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核心观点

美国经济在 2026 年将处于一种微妙的平衡状态，表现为劳动力市场疲软与经济增长稳定、通货膨胀下降与财政政策宽松、广泛的需求与不断上升的期限供应之间的矛盾。预计美联储将降息，导致短期收益率上升，但长期收益率将保持高位。

关键数据

• 预计 2026 年 2 年期、5 年期、10 年期和 30 年期国债收益率分别结束于 3.1%、3.5%、4.0% 和 4.7%。
• 预计 2s30s 国债收益率曲线将收窄至 160bp。
• 预计 2026 年美国名义国内生产总值增长将放缓，实际国内生产总值增长将接近 2%，通货膨胀将下降至美联储 2% 的目标水平。
• 预计 2026 年美国预算赤字将保持在 GDP 的 6% 左右。

研究结论

• 美国利率市场在 2026 年面临诸多不确定性，包括美联储的政策走向、财政政策的演变、通货膨胀的走势以及长期债券供应的增加等。
• 预计短期收益率将随着美联储的降息而上升，但长期收益率将保持高位，因为投资者将要求更高的期限溢价来补偿期限风险。
• 预计 2s30s 国债收益率曲线将收窄，因为短期收益率上升将抵消长期收益率上升的压力。
• 预计波动率将上升，因为市场低估了美联储降息幅度过大和财政政策不确定性的风险。