行情回顾
- 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈周线震荡走势。
- 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差均表现震荡。
橡胶基本面
- 供应端：ANRPC预测2025年10月全球天胶产量增加2.7%至149.6万吨，消费量下降4.2%至126万吨；全年产量料同比增加1.3%至1489.2万吨，消费量料同比增加0.8%至1556.5万吨。
- 中国供应：2025年11月中国进口天然及合成橡胶79万吨，同比增长11%；1-11月累计进口757.2万吨，同比增长16.5%。
- 库存：上期所天然橡胶期货仓单库存增加3.373万吨至8.716万吨；青岛保税区天然橡胶总库存增加0.94万吨至49.42万吨，其中保税区库存增加5.03%。
- 需求端：2025年10月中国橡胶轮胎外胎产量同比下降2.5%，但1-10月累计产量同比增长1%；2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量同比增长3.8%。
- 下游开工：山东全钢胎开工负荷走高至64.66%，半钢胎开工负荷走低至72.76%；轮胎企业库存逐渐提升，部分企业自主调控生产。
- 汽车市场：2025年11月中国汽车产销量创历史新高，分别同比增长2.8%和3.4%；1-11月汽车产销量同比增长11.9%和11.4%。重卡市场11月销量环比下降约6%，但同比增长约46%，1-11月累计销量同比增长26%。
- 轮胎库存：2025年11月末中国全钢胎库存环比小幅增加，半钢胎库存环比小幅增加。
- 成本端：丁二烯价格走势、顺丁橡胶样本企业库存情况未详细说明。
后市展望
- 现货方面：上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格下跌150元/吨至14900-14950元/吨；越南3L混合胶价格下跌75元/吨至15250元/吨。泰国南部产区降雨扰动原料释放，下游轮胎企业刚需补货为主。
- 技术面：胶价短期维持震荡。
- 操作建议：震荡思路为主。
