主要观点与市场表现
过去一周（20251208-20251214），美股三大指数涨跌互现，纳斯达克、标普500和道琼斯工业平均指数分别变化-1.62%、-0.63%和1.05%，纳斯达克中国科技股指数变化-0.57%；恒生指数上涨-0.42%。A股大市值涨幅更大，卫星、有色、通信等板块领涨，wind全A指数变化0.26%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化-0.13%、-0.08%、1.01%、0.39%、0.05%与-4.69%。沪市蓝筹下跌、成长上涨，深市蓝筹与成长均上涨，北证50指数上涨2.79%。通信和国防军工行业领涨，涨幅超3.0%，相关ETF表现突出。
债市与资金面
国内10年期国债期货主力合约上涨0.11%，10年国债活跃券收益率下降0.84BP至1.8396%，收益率曲线整体下行。资金价格提升，R007和DR007分别上升1.12BP和3.11BP至1.5075%和1.4691%，利差收窄。央行公开市场操作净投放47亿元。
美债与汇率
美债长端收益率提升、短端下降，曲线陡峭化，10年美债收益率上升5BP至4.19%。美元指数下降0.59%，兑欧元、英镑和日元分别贬值，兑离岸和在岸人民币汇率下降至7.0535和7.0554。
黄金与大宗商品
黄金和白银价格上涨，伦敦金现货上涨2.45%至4346.95美元/盎司，COMEX黄金期货上涨2.50%至4302.70美元/盎司；国内黄金上涨0.81%至964.25元/克。伦敦银现货上涨11.02%至64.51美元/盎司，COMEX银期货上涨4.70%至61.06美元/盎司，国内银价同样上涨。
美联储与日本央行动态
美联储12月10日降息25BP并启动短期国债买卖，2026年联邦基金利率中位数为3.4%（降息1次）。日本央行持续加息但节奏偏慢，若2026年加息2次（每次25BP），政策利率可能达1.25%，引发全球风险资产波动。
研究结论与展望
A股后续或高位震荡，建议关注电新、光伏、芯片、算力、人工智能等方向；债市持续窄幅波动，10年国债收益率在1.85%附近具配置价值；黄金价格有望保持强势震荡。
