软商品日报

曹凯首席分析师F03095462 Z0017365 棉花★☆☆纸浆★★☆☆白糖苹果★☆☆木材☆☆☆天然橡胶20号胶★☆☆丁二烯橡胶★☆☆ 黄维高级分析师F03096483Z0017474 胡华针高级分析师F0285606Z0003096 【（棉花&棉纱） 今天郑棉小幅上涨，关于新年度新疆种植面积减少的传言，仍有待验证，短期走势偏谨快。棉花现货主流销售基差息体持稳。量然今年新棉离产龄度较大，但购业库存同比基本持平，销售进度偏快，也给盘面节采较强的支择。目前处于淡季，但需求总体持稳。减至11月底，全国棉花商业库存为468.36万吨，环比增加175.3万吨同比增加1万吨。减至12月11号，国内棉花累积加工董为579.4万吨，同比增加83.6万吨。纺企对于原料需求仍存初性，纺企成品库存不高，下游纺企现金流尚可。近期部棉表现震荡偏强，产业可以关注套保机会，操作上臂时观望。 【白糖】 渐减少。市场的关注点转向下粹季的产董预估，进入雨季后巴西中南部主产区的降雨偏少，不利于甘燕的生长，明年巴西的甘蒸单产可能继续下降。国内方面，部梅弱势运行。生产方面，11月广西生产进度偏慢，产董同比减少，关注后续生产情况。从产董预期来希，三季度广西降雨情况较好，降雨董较往年偏多。从遵感数据来看，广西甘燕植被指数同比有所增加，25/26榨季广西的食糖产董预期构对较好，关注后续生产情况。综合未看，预计梅价将维持弱势。 【苹果】 期价家荡。山东方面，冷库成交一教，主流价格持稳：岸存方面，创的数据显示，截至12月12日，全国冷库革果库存为719.79万吨，同比下降13.05%。全国冷库率果去库资为4.59万吨，同比下降35.17%。从交易辑来垂，市场的交易逐辑转向需求。今年革果质量较差，但楚收购价格较高，贸易商和累农性售的情绪较强，可能会影响去库速度，固此导期的去库情况是未来的主要交易点：目前需求进入淡季，市场总需求有所下降。另外，累农和贸易商性售情较强，也影响了走货速度，早效近期走货偏慢，市场备空情诺有所增加，操作上维持偏空思路。 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 今日天然橡股RU、20号胶NR和丁二烯橡股BR期贫价格均下跌，国内天然橡胶现贫价格稳中有涨，会或橡胶现货价格稳定，外式丁二场落口价格稳定，泰国原科市场价格涨多跌少，供应方面，金球天然橡胶供应将由高产期进入减产期，其中中国云南产区金面停割，海南产区将陆续停制，越南产区随后将逐渐停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅下降，茂名石化装置继续停车检修，独山子石化表置低负荷运行，上游丁二烯装置开工率继续下降，需求方面，上周中国轮胎开工率继续小幅上升，山东轮验企业产成品年存重新上升，库存方面，本周降众公布的青岛地区天然橡胶总存继续增加至49.89万吨，其中青岛保税区和一报贸易率存均维续增加；上周单创公布的中国顺丁橡胶社会年存重新增加至1.57万吨，上游中国丁二烯港口库存略微增加至3.6万吨，综合未秀，需求稳定，供应下降，库存增加，成本支择，情储走弱。兼喀上弱应洋，关注跨品种套利机会， 【纸浆】 今天线案小临下跌，针叶采月亮现货报价5450元/吨，江渐沪针报价5400元/或；阅叶录金单报价4650元/吨，数至2025年12月18日，中国派浆主流落口样本年存量为199.3万吨，较上期去库4.3万吨，环比下降2.1%，近期落口年存资续下降，总然月比伤高，但已经处于年内偏低的位置，国内11月份进口线案324.6万吨，同比增加44万吨，新年度合约，戈其是01合对面临的单压力或较小；针阅价差不断缩审，起给针叶浆一定的支择，近期外章针叶案和阔叶案报价均有所上调，结厂对于结案宋购以需为主，原结价格乘涨相对乏力，结策式面博弃较为激烈，探作上特时观望或短线探作， 【原木】 录方面，截至12月12日，全回13个港口原本日均出库量为6.46万方，周环比减少0.2万方，降临为3%，需求违入茨字，位是港口日均出口量维在6万方以上，淡李需求尚可，库存方面，截至12月12日，全国港口原本总库存为272万方，环比减少16万方，降幅为5.56%，全国原本库存总量伤低，库存压力相对较小，综合未存，低库存对价格存在一定支撑，深作上书时观望， 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。