美国经济继续走弱，黄金高位震荡

美国经济持续走弱，黄金高位震荡。伦敦金涨0.97%至4341美元/盎司，10年期美债收益率降至4.14%，通胀预期为2.24%，实际利率微降至1.89%，美元指数涨0.32%至98.7，标普500指数涨0.1%，人民币走势震荡，沪金折价扩大。金价震荡收涨，白银大涨，金银比下降至65.6，贵金属其他板块表现亮眼，资金做多热情高企。

美国经济数据在政府停摆期间收集工作暂停，数据质量和可信度下降，市场需更多数据判断美国基本面。11月非农就业报告显示就业市场降温趋势未改，新增就业减少15万人，失业率超预期回升至4.6%，工资增速回落至3.5%，市场降息预期略有升温。11月零售销售环比零增长，CPI同比下滑至2.7%，市场认为12月通胀压力将明显回升。

日央行加息25bp至0.75%，符合市场预期，后续仍有加息空间但表态不及市场预期鹰派。英国央行如期降息25bp至3.75%，欧央行维持2%利率水平不变，均符合市场预期。市场关注美联储主席人选，预计1月公布，当选人需符合特朗普降息诉求，但关于QE存在分歧。

投资建议：短期金价走势震荡，美国圣诞节假期即将到来，市场交易转为清淡。黄金前高尚未突破，白银炒作过度，注意回调风险。

风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。

图表目录及数据来源：报告包含多个图表，数据来源为Bloomberg、东证衍生品研究院、Wind等。