轮胎再推荐NO3次20251210

2025年12月11日13:10 关键词 欧盟美国关税零部件关税对等关税盈利修复海外产能市场容量市占率赛伦桂纶通用玲珑中策全球化布局半钢胎反倾销反补贴 全文摘要 全球轮胎行业正面临欧盟和美国政策变动带来的挑战与机遇。欧盟考虑对华进口轮胎加征高达30%的关税，因数据显示中国轮胎在欧盟市场占有率不高，但价格低于本地产品，引发贸易不平衡疑虑。同时，美国可能取消对部分轮胎零部件的关税补贴，为市场盈利带来上行空间。 轮胎再推荐（NO.3次）-20251210_导读 2025年12月11日13:10 关键词 欧盟美国关税零部件关税对等关税盈利修复海外产能市场容量市占率赛伦桂纶通用玲珑中策全球化布局半钢胎反倾销反补贴 全文摘要 全球轮胎行业正面临欧盟和美国政策变动带来的挑战与机遇。欧盟考虑对华进口轮胎加征高达30%的关税，因数据显示中国轮胎在欧盟市场占有率不高，但价格低于本地产品，引发贸易不平衡疑虑。同时，美国可能取消对部分轮胎零部件的关税补贴，为市场盈利带来上行空间。这对轮胎企业来说，既是挑战也是扩张良机，尤其是那些拥有海外产能、能够通过产能扩张抢占市场份额的企业。赛轮、玲珑和通用等轮胎企业，因在海外市场布局良好，有望借助海外产能释放和市场扩张，实现业绩增长和盈利修复，展现出较强的市场竞争力。 章节速览 00:00关税变化与欧盟返销影响下的美国市场盈利修复 讨论了欧盟和美国关税变化对轮胎行业的影响，指出乘用车胎和卡车胎适用零部件关税，非公路轮胎适用对等关税。随着欧盟返销落地，欧洲市场供应紧张，可能推动美国市场盈利修复，认为美国市场盈利修复前景看好。 02:19欧盟对中国轮胎反倾销与反补贴税影响分析 讨论了欧盟对中国轮胎产品可能实施的反倾销和反补贴税，预计关税至少30%，并可能在2024年叠加反补贴税，导致中国对欧盟出口受阻，具备海外产能的企业将受益。 04:57欧盟市场轮胎供需与价增逻辑分析 对话分析了欧盟市场轮胎的供需情况，指出中国轮胎在欧盟市场的占有率不高，存在海外产能补充供应的机会，尤其是处于产能爬坡阶段的企业将受益。同时，预计在关税影响下，轮胎价格有望上涨10%-15%，带来显著的业绩增长和市场弹性。 07:46投资标的分析与推荐：三麒麟等企业业绩弹性与产能优势 对话内容聚焦于对三麒麟、桂纶、通用及玲珑等公司的投资分析，强调了三麒麟在明年产能放量、业绩增长及海外产能占比方面的显著优势。预计其明年产能将增长30%以上，海外产能占比高达三分之二，即便国内盈利承压，整体业绩仍向好。基于业绩底部支撑和基本面良好，建议重点关注三麒麟，认为其在业绩弹性和确定性方面具有明显优势。 09:42轮胎行业放量与布局建议 对话围绕轮胎行业未来发展方向及公司业绩弹性展开，重点推荐桂纶、通用和玲珑三家公司，分别基于越南半港台放量、海外产能受益欧盟双反及塞尔维亚工厂的欧盟市场优势。同时，建议关注全球化布局与基本面支撑强劲的赛伦，强调其稳健的国内布局与产销状态。 13:05轮胎行业龙头全球化布局与产品优势分析 对话深入探讨了轮胎行业龙头企业的全球化布局和产品优势，特别指出赛轮在海外布局的领先优势，以及中策在 国内市场的强势地位。两者在产品结构上均覆盖广泛，包括半钢、全钢、非公路和聚胎等，展现出强大的市场竞争力。报告建议投资者关注这两家公司的长期发展潜力，尤其是海外产能占比高的企业，认为其具备较高的成长性和投资价值。 发言总结 发言人1 讨论了轮胎行业因欧盟和美国关税政策变化所受的影响。首先，提到了美国对轮胎行业加征25%零部件关税，以及关税政策从对等转向零部件的调整，导致盈利受损。预计欧盟市场的关税将显著增加，至少30%，这对出口至欧盟的轮胎产品产生重大影响。他指出，拥有海外产能的企业将受益于市场供应紧张和价格调整，特别是赛轮、三角、玲珑等企业在越南、柬埔寨、泰国和塞尔维亚的工厂，将能快速抢占市场份额。鉴于欧盟市场的需求和价格弹性，他看好这些企业在欧盟市场的增长潜力，并推荐关注相关投资标的。最后，他强调了海外产能高、布局完善的公司在未来的发展优势，并鼓励与国际化工团队进一步交流，对行业未来持积极态度。 要点回顾 在行业变化中，最核心的主线是什么？美国关税对产品有何影响？ 发言人1：最核心的主线是欧盟和营销，其次是美国关税可能对盈利产生损害。美国对不同产品加征了不同类别的关税，例如全球车胎普遍征25%零部件关税，而卡车胎零部件从原先的对等关税转变为零部件关税，这将导致成本上升并对美国市场盈利造成潜在影响。 目前各产品适用的主要关税类型是什么？ 发言人1：目前乘用车胎和卡车胎主要适用于零部件关税，而非公路产品更多适用对等关税。企业端普遍承担了5%至6%的关税比例，但随着欧盟产能紧张和返销落地，预计海外产能将更加紧张，从而可能提高美国市场的盈利空间。 对于美国市场未来的盈利修复情况如何看待？ 发言人1：随着订单向欧盟转移，美国市场的盈利有望通过关税问题得到一定修复，并可能从补贴中受益。 欧盟对华轮胎反倾销税率大概率会是多少？ 发言人1：根据数据和企业调研，欧盟对华轮胎反倾销税率大概率会超过30%，因为中国相关轮胎产品价格低于欧盟本地产品30%至65%，且对比塞尔维亚等国的对标企业，价格差异至少也是30%以上。 欧盟反倾销和反补贴调查将如何影响中国对欧出口？ 发言人1：明年1月开始实行反倾销税，8月叠加反补贴税后，中国对欧盟出口道路可能会受阻，具备海外产能的企业将受益于量增和价增逻辑。 中国轮胎在欧盟市场的市占率情况如何？在价增方面，预计欧盟市场能带来多少业绩增长？ 发言人1：虽然去年中国向欧盟出口约8700万条轮胎，但欧盟市场的容量估计在4亿条左右，因此中国轮胎在欧盟的市占率不算高，远期看有望通过海外产能补充提升市场份额。若关税达到30%以上，涨价10%至15%实现的可能性较大，这将给欧盟市场带来显著的业绩增长和弹性。 具体的投资标的推荐有哪些？ 发言人1：推荐三麒麟、桂纶、通用和玲珑等标的，因其基数较低，明年产能放量较大，如三麒麟摩洛哥工厂大规模放量，整体预计明年的业绩增量将有30%以上增长，同时盈利继续向上，具备明显的业绩弹性。 这家公司海外产能占比高的情况如何？ 发言人1：这家公司的海外产能占比高达3分之2，即使国内盈利承压，整体仍以向上为主，因为海外产能足够高，为业绩提供了较好的支撑。 桂纶明年的业务增长点是什么？ 发言人1：明年桂纶在越南的半港台设计产能为600万条，如果能够实现规模化放量，预计能带来显著的业绩增长。 大钢胎这块业务的盈利状况如何？ 发言人1：大钢胎单胎盈利不错，今年基数相对不高，明年随着放量，业绩也有一定的弹性，并且由于其海外产能分布没有国内产能，所以国内盈利下滑的风险对它影响较小。 通用轮胎明年在欧盟市场的表现如何？ 发言人1：通用轮胎海外产能占比最高，明年在欧盟双反对华轮胎征收反倾销税的背景下，其海外产能尤其是泰国和柬埔寨的产能放量将对其业绩增长非常有利。 玲珑轮胎的优势体现在哪里？ 发言人1：玲珑轮胎塞尔维亚工厂在欧洲市场具有较强优势，是目前国内唯一在欧洲有工厂的轮胎企业，能稳定供应欧盟市场且享有免去基础关税的政策优惠，有利于抢占更高价格带的市场份额。 赛伦轮胎在战略布局上的特点是什么？ 发言人1：赛伦轮胎全球化布局做得最好，拥有东南亚、印尼、墨西哥和埃及等多个海外基地，且开工爬坡顺畅，产品结构齐全，包含半钢、全钢、非公路及聚胎等多种类型，品牌建设也在持续推进，是目前国内轮胎企业中各方面做得最为完善的企业。 中策轮胎相较于赛伦有哪些独特优势？ 发言人1：中策轮胎在国内市场的布局做得更好，尤其全钢胎在国内的布局上有其独特优势，而在海外布局上产能占比相对较低，但整体而言，两家公司各有特色且都具备良好的长期发展潜力。