研报总结
螺纹、热卷
- 供需分析：上周螺纹产量回升，热卷产量下降，五大品种产量环比回落，库存继续下降。螺纹表观需求反弹，但五大品种整体需求回落，市场供需双弱。钢厂毛利大幅回落，消费高峰已过，产量或继续缓慢下降。煤焦价格反弹，对盘面成本支撑抬升。
- 市场状态：消费淡季，供需双弱，冬储未到来。短期来看，钢材出口许可制度及生产许可证制度变化的影响已反映在价格中。
- 技术分析：05合约短暂跌破震荡区间后快速反弹，未摆脱近期震荡区间，也未形成向下突破。
- 操作建议：多单可轻仓持有，逢低可少量加仓。
铁矿石
- 需求分析：五大钢材品种产量和表观需求环比回落，消费淡季下铁水产量或继续下降（上周226.6万吨，环比下降2.7万吨）。钢厂压减产量对原料价格形成压制。
- 供应分析：全球发运高位，港口库存回升对期价形成压制。建筑钢筋生产许可证制度及钢材出口许可管理影响已消化。
- 技术分析：05合约整体仍在高位宽幅震荡。
- 操作建议：多单轻仓持有，中线交易，以震荡思路对待，不可追涨杀跌。
产业资讯
- 政策与行业动态：中国钢铁工业协会强调“十五五”期间推动落后产能退出，库存控制需向2021年水平看齐。预测2025年中国钢材消费量8.08亿吨（下降5.4%），2026年8亿吨（下降1.0%）。
- 期货仓单调整：大商所将焦煤期货河北省唐山市、天津市的指定交割仓库升贴水调整为140元/吨。
- 锰硅、硅铁库存：硅锰库存环比增加3500吨至384500吨，宁夏产区压力显著；硅铁库存环比下降12680吨至65160吨，创近11周新低。
- 钢厂高炉数据：开工率78.47%（环比下降0.16%，同比下降1.16%），产能利用率84.93%（环比下降0.99%，同比下降1.20%），盈利率35.93%（同比下降12.55%），日均铁水产量226.55万吨（环比下降2.65万吨，同比下降2.86万吨）。
- 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比增加81.21万吨至15512.63万吨，日均疏港量降5.74万吨。
- 重污染天气响应：唐山市解除重污染天气Ⅱ级应急响应（自2025年12月20日8时起）。
- 城市库存：城市总库存环比减少46.86万吨至745.65万吨，建筑钢材库存减少31.54万吨至339.33万吨，热卷库存减少13.59万吨至205.30万吨。
免责声明
本报告基于公开资料和实地调研，信息准确性和完整性不作保证，建议仅供参考，不构成最终操作建议。期市有风险，入市须谨慎。
