区间。 3.2各类私募收益情况 n复合策略型私募收益靠前产品多为平安信托旗下产品，今年以来收益大部分位于>30%区间。 3.2各类私募收益情况 n其他策略型私募收益靠前产品多为平安信托旗下产品，今年以来收益大部分位于0%-10%区间。 n风险提示：历史数据不代表未来；政策及经济超预期波动；流动性冲击影响市场，研报信息更新不及时的风险。 重要声明 n中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 n本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 n市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 n投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。