代币化与金融的未来：中央银行货币的作用

数字资产生态系统

分布式账本技术（DLT）用于管理和维护去中心化数据库，实现网络内信息共享与同步。代币化是将资产转换为可编程代币的过程，记录所有权规则，并利用DLT技术。预期优势包括：提升效率（交易、结算和托管一体化，24/7运营，智能合约自动化）、降低市场准入门槛（中小型企业可参与资本市场）。数字资产类型涵盖多种，机遇与风险并存，关键在于构建欧洲数字资产市场，需欧盟基础设施和欧元计价结算资产。

中央银行关注点

代币化存款是商业银行资金的数字形式，类似传统存款，分为可转让和不可转让两种。不可转让代币化存款更安全，维持货币单一性，但跨行转移需结算平台。稳定币是代币化应用之一，存在固有局限和风险，包括对银行中介的潜在影响、货币风险、实体风险和司法管辖区风险。欧元计价稳定币可增强欧盟韧性，但需加强监管，建议修订加密资产市场监管法规（MiCA），包括统一监管、增强数据报告、维护公平竞争、降低第三方货币稳定币风险。

代币化央行货币的角色

欧洲央行系统将代币化央行货币作为风险免费结算基准，结合私人结算资产，提升弹性、可扩展性和互操作性。市场需求强烈，缺乏央行货币是DLT生态系统发展的主要障碍。欧洲央行于2024年开展探索性工作，超过200笔真实交易结算，总价值16亿欧元，涉及9个国家64家机构。下一步计划包括：

• Pontes：2026年第三季度推出基于DLT的解决方案，连接DLT平台和TARGET服务，实现央行货币结算，采用双结算模式（DLT平台或T2系统）。
• Appia：探索欧洲共享账本和互操作平台，整合央行货币、商业银行资金和其他资产，并研究国际维度。

实施方案

Pontes将结合探索性工作中的三种互操作性解决方案，采用双结算模式，并计划逐步增强功能。Appia将探索欧洲共享账本和互操作网络，并研究国际结算和跨境互动。构建更集成生态系统的条件包括互操作性和标准化、价值链应用兼容性、竞争促进。