PTA周报

通惠期货研投资咨询部 联系人：刘津 联系方式：021*68864418 一、本周市场表现 本周PTA主力合约在原油价格下跌的情况下，因自身供需的偏紧，以及下游产销两旺、现金流良好的支撑下连续两周收涨。另外，期货市场做多氛围的回暖也让资金再度涌入主力合约，推动期价的上涨。本周PTA主力1709合约开盘4858元/吨，最高4976元/吨，最低4832元/吨，成交量相对上周增加160.5万手，持仓量增加13.9万手。 本周 上周 开盘 4858 4790 最高 4976 4894 最低 4832 4774 收盘 4946 4854 成交量 463.9 303.4 持仓量 181.6 167.7 PTA主力走势图： 数据来源：文华财经，通惠期货研发部 二、上游原料运行跟踪 PTA周报 2017年7月10日 核心观点:PTA自身供应偏紧及下游现金流良好带动期价连续收涨。 数据来源：wind 通惠期货研发部 欧佩克出口量增加，市场担心全球供应继续过剩，国际油价结束数年来最长持续涨势，此前欧美原油期货连续8天上涨。周四公布的美国原油库存下降一度支撑石油市场，然而市场关注点很快转向美国原油产量增加，国际油价转而下跌。周五(7月7日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2017年8月期货结算价每桶44.23美元，比前一交易日下跌1.29美元/桶，跌幅2.8%；伦敦洲际交易所布伦特原油2017年9月期货结算价每桶46.71美元，比前一交易日下跌1.40美元/桶，跌幅2.9%。本周纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌1.81美元，跌幅3.93%；伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌1.21美元，跌幅2.53%。 数据来源：wind 通惠期货研发部 20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.002015/1/12015/2/12015/3/12015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/12016/2/12016/3/12016/4/12016/5/12016/6/12016/7/12016/8/12016/9/12016/10/12016/11/12016/12/12017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/12017/7/1Brent原油连续WTI原油020040060080010001200石脑油CFR日本MXFOB韩国PXCFR台湾 数据来源：wind 通惠期货研发部 本周前半段，因为油价的八连涨，支撑PX价格。不过下游PTA开工率较低，以及7月亚洲ACP谈判时隔三个月再度达成，参与者市场心态有所转换，在此综合影响下，本周PX价格商谈呈现宽幅震荡行情，周均价小幅上扬。 三、PTA现货情况 数据来源：wind 通惠期货研发部 01002003004005006007002015/1/12015/2/12015/3/12015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/12016/2/12016/3/12016/4/12016/5/12016/6/12016/7/12016/8/12016/9/12016/10/12016/11/12016/12/12017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/12017/7/1PX-石脑油石脑油裂解价差400045005000550060006500PTA期货主力结算价PTA内盘 数据来源：wind 通惠期货研发部 本周珠海BP重启125万吨/年装置，但蓬威石化90万吨/年装置因电气故障停车检修。PTA经历了三个多月的去库存周期后仍有可能保持去库存进程，另外下游聚酯持续的保持产销两旺的局面，对PTA现货市场形成一定的支撑。周中，期货市场大幅增仓，推动期现价格的上涨。周后半段，因油价重挫，价格小幅调整。本周均价4823元/吨，环比涨1.90%。 因PTA现货价格的坚挺，PX走势的疲软，PTA现货加工费居高不下，超过了700元/吨的水平。 四、下游运行跟踪 数据来源：wind 通惠期货研发部 (400)(200)020040060080010002015/1/12015/2/12015/3/12015/4/12015/5/12015/6/12015/7/12015/8/12015/9/12015/10/12015/11/12015/12/12016/1/12016/2/12016/3/12016/4/12016/5/12016/6/12016/7/12016/8/12016/9/12016/10/12016/11/12016/12/12017/1/12017/2/12017/3/12017/4/12017/5/12017/6/12017/7/1PTA加工费聚酯加权利润基差50006000700080009000100001100012000半光切片华东水瓶片1.4D涤短POY150D/48FDTY150D/48FFDY150D 数据来源：wind 通惠期货研发部 本周国内聚酯切片市场价格继续上涨。周初，涤丝普涨氛围带动下，聚酯厂商陆续补涨，成交重心上移，厂家现金流小幅增加，市场震荡上涨，不过由于成本端支撑不足及需求的提前释放价格稍有回落，厂商企稳观望。最终本周半光切片均价收于6800元/吨，较上周上调130元/吨。 本周涤纶长丝市场价格强势上涨，常规品种POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F周均价8060元/吨，9555元/吨，8830元/吨，较上周环比涨3.33%，2.08%、2.61%。PTA价格的上涨对聚酯产品形成利好刺激，以及行业库存水平的下降，供应偏紧让涤丝市场本周表现非常靓丽，厂家报价连续上调。 本周直纺涤纶短纤市场价格震荡上行。周初，涤纶长丝的强势提振了涤短的价格走势，下游趁势补货，企业库存迅速消耗，部分工厂甚至欠货。但下游在已备货的情况下继续跟涨积极性减弱。截止收盘，华东市场常规牌号价格收于7700-7900元/吨现款出厂，周均价7725元/吨，环比涨2.93%。 五、库存情况 0%50%100%150%200%250%300%350%400%450%涤丝产销 数据来源：wind 通惠期货研发部 数据来源：wind 通惠期货研发部 本周国内PTA工厂库存与上期保持平稳，维持在3天的水平。涤纶长丝POY主流库存4-8，FDY主流库存2-6天，较上期有所下降。短纤库存相对上期的4-8天下将到4-6天，个别欠货。聚酯切片库存维持5天。 六、最新装置动态 生产企业 装置产能 装置动态 仪征化纤 65 2017年7月底检修35天 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002013-09-282013-11-282014-01-282014-03-282014-05-282014-07-282014-09-282014-11-282015-01-282015-03-282015-05-282015-07-282015-09-282015-11-282016-01-282016-03-282016-05-282016-07-282016-09-282016-11-282017-01-282017-03-282017-05-28PTA国内库存天数051015202530354045502012/3/232013/3/232014/3/232015/3/232016/3/232017/3/23江浙POY库存江浙FDY库存江浙DTY库存 扬子石化 65 已于5月28日停车，计划7月10日重启 汉邦石化 220 6月20日停车检修，重启推迟至7月10日 洛阳石化 32.5 厂家装置15日停车检修，计划7月初开车 恒力大连 220 该装置因故障于6月23日停车检修，计划检修12天 佳龙石化 60 计划7月13日起停车检修15天 数据来源：卓创资讯 通惠期货研发部 七、PTA仓单 数据来源：wind 通惠期货研发部 截止周五仓单注册加预报总计165036张，比上期减少14313张。三个多月的去库存阶段仓单持续流出，交易所库存减少明显。 八、产业链开工率 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.002015-09-282015-10-282015-11-282015-12-282016-01-282016-02-282016-03-282016-04-282016-05-282016-06-282016-07-282016-08-282016-09-282016-10-282016-11-282016-12-282017-01-282017-02-282017-03-312017-04-302017-05-312017-06-30PTA仓单数量有效预报注册加预报 数据来源：wind 通惠期货研发部 截止本周， PTA开工率上升1个百分点到61%左右。因为良好的现金流水平，聚酯工厂开工率保持高位，在86%左右。江浙织机开工率保持在76%。 八、总结 美国活跃石油转塔数量在上周短暂减少后再次强劲增长至2015年4月份以来最高水平。过去的25周，美国石油钻井数量有24周增长。这给反弹中的油价当头一棒，上周油价再度收跌。虽然美原油库存水平意外下降，但是利比亚和尼日利亚产量继续上涨，施压原油。在多重因素的影响下，油价上涨动能不足为日后埋下隐患，如果未来没有实质性利好，油价或将继续在45美元上下震荡，对PTA支撑力度有限。 从PTA本身的产业格局来看， 三个多月的去库存阶段有望延续，下游的聚酯的产销两旺改善现金流，聚酯利润水平非常乐观，高开工率支撑PTA价格。目前最大的隐患来自于高企的PTA现货加工费，超过700元/吨的现货加工费可能拖累PTA的价格上涨。预计PTA价格在5000-4800区间震荡，建议区间内高抛低吸。 免责声明：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。本报告版权归通惠期货研究发展中心所有。未获得通惠期货研究发展中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“通惠期货发展研究中020406080100120江浙织机负荷聚酯工厂负荷PTA工厂负荷 心”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。