一、本周交运板块行情回顾
本周（12/13-12/19）交运指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数2.3%，排名6/29。其中航空板块涨幅最大（+6.5%），快递板块涨幅最小（+0.2%）。板块涨幅前五的个股为三羊马（+30.8%）、华夏航空（+13.6%）、三峡旅游（+13.1%）、中国东航（+12.5%）、南方航空（+11.3%）；跌幅前五的个股为普路通（-17.1%）、龙洲股份（-14.7%）、华鹏飞（-11.4%）、海南高速（-10.7%）、海峡股份（-8.4%）。
二、行业基本面状况跟踪
2.1 航运港口
- 景气度：集运下行趋缓，春节前出货和长协谈判支撑货量和运价，但1月中旬运力增长可能带来压力。马士基首次红海复航预计对长航线运力造成10%影响。油运稳健向上，但接近旺季尾声，需关注12月货盘。干散货运价持续下行，煤炭需求减弱。
- 外贸集运：CCFI环比+0.6%，同比-24.6%；SCFI环比+3.1%，同比-35.0%。美东、美西、欧洲、东南亚航线运价指数均同比下滑。
- 内贸集运：PDCI环比+2.6%，同比-5.0%。东北、华北、华南指数分别环比-1.7%、+0.9%、+19.6%，同比分别-1.4%、-11.4%、-1.8%。
- 油运：BDTI环比+1.2%，同比+51.9%；BCTI环比+0.9%，同比+18.9%。
- 干散货运输：BDI指数环比-12.9%，同比+107.3%。BCI、BPI、BSI指数均同比大幅上涨。
- 港口：11月沿海港口货物吞吐量同比+5.85%，外贸吞吐量同比+8.25%。上周港口吞吐量同比+1.8%，环比-1.2%；集装箱吞吐量同比+5.0%，环比-0.9%。
2.2 航空机场
- 景气度：Q4淡季票价同比增长，客座率高企支撑票价，11月部分航司客座率创历史新高，Q4利润有望提升。
- 民航业：10月旅客量同比+8%，国内航线+4%，国际地区航线+19%（约2019年115%）。
- 航空公司：11月RPK较2019年，国航+32%、东航+20%、南航+15%、春秋+37%、吉祥+38%；ASK较2019年，国航+26%、东航+10%、南航+9%、春秋+28%、吉祥+33%。
- 油价：布伦特原油期货结算价环比-1.06%，同比-17.38%；国内航空煤油出厂价环比+7.4%，同比+3.8%。
- 汇率：美元兑人民币中间价环比-0.1%，同比-1.9%；Q4人民币兑美元汇率环比+1.1%。
- 机场：10月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+17%、首都机场-26%、白云机场+18%、深圳机场+29%、厦门机场+3%、美兰机场持平；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+10%、首都机场-25%、白云机场+13%、深圳机场+20%、厦门机场+1%、美兰机场+2%。
2.3 铁路公路
- 景气度：公路稳健向上，高速公路10月增速提升，11月预期稳定。铁路拐点向上，11月大秦线货运量同比+1.75%。
- 铁路：11月客运量同比+8.94%，旅客周转量同比+7.03%；货运量同比+1.16%，货物周转量同比+4.5%。
- 公路：11月客运量同比-2.4%，旅客周转量同比-0.54%；货运量同比+3.57%，货物周转量同比+3.95%。
- 高速公路：上周货车通行量环比-2.00%，同比-2.10%。
- 板块性价比：全国主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率，板块配置有性价比。
2.4 快递物流
- 景气度：快递景气拐点向上，“反内卷”后通达系单票价格同比提升，长期看行业出清后竞争格局优化。
- 业务数据：11月快递业务收入同比-3.7%，业务量同比+5.0%，单票收入同比+0.2%。顺丰、韵达、圆通、申通市场份额分别为8.5%、12.0%、16.0%、13.9%。
- 揽收投递：上周邮政快递揽收量环比+3.9%，同比+9.5%；投递量环比+1.00%，同比+5.0%。
- 危化品物流：CCPI环比-0.2%，液体化学品内贸海运价格环比+0.75%。PX、甲醇、乙二醇开工率环比分别持平、+2.1pct、持平，同比分别-0.6pct、+9.0pct、+2.0pct。
三、风险提示
- 需求恢复不及预期风险
- 油价上涨风险
- 汇率波动风险
- 价格战超预期风险
