AI创新与存储周期20251215

AI创新与存储周期总结

核心观点与趋势

AI创新

• 模型创新与硬件协同：强调模型创新、主机开发与GPU生态的协同效应，看好AI驱动下产业链的发展。
• GPU与生态优势：GPU与专用AI计算生态主导行业，英伟达通过年度迭代计划和垂直整合生态巩固市场主导地位。
• 多模态模型突破：谷歌的多模态模型边界突破，覆盖内容理解到生成再到虚拟世界交互的全链条。
• AI终端升级：AI模型能力提升推动AI眼镜、AI音箱等智能终端市场需求增加，成为个人生活和工作中的核心设备。

存储周期

• AI驱动价格上涨：AI需求推动存储价格上涨、产能扩张与技术升级，原厂毛利率提升。
• 技术升级与架构：DRAM和NAND架构升级带来新机遇，设备与需求均迎来新的增长点。
• 3D堆叠技术：CFBis加技术和CBI技术推动设备需求多元化，3D堆叠设计降低功耗、微型化和降低成本。

关键数据与研究结论

AI产业链

• AI产业链构成：AI硬件、AI Capex投资、AI模型与应用。
• 国产算力趋势：国内厂商从单点突围转向系统升维，华为、阿里等推出超节点解决方案，推动AI算力基础设施升级。
• AI芯片进展：华为保持与英伟达同步的年度迭代节奏，每代产品性能翻倍增长；寒武纪、海光信息等国内厂商积极开发新产品。

PCB行业

• 市场规模增长：AI服务器PCB市场规模预计2025年至2026年同比增长超过30倍，ASAP AF服务器PCB市场规模从32亿美金增长至63亿美金。
• 厂商扩产计划：沪电股份泰国厂2025年Q2开始客户认证与产品导入，东莞生意电子东莞厂新增25万平米年产能。

存储市场

• 价格与供需：2025年四季度主流Net Flash Wi-Fi合约价涨幅95%至100%；2025年三季度美国Devsa、闪迪毛利率环比增长。
• 资本开支：全球存储巨头资本开支2024年和2025年回升，存储原厂优先投资HBM和DRAM领域。
• DRAM产业资本开支：预计2025年至2026年增长14%，从537亿美金增长至613亿美金。
• Net Flash资本支出：预计2025年至2026年增长约5%，从2210亿美金增长至2220亿美金。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注AI及国内AI产业链标的，重点关注存储设备、代工厂、芯片与接口芯片模组厂商。
• 风险提示：下游需求疲软、研发延迟及竞争加剧等潜在风险。