信维通信华创电子岳阳团队高远信维通信深度研究报告全球一站式泛射频解

信维通信是全球一站式泛射频解决方案领导者。 公司依靠射频业务起家，逐步拓展自身产品布局，主营业务覆盖天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等产品。 公司依靠自身在消费电子的积累，逐步拓展 （信维通信）【华创电子岳阳团队#高远】信维通信深度研究报告：全球一站式泛射频解决方案领导者，多业务齐头并进公司已进入新一轮上升周期。 信维通信是全球一站式泛射频解决方案领导者。 公司依靠射频业务起家，逐步拓展自身产品布局，主营业务覆盖天线及模组、无线充电及模组、EMI\EMC器件、高精密连接器、汽车互联产品、被动元件等产品。 公司依靠自身在消费电子的积累，逐步拓展自身下游，已形成“1+2+N”的业务布局，布局智能汽车、卫星通信行业，并逐步孵化人形机器人、数据中心、低空飞行等新兴领域。 AI终端快速迭代助推零组件升级，海外龙头入局进一步加速公司成长。 消费电子行业出货量主要受行业创新影响，AI大模型快速发展催生AI终端需求，当前AI眼镜已进入快速爆发期。 另外OpenAI以约65亿美元收购前苹果首席设计师艾维的IO公司，并计划在2026年推出首批AI设备，巨头入局有望进一步加速AI终端行业发展。 AI终端行业进入快速发展阶段，公司卡位天线、无线充电和结构件等多个环节，有望深度受益行业创新带来的出货量增长。 卫星通信星辰大海，进一步打开公司成长空间。 商业卫星通信行业快速发展，低轨卫星成为核心增量方向。 据Stratview Research预测，2025年全球低轨卫星市场规模约152亿美元，2032年有望提升至347亿美元，期间CAGR可达12.5%。 当前商业卫星行业已进入快速上升期，公司凭借此前自身长期在射频技术和磁性材料等领域的研发优势，围绕低轨卫星互联网星座的地面终端环节持续布局，根据公司互动易的回复，公司的LCP天线模组和高频高速连接器等产品已成功服务于国外卫星通信客户，并且公司已成功切入国内客户核心供应链，逐步构建起覆盖地面端连接器、天线、结构件的产品平台，有望受益行业上升趋势。 汽车智能化持续推进，推动射频等业务需求增长。 随着汽车智能化水平的提升，单车对天线的需求量显著增加。 相较于传统燃油车平均3-4根天线的配置，支持L2+级自动驾驶功能的智能汽车所需天线数量已增至6-8根。 根据智研咨询数据，中国汽车天线市场规模从2017年的22.67亿元逐步扩大至2024年的40.33亿元，期间CAGR可达8.57%。 公司聚焦“材料→零部件→模组”一站式研发，在智能汽车领域构建了全面而深入的产品矩阵，覆盖车载天线、大功率无线充电模块、高频高速连接器、UWB模组、车载雷达相关器件、EMI/EMC解决方案等，有望受益汽车智能化持续推进。 投资建议：信维通信为全球一站式泛射频解决方案领导者，客户覆盖全球消费电子及卫星通信领先厂商。 公司消费电子业务有望受益于海外大客户新AI终端以及新天线方案放量；卫星业务有望受益于国内外商业卫星行业发展。 我们预计公司25-27年实现归母净利润8.00/13.81/19.10亿元（前值为7.86/9.35/11.11亿元，上修主要因公司消费电子及卫星业务进入快速增长期），选择AI终端行业供应商立讯精密、领益智造、歌尔股份，以及商业卫星行业供应 商航天宏图、中科星图作为可比公司，考虑公司进入快速增长期增速较快，给予适当估值溢价，给予信维通信26年35倍PE，目标价50.05元，上调至“强推”评级。 风险提示：智能手机出货量不及预期、AI终端创新进度不及预期、商业卫星发展不及预期。