长城证券_行业报告_新科技进化论：从硅基、量子到星辰的三重奏变革_通信_侯宾,姚久花,李心怡

长城证券产业金融研究院分析师侯宾执业证书编号：S1070522080001买入（强于大市） 分析师姚久花执业证书编号：S1070523100001 分析师李心怡执业证书编号：S1070525120001时间：2025年12月12日 核心观点 ◼AI产业正从技术突破走向大规模应用渗透，催生万亿级市场并深刻变革各行各业。生成式AI在多场景应用中均可发挥较大的影响力：企业端的知识管理、对话式应用、内容生成和营销具备较大潜力；AI在互联网、金融、运营商等行业的渗透率已居前列，并正向教育、医疗、能源等领域快速拓展，推动从“智能工具”向“共生伙伴”转型。海外云厂商资本开支屡创新高，微软2026财年第一季度资本开支已达349亿美元，主要用于支持AI基础设施，为上游算力（芯片、服务器）和云计算服务商带来了确定性的增长空间。根据《AI赋能千行百页白皮书》数据显示，全球人工智能市场规模预计将从2024年的6157亿美元增至2030年的2.6万亿美元以上，呈现加速演进态势。中美两国在新增大模型数量上占比高达86%，引领全球发展。 ◼量子计算作为颠覆性技术，已进入全球战略竞争与产业资本加速布局的新阶段，产业化进程开始启动。超导、离子阱、光量子等多种硬件技术路径并行发展。产业巨头如英伟达推出CUDA-Q平台和NVQLink互连技术，积极构建融合量子处理器与经典算力的生态系统，旨在解决规模扩展和控制纠错等核心挑战，为未来应用铺路。主要科技国家已将量子计算视为未来科技竞争的战略焦点。美国、英国、欧盟等从2023年开始不断加码投资，推动该领域步入快速成长期。量子通信作为现阶段产业化较成熟的领域，市场规模正快速扩大。根据ICV数据显示，2024年全球量子通信市场规模已达26.7亿美元，预计到2030年将增长至近200亿美元。其中，国防军事、电网等是高安全需求的首批应用市场。 ◼商业航天进入高通量、低成本的新时代，产业链各环节迎来爆发式增长机遇。根据SIA报告显示，2024年全球卫星产业产值将达2930亿美元，占太空经济总量的71%，其中地面设备与卫星服务是主要收入来源。GrandViewResearch数据指出，全球低地球轨道卫星市场规模预计将从2024年的126.4亿美元增长至2033年的413.1亿美元（CAGR 14.06%）；“卫星超级星座”市场增速更快，年复合增长率预计高达26.11%，到2032年规模将突破273亿美元。以SpaceX为代表的可重复使用火箭技术已成功验证其经济性。猎鹰9号火箭一子级回收复用，能将单位重量发射成本显著降低。这是大规模星座计划得以实施、卫星互联网服务走向普惠的关键，也使发射服务及火箭制造环节的投资逻辑发生根本改变。卫星通信频段中C与Ku频段应用最为广泛，而Ka频段作为后起之秀，其可用频率范围显著大于传统频段。目前，地球赤道上空有限的同步轨道资源已基本被各国占用，C与Ku频段也趋于饱和。在此背景下，Ka频段因其更宽的频谱资源，在军事与民用通信领域展现出广泛的应用前景。频段资源紧缺，全球卫星发射计划将加速推进，加快打造核心卫星通信体系，商业火箭及卫星互联网产业链上下游环节或将持续受益。 ◼相关的标的：云计算厂商：微软、谷歌、亚马逊、Meta、苹果；芯片：英伟达、高通、ARM、英飞凌、意法半导体；商业航天及卫星互联网：RocketLab、Northrop Grumman、Momentus；IDC：Equinix、DLR；激光雷达：Ouster、Lumentum；量子计算/量子通信：IonQ、Quantum Computing Inc.、D-Wave Quantum Inc.、IBM、Honeywell。 ◼风险提示：海外经济环境恶化风险、政策扶持力度不及预期、人工智能技术落地不及预期、基建进度不及预期。 01AI算力及应用02量子计算03商业航天04相关的标的05风险提示 1、AI算力及应用 AI兴起推动多行业变革 ◼在自然语言处理方面，大模型能够撰写文章、创作小说并生成广告文案。基于大模型的智能客服系统，可以实现与客户快速、专业的交流，显著提升客户服务的效率与质量。机器翻译也因大模型的赋能而变得更加准确与流畅。◼在计算机视觉领域，图像识别得益于大模型，能够迅速而精准地识别复杂场景或模糊图像中的多种物体。目标检测技术同样在大模型的推动下取 得显著进步，可精确定位图像中的特定对象，为安防监控、自动驾驶等应用提供了重要支持。此外，在图像与视频生成方面，模型能够依据用户描述创造出逼真的视觉内容，为艺术创作和设计等行业开辟了新空间。◼在语音识别与合成领域，系统能够较高精度地识别不同口音和语言环境下的语音信息，并可合成自然流畅的语音，广泛应用于语音播报、有声读 物制作等场景。 ◼在智能办公方面，大模型为办公软件带来智能辅助功能，如自动生成文档摘要、智能排版与语法检查，大幅提高了工作效率。在辅助编程领域，大模型能够根据需求自动生成代码片段，有助于提升开发效率并减少错误。 AI兴起推动多行业变革 AI下游领域行业中，互联网行业渗透率较高 基于对人工智能技术的场景适配度、应用成熟度及投资规模等维度的评估，浪潮信息发布的《2025中国人工智能计算力发展评估报告》指出2025年人工智能渗透率较高的前五大行业依次为互联网、金融、电信、制造与政府。同时，其在教育、医疗及能源等行业中的应用也呈现出积极发展的态势。 ◼互联网行业持续推动大模型的研发、落地与普及，保持着显著的先发优势。◼金融行业致力于推动大模型与业务场景的融合，进一步强化人工智能在风控、决策优化及产品推荐等方面的作用。◼电信行业通过全面引入人工智能技术，有效提升了网络管理效率与用户服务水平。 AI应用势不可挡，行业渗透率逐步提升 ◼浪潮信息发布的《2025中国人工智能计算力发展评估报告》显示，知识管理、对话式应用、内容生成和营销是企业当下应用生成式人工智能最具发展潜力的领域。这些应用通过分析和生成数据、图像、文字、情感及代码等内容，为企业带来新的增长机会。 AI应用势不可挡，逐步渗透各行各业 图表：2025年1月-9月AI应用赛道月活跃用户规模及排名（海外APP端） 根据XsignalAIHolo（AI全息）数据库2025年1月-9月数据显示： ◼AI应用用户规模方面，头部优势稳固，生产力工具成新引擎。 ◼AI聊天机器人（7.83亿月活）地位稳固，其中Q3季度环比增长超22%。◼成熟的内容编辑赛道（视频/图像）体量庞大，但Q3已现萎缩。◼以AI办公，Q3季度环比增长33.44%为代表的生产力工具正成为新增长引擎，爆发力强。 ◼AI应用趋势特征方面，市场分化，实用价值回归，教育赛道复苏。 ◼增长趋势显著分化：AI办公（Q3季度环比增长33.44%）等生产力赛道成为核心引擎，市场回归实用价值。◼成熟的内容创作赛道（如AI视频编辑Q3季度环比下降4.63%，视频创作Q3季度环比下降16.07%）普遍降温，遭遇瓶颈。◼AI教育赛道在年初下行后，Q3季度环比增长转正（7.92%），显现复苏信号。 海外云厂商持续加码AI投资 ◼微软：2025财年微软的资本开支达到882亿美元，微软2025年报表示，将继续增加资本开支，以支持云业务的增长，以及在AI基础设施和训练方面的投入。2026财年仅一季度，微软的资本开支已经达到349亿美元，超过2023一整年的319亿美元资本开支。 ◼谷歌：2025前三季度，谷歌母公司Alphabet资本开支达到636亿美元。Alphabet在2025Q2财报中宣布将全年资本开支预测850亿美元，比年初的预测增加了100亿美元，主要用于满足云服务和AI产品的强劲需求。 2025年，谷歌推出的第七代TPU和大模型Gemini3表现亮眼 ◼2025年4月谷歌推出了新一代TPU Ironwood，专为大规模部署推理AI模型而设计。◼2025年11月谷歌推出了大模型Gemini3，在各项测试中表现亮眼。超越竞争对手，成为顶尖模型 谷歌自研TPU ◼谷歌自研TPU（张量处理单元） Google Cloud TPU是一款专为人工智能模型训练与推理优化的定制AI加速器。它适用于多样化的应用场景，包括智能体构建、代码生成、媒体内容创作、语音合成、视觉服务、商品推荐引擎及个性化模型开发等。该加速器为Gemini以及Google各项AI驱动服务（如Google搜索、Google相册与Google地图）提供了底层计算支持。 ◼谷歌第七代TPU Ironwood ◼2025年4月谷歌推出了Ironwood，谷歌第七代张量处理单元（TPU）——迄今为止性能最强、可扩展性最高的定制AI加速器，也是首款专为推理设计的TPU。十多年来，TPU一直为Google最苛刻的AI训练和推理工作负载提供动力，它专为大规模部署推理AI模型而设计。 ◼Ironwood旨在支持生成式AI的下一阶段及其巨大的计算和通信需求。它可扩展至9,216块液冷芯片，通过突破性的芯片间互连（ICI）网络连接，覆盖近10兆瓦。它是Google Cloud AI超算架构的几个新组件之一，该架构通过优化硬件和软件，为最苛刻的AI工作负载提供支持。图表：云TPU产品3D环版本的技术规格并排比较 英伟达持续推进人工智能全球战略布局 自2022年ChatGPT推出以来，随着众多竞争性生成式AI服务相继涌现，英伟达的收入、盈利及现金储备均实现显著增长，股价也随之大幅上升。作为全球高性能GPU的领先供应商，英伟达正利用其持续积累的资本，加大对初创企业尤其是人工智能领域的投资力度。 ◼2025年11月，微软、英伟达和Anthropic宣布建立战略合作伙伴关系。英伟达和微软承诺分别向Anthropic投资100亿美元和50亿美元。 ◼2025年9月，OpenAI和英伟达宣布合作，双方将部署至少10吉瓦的英伟达系统，用于OpenAI的下一代人工智能基础设施。为支持此次部署，英伟达计划在新英伟达系统部署期间向OpenAI投资高达1000亿美元。◼2025年9月，英伟达宣布向英国人工智能初创企业生态系统投资20亿英镑。◼xAI：2024年英伟达作为战略投资者参与了埃隆·马斯克旗下xAI的60亿美元C轮融资。 全球主要大模型月活跃用户数量统计 SimilarWeb2025年10月的数据显示了当前领先的人工智能工具的排名，一些工具在用户普及率的竞争中脱颖而出。 ◼OpenAI的ChatGPT在生成式人工智能领域持续保持领先地位，拥有高达约5.72亿的月活跃用户。 ◼谷歌的Gemini平台已成为第二大最受欢迎的生成式人工智能工具，月活跃用户达1.08亿。 ◼中国人工智能初创公司DeepSeek已成为全球人工智能竞赛中的一颗耀眼新星，吸引了6162万月活跃用户。 ◼Perplexity自称为一款人工智能驱动的问答引擎，月活跃用户已达6024万。 ◼由埃隆·马斯克旗下人工智能公司xAI开发的AI聊天机器人Grok，月活跃用户已达3957万。 ◼Anthropic的Claude以1757万月活跃用户位列前六平台之列。 图表：GPT版本更迭◼ChatGPT是由OpenAI开发的一种先进的聊天机器人，它基于GPT（Generative Pre-trained Transformer）架构。这一架构是自然语言处理（NLP）领域的一大创新，利用深度学习和大规模数据集来理解和生成语言。 ◼GPT5.1 Thinking：能更精准地根据问题调整思考时间——在处理复杂问题时投入更多时间，而在处理简单问题时则更快响应。实际应用中，这意味着对于难题，它能给出更详尽的答案；而对于简单问题，它则能更快地给出响应。 ◼性能方面：根据Artificial Analysis官方数据，GPT-5.1(high)排名在全球大模型中位列前三。 ChatGPT 根据AIMOJO数据显示，ChatGPT用户增长轨迹： ◼ChatGPT于2022年11月推出后仅五天就达到了100万用户