佐力药业扩大内需促进新型消费中药新消费看佐力一路向C战略加持消费级

26年仅13X，股息率4.6%，高成长+高分红标的，市场情绪错杀，持续推荐！ 扩大内需促进新型消费，一路向C战略持续兑现，重磅产品即将上线：中央财办指出，#扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费。 公司以乌灵菌为核心布局大健康消费市场，持 （佐力药业）扩大内需促进新型消费，中药新消费看佐力！“一路向C”战略加持，消费级乌灵大健康产品即将面市。 26年仅13X，股息率4.6%，高成长+高分红标的，市场情绪错杀，持续推荐！ 扩大内需促进新型消费，一路向C战略持续兑现，重磅产品即将上线：中央财办指出，#扩大内需是明年排在首位的重点任务，明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费。 公司以乌灵菌为核心布局大健康消费市场，持续推进一路向C战略，与浙江大学合作，借助AI技术赋能乌灵菌及其发酵液的深度研发，开发创新型大健康产品。 近期首款乌灵菌特色产品即将重磅上线。 消费级乌灵菌产品契合明年央财办工作主线，未来有望成为贡献公司业绩增长的第二极。 主力品种乌灵胶囊院外快速增长，百令胶囊放量明显：25Q1-Q3乌灵系列在大基数下销售收入同比仍增长6.98%，院外推出108粒包装，与头部连锁形成战略合作，打造慢病管理新模式，进入Q4以来维持快速增长，院内集采进一步执行，预计增速超过10%，预计院外增速超过60%；百令系列销售收入同比增长29.58%，Q4集采的执行同样带动放量，预计25年公司百令胶囊即可突破5KW大关，且随着进院的完成，26年集采执标，此外，子公司诉讼案件一审判决结果公布后，百令胶囊估值压制因素有望消除，且随着进院的完成，26年集采执标，百百令胶囊有望突破1.5亿元销售额。 高分红高股息，股权激励确保业绩，当前估值性价比足。 自2022年以来，公司始终维持80%附近股利支付率且还处于提升状态，此外，公司股权激励要求25、26年利润相比24年增速分别为30%、66%，按照历史分红情况预计25年分红5.5亿元，股息率4.6%，近日公司公告收购未来医药优质资产组，26年有望增厚公司利润近1亿元，利润进一步加速，26年估值仅13X，性价比足。 盈利预测与估值:我们预计2025-2026年公司归母净利润预计为6.5/9.1亿元，对应PE估值为18/13X。 维持“买入“评级。 风险提示:集采后放量不及预期风险，行业政策风险，市场竞争加剧风险等。