AIDC总量与结构的矛盾租赁景气与存量去化逻辑20250325

气与存量去化逻辑气与存量去化逻辑20250325_导读导读 2025年03月25日22:36 关键词关键词 阿里云AI算力服务腾讯云华为云火山云资本开支IDC互联网大厂特斯拉云厂商AI应用华铁协创润健万国数据世纪互联数字经济周期股出海战略算力券 全文摘要全文摘要 在近期的市场调整和调研中，金融财经领域的动态吸引了投资者的关注。首先，介绍了金融市场的报价情况，特别提到了ASE报价和阿里云等服务商在AI算力服务上的报价，显示出报价保持平稳，且国内AI算力服务的云报价依然具有高回报率和稳定性。讨论了互联网大厂的资本开支情况，强调了这对AIDC（人工智能数据中心）建设的影响，以及国产卡在算力领域的重要性。 AIDC：总量与结构的矛盾，租赁景：总量与结构的矛盾，租赁景 气与存量去化逻辑气与存量去化逻辑20250325_导读导读 2025年03月25日22:36 关键词关键词 阿里云AI算力服务腾讯云华为云火山云资本开支IDC互联网大厂特斯拉云厂商AI应用华铁协创润健万国数据世纪互联数字经济周期股出海战略算力券 全文摘要全文摘要 在近期的市场调整和调研中，金融财经领域的动态吸引了投资者的关注。首先，介绍了金融市场的报价情况，特别提到了ASE报价和阿里云等服务商在AI算力服务上的报价，显示出报价保持平稳，且国内AI算力服务的云报价依然具有高回报率和稳定性。讨论了互联网大厂的资本开支情况，强调了这对AIDC（人工智能数据中心）建设的影响，以及国产卡在算力领域的重要性。发言人呼吁投资者关注国内互联网大厂在AI领域的投资，认为当前的调整是较好的投资机会，提醒投资者避免因非真实利空因素导致的股价下跌，并对未来AI应用市场表达了乐观预期。整体而言，对话强调了市场稳定、投资机会以及对AIDC和国产算力领域未来的看好。 章节速览章节速览 ● 00:00金融财经：金融财经：ASE报价情况与报价情况与AI算力市场分析算力市场分析本次讨论重点更新了ASE的报价情况，以及针对近期市场调整幅度较大的情况进行了调研分析。特别关注了美国 互联网市场存在的泡沫和超限问题，并详细探讨了国内大厂如特斯拉的收入增长情况。此外，还分析了国内四大云厂商（阿里云、华为云、腾讯云和火山云）以及微软、亚马逊的AI算力服务价格情况，指出中国AI算力服务市场目前整体价格稳定，回报率良好。 ● 02:34国内头部云服务商资本开支及算力租赁市场动态国内头部云服务商资本开支及算力租赁市场动态 讨论了腾讯、阿里、华为和火山云等国内头部云服务商的算力租赁市场报价及资本开支情况，指出尽管全球市场预期大幅涨价，但这些服务商的报价自一月底以来保持平稳，未出现大幅波动。同时，提及IDC市场并未遵循大幅涨价的逻辑，而是维持稳定。此外，分析了阿里云和腾讯在AI云服务领域的投资看点，以及字节跳动的资本开支计划，强调这些公司在算力租赁和AI应用领域的投资正处在一个相对估值低位，显示出较高的回报潜力。 ● 05:13国内国内AI云服务及地方政府数据中心利用率分析云服务及地方政府数据中心利用率分析国内互联网大厂在AI云服务领域的报价及资本开支保持稳健，行业景气度高。地方政府建设的计算中心，尤其是 在中西部地区的，虽然具有能源和土地优势，但整体利用率不足50%，主要因国产卡及软件开发生态不完善。政府通过提供算力券鼓励IT企业发展AI业务，但目前利用率仍然较低。互联网大厂的资本开支预期明朗，对于专注于此领域的A股公司，如华铁协创等，是一个良好的投资机会。这些公司的估值水平较低，且业务增量主要来源于互联网大厂的资本开支，具有较大的基本面和估值弹性。过去两年，地方政府数据中心建设中，国产卡占比高，算力水平较低，加之软件生态不完善，导致整体利用率偏低。 ● 08:50中国中国IDC行业现状与发展趋势分析行业现状与发展趋势分析截至2023年底，中国规模以上IDC机房存量达到2059个，对应的自然机构数量为270万家，整合IT负载为1.25 亿兆瓦，整体增长维持在10%以上。IDC行业受益于AI驱动，但处于存量机柜利率上升的阶段，与互联网大厂的自动开支逻辑相比，华铁、协商、润健等公司的增量业务展现出更大弹性。美股中的万国数据和数字互联等公司的涨幅 也反映了IDC行业的增长潜力。 ● 10:33 IDC行业动态与市值分析行业动态与市值分析对话深入分析了万国数据和世纪互联在IDC 行业的市场表现，特别是万国数据在海外市场布局的规模与成效，以及两家企业市值的对比。讨论强调了IDC行业在AI发展驱动下的增长逻辑，包括毛利率的改善和周期性特征，同时指出了随着AI算力需求的增加，IDC行业将迎来显著的增长机遇。 ● 15:33互联网大厂加大互联网大厂加大AI云服务算力投资趋势云服务算力投资趋势对话讨论了互联网大厂如阿里在AI云服务领域的持续投资趋势，强调了这一行为的商业化考量，包括对AI 应用市场和云服务需求的看好。提及了大厂投资的健康向上发展趋势，以及与地方政府和运营商对AI算力投资的国产化要求的区别。此外，指出大厂每年千亿级别的投资反映了对AI及相关业务的高度重视。 ● 17:19国产算力产业链投资机会与国产算力产业链投资机会与AI产业动态产业动态对话围绕国产算力产业链的投资机会以及AI产业的最新动态展开。讨论指出，尽管面临非真实利空原因的短期下 跌，围绕地方政府和三大运营商投资的国产算力产业，以及围绕互联网大厂直接开支的服务器租赁和AIDC建设，仍呈现出显著的商业化行为和投资机会。特别强调了过去2到3年，投资者在AI产业链中关注的重点从海外英达、博通等产业链转向国产卡，并提到中国曙光、汉武器等公司在这一转变中的表现。最后，指出围绕互联网大厂自动处理的算力订单的公司，尽管数量不多，但仍是未来1到2个季度最景气的方向，并强调调整后的机会和估值空间。 ● 19:58下半年下半年AI应用产业链投资机会与算力需求增长应用产业链投资机会与算力需求增长对话讨论了今年下半年在AI应用产业链中的投资机会，特别强调了AI 应用部分可能成为产业链中阿尔法效应较强的环节。此外，提到了AI应用公司收入的快速增长，以及算力价格的便宜是推动应用快速发展的基础。对话还指出，互联网大厂、三大运营商以及地方政府在AI算力投资方面的超前布局是合理的，反映了AI应用公司的高速增长和算力需求的大幅增加。最后，强调了现在是投资调整的好时机，预测未来AI算力可能面临供不应求的局面。 ● 22:59云计算产业链的景气度与投资机会云计算产业链的景气度与投资机会 讨论集中于云计算产业链的景气度，特别是四大核心云厂商（包括阿里云、华为云、腾讯云以及火山）的开支和云服务报价情况。指出投资应优先考虑订单量大、与互联网大厂合作紧密的公司，其弹性大于纯粹的AIDC公司和高存量IDC业务占比的公司。同时，分析了传统IDC的局限性和转型困难，以及AI需求增长对算力需求的影响。整体来看，AI云服务需求持续增长，为产业链带来了巨大的发展机遇，投资应具备前瞻性，抓住当前的调整机会。 ● 25:21 AI算力核心公司财务状况与未来投资机会分析算力核心公司财务状况与未来投资机会分析本次会议讨论了AI算力核心公司在经历过2019至2021年IDC高景气后的财务状况，指出当前投资和建设AI 数据中心采取了适度超前的策略，避免了过度负债和现金流紧张的问题。分析强调，AI行业仍处于 早期阶段，特别是推理策略和云服务需求，适度超前的算力建设是合理的。会议还分享了对阿里云、华为云、腾讯云和火山云等云服务商的AI算力配置和报价情况的跟踪数据，表明国内AI算力租金价格变化及回报率仍处于可观状态，为投资者提供了有价值的调整机会。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：阿里所说的过剩问题具体是指什么？问：阿里所说的过剩问题具体是指什么？ 发言人答：阿里提到的过剩问题主要是指在美国部分存在一定的泡沫或超限情况，这主要是由于英达大幅需求主要集中在北美的互联网大厂需求空间上。同时，国内大厂出货背景下，部分大厂收入增长可能没有预期快，但这是短期问题。此外，对于进一步增加A1（AI云端基础设施）资本开支的问题，可能存在增量需求和供给的问题。 发言人发言人问：目前中国问：目前中国AI算力服务价格情况如何？算力服务价格情况如何？ 发言人答：目前，中国春节计算或AI算力服务价格中心整体保持稳定，回报率也相当好。以腾讯云为例，英达A100两张卡的租金报价大约在27万人民币左右，且近期跟踪数据显示，各大云厂商如阿里云、华为云、腾讯云、火山云以及微软和亚马逊在北京节点的AI报价均保持平稳，未出现大幅涨价现象。 发言人发言人问：对于问：对于IDC（互联网数据中心）行业现状有何看法？（互联网数据中心）行业现状有何看法？ 发言人答：目前IDC行业整体价格保持平稳，没有出现市场预期的过剩和下跌情况。阿里云、华为云、腾讯云和火山云等头部云服务商基于应用打卡的标准，从一月底至今整体云服务价格未有明显波动。同时，这些互联网大厂的资本开支预期较强，如阿里三年平均算下来约为1300亿左右，腾讯预计2025年全年不低于1000亿水平，字节跳动也有不低于200亿美金的计划。 发言人发言人问：国内独立第三方云服务商和新建计算中心的运营状况如何？问：国内独立第三方云服务商和新建计算中心的运营状况如何？ 发言人答：国内独立第三方云服务商及过去两年地方政府新建的计算中心，在东部沿海地区，尤其是具备能源优 势和土地优势的中西部地区，整体利用率目前不高，部分中心利用率不足50%。这些新建中心主要服务于当地企业和IT企业，通过提供算力券等形式鼓励发展新的生产力和AI相关业务，但因涉及国产卡和相关软件开发生态不完善等原因，利用率较低是可以理解的。 发言人发言人问：国内问：国内AI云服务及资本开支的情况如何，有哪些投资机会？云服务及资本开支的情况如何，有哪些投资机会？ 发言人答：国内以互联网大厂为代表的AI云服务整体价格和资本开支保持稳健，行业趋势明朗。对于那些受互联网大厂资本开支调整影响的A股公司，我认为现在是一个非常好的投资机会，因为接下来全年会持续看到互联网大厂自动开支及订单落地的催化作用。例如海南华铁协创等公司的估值水平不足30倍P，且未充分反映其营收和利润弹性，因此证券公司调整这些公司的估值是值得关注的。 发言人发言人问：围绕大厂资本开支增量业务，有哪些具体推荐的公司？问：围绕大厂资本开支增量业务，有哪些具体推荐的公司？ 发言人答：我们强烈推荐华铁协创等公司，它们的收入完全来自于增量业务，且基本盘业务没有较大拖累。这些公司基本面弹性大，估值弹性也很大。 发言人发言人问：过去两年支付中心建设的情况如何？问：过去两年支付中心建设的情况如何？ 发言人答：过去两年，部分地方政府支持的支付中心建设中，国产卡占比高、单个置管中心算力水平低以及国产卡软件开发生态不完备等原因导致利用率较低。 发言人发言人问：对于三大云商（问：对于三大云商（IDC厂商）的情况有何看法？厂商）的情况有何看法？ 发言人答：三大云商在我国IDC行业占据接近一半的市场份额，目前IDC机房存量和负载数量仍处于较高水平，且数量增长维持在10%以上。然而，从受益于AI驱动的角度看，整体IDC行业更倾向于虚化逻辑，尤其是2020年至2023年疫情期间景气高峰过后，供给大于需求，目前处于存量IDC机柜利用率提升阶段。 发言人发言人问：对比存量问：对比存量IDC厂商和增量业务受益于互联网大厂自动开支的公司，哪个弹性更大？厂商和增量业务受益于互联网大厂自动开支的公司，哪个弹性更大？发言人答：从弹性角度来看，像海南华铁协创和问剑等增量业务受益于互联网大厂自动开支的公司的弹性可能大于很多存量IDC厂商，这一点可以从美股市场万国数据和数字互联等涨幅巨大中得到验证。 发言人发言人问：为什么部分国内头部问：为什么部分国内头部IDC厂商市值与国际同类公司相比存在较大差距？厂商市值与国际同类公司相比存在较大差距？ 发言人答：虽然