南华期货集运产业周报：SCFI欧线微微回落，期价高位震荡

核心因素及策略建议

本周盘面交易的核心矛盾在于“现实即期运价疲软”与“春节前季节性挺价预期”之间的博弈。头部船司1月初实际开舱价远低于预期，打击了市场信心，但春节前传统出货高峰仍提供底部支撑，导致期价宽幅震荡。SCFI综合指数最新录得1552.92点，欧洲航线微落0.33%。即期运价方面，PA联盟线上week3-5报价3035USD/FEU，周度大柜均价2980USD/FEU。运力投放相对高位，预计week1仍有30.6wTEU。主力合约EC2602冲高1775后回落至1630，预计高位震荡为主。近端交易逻辑从预期涨价转向现实不及预期，1月初2500-2800/FEU成为新定价锚。远月合约因红海航线复航预期推迟，EC2606及之后合约表现抗跌。

交易型策略建议

行情定位宽幅震荡，1550-1800区间反复波动。顶部压力来自1月初开舱价及未来运力供给，底部支撑来自春节前挺价预期。

产业客户操作建议

（原文未提供具体建议）

基础数据概览

运力投放情况：欧线运力相对不低，week1预计30.6wTEU。

本周重要信息

利多信息：部分船司提涨即期报价；舱位短期紧张；红海地缘风险持续。 利空信息：1月涨价落地不及预期（马士基2500/FEU，MSC 2865/FEU）；贸易摩擦（中欧猪肉反倾销）；未来舱位供给充沛（2026年1月27-34wTEU高位）；欧洲经济数据疲软（进口额双降，PMI新低）。

盘面解读

*单边走势和资金动向：EC2602冲高回落，周初上涨4%，周二跳水超3%，随后在1600-1700区间震荡，成交量活跃，资金博弈激烈。 *基差结构：现货SCFIS指数1510.56点，期货EC2602围绕1650点，期现基差偏弱，反映期货市场仍包含春节溢价。 *月差结构：“近弱远强”，EC2512最弱，EC2602波动最大，EC2604受春节预期支撑稍强，远月因红海复航预期延后表现抗跌。

利润分析

上半年业绩较好的船司（中远海控、马士基、达飞）仍保持盈利，但ONE、阳明海运利润大幅缩减。大部分航运企业仍盈利。下半年市场不确定性增强，船司可能通过停航等手段控制成本，影响运价走势。