英国区域同比下降2%，伦敦同比下降18%，德国同比增长1%，中国同比下降13%，澳大利亚同比增长9%：英国市场疲软，尤其是伦敦。本周没有法国/美国的数据。与2019年相比的每间可售房收入（RevPAR）增长情况：英国区域增长25%，伦敦增长4%，德国增长20%，中国下降30%，澳大利亚增长30%。

欧洲休闲维基·斯特恩+44 (0)20 3134 6733 vicki.stern@barclays.com 巴克莱，英国艾薇·古 +44 (0)20 3555 0139ivy.gu@barclays.com 巴克莱银行，英国欧洲休闲负 -40%-20%0%20%40%60%80%100%-10%0%10%20%30%40%50%来源：巴克莱研究估计图3。每周RevPAR趋势（与2019年水平对比）- 伦敦来源：STR，MKG咨询图2。周RevPAR趋势（与2019年水平对比）图1。周RevPAR趋势（与2019年水平对比）来源：STR，MKG咨询2025年6月5日RevPAR与2019年水平7月23日04-233月23日6月23日08-235月23日UK法规中/环保伦敦M&E对20191月23日2月23日3月23日04-235月23日06-2307-238月23日奥克09-2310月23日11月23日12月23日01-2402-24三-二十四ADR 追踪关键数据点：周度趋势（同比 & 与2019年水平对比）来源：STR 备注：德国于2022年7月23日从TRI数据切换到非TRI数据，MKG咨询图5. 每周RevPAR趋势（同比&与2019年水平对比）2025年6月5日 来源：STR，MKG咨询2025年6月5日 来源：STR，MKG咨询2025年6月5日图7. 周度同比趋势（与2019年水平对比） 图 8。周 ADR 趋势（同比 & 与 2019 年水平对比）来源：STR 备注：德国于2022年7月23日从TRI数据切换到非TRI数据，MKG咨询2025年6月5日 来源：STR，MKG咨询图9. 美国每周RevPAR趋势（同比&与2019年水平对比） 来源：STR，MKG咨询图10。美国每周_occ趋势（同比&与2019年水平对比） 图11。美国周ADR趋势（同比&与2019年水平对比）来源：STR，MKG咨询 来源：STR，MKG咨询图12。工作日/周末RevPAR2025年6月5日 图13.股票回购追踪器分享回购截至2025年5月21日 更新 来源：公司数据，彭博，巴克莱研究估计 -3.5%-0.8%-1.5%0.1%-7.7%-1.1%-2.9%0.4%-0.7%11.0%-0.4%12.7%4.8%3.7%2.6%2.2%7.4%2.8%-4.0%3.6%28.9%7.4%-1.5%-0.8%11.1%13.4%图18. 德国RevPAR追踪器（与2019年对比）*惠特比德、万豪国际和雅高RevPAR追踪器惠特比德图15. 弗莱明客栈2024/25年第四季度每可售房收入追踪（同比）*图16. 弗莱明客栈2024/25年第三季度RevPAR追踪（同比）*图 14. 弗莱明旅舍 2025/26 年第一季度每可售房收入追踪 (同比)*伦敦英国地区π RevPAR超/亚穿孔英国加权平均。mance伦敦英国地区π RevPAR超/亚穿孔英国加权平均。mance2023/24年第四季度Q1 24/25Q2 2024/25Q3 24/25Q4 24/25三四月份五月y/yy/yy/yy/yy/yy/yy/yy/yy/yQ1 24/25Q2 2024/25Q3 24/25Q4 24/25三四月份四月份vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019vs.2019在下表中，我们基于Premier Inn对伦敦的敞口（18%）和地区（82%）对WTB的24/25E第四季度中端经济型细分市场的RevPAR数据进行了加权。 -1.4%34.5%-2.5%35.1%4.2%-32.7%8.1%7.2%12π RevPARvs 2019π RevPARvs 2019Q1 25/26E最新一周y/yQ1 25/26E最新一周vs.2019vs.2019 31.3%3.6%4.0%13.9%图17. 德国RevPAR追踪（同比）*2025年6月5日Q4 24/25E - 中端/经济型板块*Premier Inn加权（同比）2024/25年第三季度 - 中端/经济型板块*Premier Inn加权（同比）德国中/经济 Q1 23/24 Q2 23/24 Q3 23/24y/y德国（同比）德国中/经济 Q1 23/24 Q2 23/24 Q3 23/24 Q4 23/24德国（vs '19）vs.2019vs.2019*Q1 25/26E: 1月1日到5月31日 来源：STR, 巴克莱研究*Q1 25/26E: 1月1日到5月31日 来源：STR, 巴克莱研究*01月至31日 源：STR，巴克莱研究*01月1日至02月28日 来源：STR，巴克莱研究*01st sep to 30th nov 源自：STR，巴克莱研究 22.3%23.7%42.0%25.3%29.3%26.5%阿科诺图20. 阿卡or RevPAR 跟踪器（与2019年相比）来源：STR、MKG咨询、公司数据、巴克莱研究估计我们在下面展示了我们的 Accor RevPAR 跟踪器。Q1 23 Q2 23 Q3 23 Q4 23vs.2019 vs.2019 vs.2019 vs.2019注意：区域间的RevPAR与19年数据未披露，因此这些数据为估算值。来源：S 20.6%13.8%14.7%25.5%38.1%28.1%31.7%28.9%38.4%35.9%37.2%51.9%46.1%48.8%60.0%26.0%26.3%24.8%33.7%39.5%38.4%30.0%32.6%29.6%32.5%30.5%27.4%27.2%32.5%37.4%Q1 24vs.2019Q2 24vs.2019Q3 24vs.2019 9.4%18.7%47.4%17.5%23.6%18.4%2025年6月5日报告的每间可售房收入 (酒店服务)enaMEASPAC美洲P,M, EL&L组 vs 19TR，MKG咨询公司，公司数据，巴克莱研究估计 13.8%14.0%13.2%15.8%15.2%17.5%18.5%15.0%22.2%21.9%9.3%-0.6%-15.7%-7.4%0.6%12.8%12.7%8.0%13.4%14.6%17.9%IHG我们在下方展示我们的IHG每可售房收入追踪器。图22。IHG RevPAR追踪器（与2019年相比）来源：STR、MKG咨询、公司数据、巴克莱研究估计来源：STR、MKG咨询、公司数据、巴克莱研究估计Q2 24vs. 2019Q3 24vs. 2019vs. 2019Q3 23Q4 23Q1 24vs. 2019 vs. 2019 vs. 2019 vs. 2019 vs. 2019 11.1%12.1%9.7%15.0%-9.1%-0.5%6.8%9.9%2025年6月5日IHG 客房收入（折算）Q1 23Q2 23美洲emeaa大中华组 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%-图 23. 伦敦中端经济型，入住率与 19 年对比追踪需求和价格变动（与‘19年相比）源：STR图25. 英国法规中eco中期，占用率vs.2019源：STR2025年6月5日奥克VS192023-03-012023-04-0408-05-2311-06-232023-07-152023-08-18工作日（4周移动平均）21-Sept-2323-10-2523-11-282024-01-012024-02-04UK法规中2024-03-092024-04-122024-05-162024-06-19eco2024-07-2326-08-2429-SEP-242024-11-02周末（4周移动平均）06-12-2425-01-0925-02-1218-03-25 -10%-5%0%5%10%15%20%源：STR图 27. 德国中生态，占用率 vs. 2019年源：STR2025年6月5日奥克VS19美国中高端市场2023-03-012023-03-3123-04-302023-05-3029-06-2329-07-23工作日（4周移动平均）23-08-2827-09-2327-十月-2323-11-2626-12-232024-01-2524-02-24 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%源文件：MKG咨询顾问图31。法国，占用率vs.'19图33。巴黎，占用率与'19源文件：MKG咨询顾问2025年6月5日奥克VS192023-03-012023-03-3123-04-302023-05-3029-06-2329-07-2327-09-2323-Aug-23 周一（4周移动平均） 源：STR2025年6月5日图 35澳大利亚，入住率vs.19 -11%-6%-1%4%9%追踪需求和价格变动（同比）源：STR图37。伦敦中端经济型，入住率同比源：STR图39。英国法规中 eco，入住率同比2025年6月5日奥克 vs Y/YUK法规中 eco2023-03-012023-04-0408-05-2311-06-232023-07-1521-Sept-2323-10-2523-11-282024-01-012024-02-042024-03-092024-04-122024-05-162024-06-192024-07-2326-08-2429-SEP-24周末（4周移动平均）23-08-18 周一（4W移动平均） -10%-5%0%5%10%15%源：STR图 43。美国中高端市场，占有率 Y/Y源：STR2025年6月5日奥克 vs Y/Y美国中高端市场2023-03-012023-03-3123-04-302023-05-3029-06-2329-07-2327-09-2327-十月-2323-11-2626-12-2323-Aug-23 周一（4周移动平均） -25%-15%-5%5%15%25%35%45%图45. 法国地区，占位率同比图47。巴黎，按年占位率源文件：MKG咨询顾问源文件：MKG咨询顾问2025年6月5日奥克 vs Y/Y2023-03-012023-03-3123-04-302023-05-3029-06-2329-07-2327-09-2323-Aug-23 周一（4周移动平均） 源：STR2025年6月5日 图 51. 月度趋势来源：巴克莱研究 重要披露：CD：巴克莱银行有限公司和/或其关联公司是本发行人发行的债务证券的交易做市商。分析师认证：洲际酒店集团股份有限公司（IHG.L，2025年6月4日，8484英镑），增持/减持，A/CD/CE/D/J/K/L/M/N2025年6月5日B：巴克莱公司（Barclays PLC）的雇员或非执行董事是该发行人的董事。信息披露的可用性：阿卡索 (ACCP.PA, 04-06-2025, 欧元 45.75),增持/减持, CD/J证券发行人的证券是市场做市商: 巴克莱银行plc和/或其附属公司。披露图例：Whitbread PLC (WTB.L, 04-06-2025, GBp 2889), 相同权重/负面, E/J/K/L/N实际提及的股票（代码，日期，价格）D:巴克莱银行PLC和/或其附属机构在过去12个月内已从该发行人处获得投资银行业务的补偿。在美国境外受雇于巴克莱资本公司附属机构的分析师没有被FINRA注册/认定为研究分析师。这些非美国研究分析师可能不是巴克莱资本公司的关联人士（巴克莱资本公司是FINRA的成员），因此可能不受FINRA规则2241关于与目标公司沟通、公开露面及研究分析师账户持有的证券交易的限制。分析师定期进行实地考察以查看所覆盖公司的业务运营，但巴克莱政策禁止他们接受任何所覆盖公司为这些考察所产生的差旅费支付或报销。FC:巴克莱银行有限公司和/或其附属公司根据欧盟法规计算，对一个发行人的