大金重工后续潜在订单仍有充沛的项目进行招标重点关注英国德国法国波兰

大金重工盈利近90%来自出口，海外项目进展对公司后续订单至关重要，因此报告梳理了欧洲潜在招标项目。从总量来看，预计2023-2025年欧洲拍卖量分别为13.6、19.9、18.6GW，相比近10年欧洲年均3GW的装机量及未来年均7GW的装机量，欧洲海风市场仍有很大空间。不同国家推进节奏有差异，整体项目充沛，重点关注英国、德国、法国和波兰。

从大金历史订单来看，涉及国家及项目包括英国约5个项目，德国3个项目，波兰、丹麦、法国、美国各1个项目；合作较多的业主包括OCEAN WINDS、RWE等。

未来1-2年维度预期进行基础招标的国家及项目梳理：

1. 英国：AR6（2024年）及以前项目基本已锁定供应商，未来1-2年核心关注AR7。AR7潜在中标项目包括Norfolk Vanguard West/East（2.8GW）、Rampion 2（1.2 GW）、Berwick Bank（4.1GW，预计部分参与）、Mona（1.5GW）、Morgan（1.5GW）等。市场预期此轮开标项目规模5-6GW，最终结果预计2026年1月公布，英国项目体量较大且预计会进行供应链招标，这是与中国供应链相关的核心催化。
2. 德国：预计未来1-2年潜在招标项目主要是N-9系列项目（N-9.1，N-9.2，N-9.3），合计约5.5GW。这些项目政府已完成勘测，电网建设进度较快，且N-9.1、N-9.2业主RWE在欧洲有成熟开发经验。5.5GW项目中业主RWE有4GW，此前RWE与大金在NSC和thor项目上有密切合作，大金有可能拿下相关订单。
3. 法国：公司此前中标过法国NOY项目，未来潜在项目包括Dunkerque（0.6GW）、Centre Manche 1（1GW）、Centre Manche 2（1.5GW），合计3.1GW。
4. 波兰：公司今年中标了波兰的BC-wind海上风电项目，近期举行了首批钢板切割仪式。目前波兰已拍卖项目中潜在进行基础招标的项目包括F.E.W. Baltic II（350MW）、Baltica 3 (1.0 GW)，合计1.35GW；此外波兰25年底进行4GW项目拍卖，也是未来重要储备。

持续重点推荐大金重工，后续市值空间：2026年目标市值500亿以上（当前355亿，还有40%以上空间），3年左右维度目标市值800-1000亿（翻倍以上空间）。公司除受益欧洲海风贝塔，横向拓展能力（漂浮式、服务、运输）也在持续增强。