供应过剩 油价维持震荡偏弱

油价维持震荡偏弱 2025/12/21 目录CONTENTS 2原油供需基本面分析 行情回顾 第一部分 1.1中国INE原油期货主力合约价格走势 1.2美国WTI原油期货连续合约价格走势 原油供需基本面分析 第二部分 原油生产增速加快。国家统计局数据显示，11月份，我国规上工业原油产量1763万吨，同比增长2.2%，增速比10月份加快0.9个百分点；日均产量58.8万吨。1-11月份，我国规上工业原油产量19825万吨，同比增长1.7%。 2.2中国原油月度进口量 海关总署的数据显示，2025年11月中国原油进口量为5089.1万吨，同比持平；1-11月中国原油进口量52187万吨，同比增长3.2%。 2.3中国炼厂开工率及月度原油加工量 国家统计局数据显示，我国原油加工平稳增长。2025年10月份，我国规上工业原油加工量为6343万吨，同比增长6.4%；日均加工204.6万吨。2025年1-10月份，我国规上工业原油累计加工量为61424万吨，同比增长4%。 2.5美国原油产量和下游炼厂开工率 美国能源信息署数据显示，截至12月12日当周，美国原油日均产量1384万桶。 2.6美国原油钻机数 通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至12月12日的一周，美国在线钻探油井数量414座，比前周增加1座；比去年同期减少68座。 2.7美国原油库存 上周炼油厂开工率继续上升，美国原油库存下降、汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至12月12日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36588亿桶，比前一周下降103万桶；美国商业原油库存量4.24417亿桶，比前一周下降127万桶；美国汽油库存总量2.25627亿桶，比前一周增长481万桶；馏分油库存量为1.185亿桶，比前一周增长171万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存为2086.2万桶，减少74.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备为4.12171亿桶，增加了24.9万桶。 2.8美国原油库存变化（EIA） 2.9沙特原油产量 2.10 OPEC原油产量 后市展望 第三部分 3.1全球原油供需情况 3.2原油后市展望 上周炼油厂开工率继续上升，美国原油库存下降、汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至12月12日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36588亿桶，比前一周下降103万桶；美国商业原油库存量4.24417亿桶，比前一周下降127万桶；美国汽油库存总量2.25627亿桶，比前一周增长481万桶；馏分油库存量为1.185亿桶，比前一周增长171万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存为2086.2万桶，减少74.2万桶。过去的一周，美国石油战略储备为4.12171亿桶，增加了24.9万桶。 总部设在利雅得的联合石油数据倡议(JODI)公布的数据显示，沙特10月份原油日均出口量达到两年半以来的最高水平。作为石油出口国，10月沙特原油日均出口量增至710万桶，高于9月份的日均646万桶，创2023年4月以来新高。根据欧佩克报告测算，若2026年OPEC+维持11月产量水平且其他条件不变，其日产量将比需求高出6万桶。 技术面，油价上涨遇阻，再次下跌回调。操作建议：震荡偏空。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发 研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：范春华•从业资格号：F0254133•投资咨询号：Z0000629•电话：0755-23510056•邮箱：15048@guosen.com.cn