2025年A股市场回顾与2026年展望
2025年市场回顾
- 市场表现：A股主要指数普遍上行，创业板指全年涨幅达49.2%，呈现结构性牛市特征。科技创新板块表现突出，传统行业估值体系重构，资本市场制度红利持续释放。
- 海外市场：美股维持强劲走势，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨16.1%、20.1%、13.9%。市场结构性分化显著，科技板块领涨。
经济基本面
- 增速修复：2025年GDP增速有所修复，但内需指标（社会消费品零售总额、固定资产投资）进入负增长区间，房地产市场面临量价双降压力。
- 政策支持：通胀水平偏低，经济复苏动能需巩固，宏观政策将采取“总量适度扩张、结构持续优化”策略，推动供需格局改善。
- 外需韧性：中国出口保持平稳增长，为经济增长提供关键支撑。
政策与产业
- “十五五”规划：以“稳增长、促改革、强创新、惠民生”为核心，通过积极财政+适度宽松货币、新质生产力培育、扩大内需与深化改革，构建“量的合理增长与质的有效提升”并重的发展蓝图。
- 政策发力点：2026年政策聚焦内需，财政赤字、特别国债及地方债等工具将继续发力，推动投资、消费及通胀水平温和回升。
流动性与估值
- 流动性：国内货币政策保持适度宽松，海外美联储仍处于宽松降息周期，美元指数有望走弱。增量资金持续净流入，两融余额创历史新高，居民资产配置向权益类资产转移。
- 估值：A股估值整体修复，但内部分化明显，科技成长板块估值居高位，金融、地产、传统周期等行业估值仍处低位。
2026年市场展望
- 核心逻辑：市场驱动逻辑从估值扩张转向盈利修复，盈利实质性改善将成为推动市场上行的关键力量。
- 市场表现：在“流动性支撑”与“盈利驱动”的双轮推动下，A股市场整体具备震荡上行的基础。结构性机会围绕政策支持与产业趋势展开。
- 技术分析：四大期指形成周线双底后，颈线支撑持续有效，预计延续上升趋势。关注大小风格切换带来的价差机会。
研究结论
- 政策宽松基调：预计政策宽松基调延续，但具体实施效果尚待观察。
- 市场机会：2026年A股市场在“流动性支撑”与“盈利复苏”的双轮驱动下，整体具备震荡上行的基础。结构性机会仍将围绕政策支持与产业主线展开。
- 风险提示：需对短期波动保持警惕。
