兴蓉环境机构调研纪要

调研日期: 2025-12-16 成都市兴蓉环境股份有限公司是中国大型水务环保综合服务商,主要从事自来水生产与供应、污水处理、中水利用、污泥处置、垃圾渗滤液处理和垃圾焚烧发电等业务。公司拥有完整的产业链,以民生保障和生态环境保护为目标,致力于为客户提供先进的水务环保运营管理、废弃物处置、资源循环利用等综合解决方案。截至2021年底,公司的业务已覆盖中国四川、甘肃、宁夏、陕西、海南、广东、江苏、河北等地,运营、在建和拟建的供排水项目规模逾850万吨/日、中水利用项目规模逾100万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模12300吨/日、污泥处置项目规模逾3000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模5630吨/日。水务环保业务规模居西部首位、全国前列。作为一家拥有70余年供水运营经验和30余年污水处理经验的领先企业,兴蓉环境秉承“让环境更优,让生活更美”的责任理念,立足成都,扎根四川、辐射全国、放眼全球。 一、主要交流内容: 问题1:公司当前运营和在建的供排水及垃圾焚烧发电项目情况。 答:截至目前,公司运营及在建的供水项目规模约430 万吨/日、污水处理项目规模逾 480 万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模为12,000 吨/日。 问题2:关于公司市场拓展情况。 答:公司立足水务环保主业,秉持"内生增长和外延并购"并重的发展思路,持续推进供排净治一体化整合,大力拓展成都市及周边区域水务环保资源,加强川内合作,深挖省外市场,发挥规模效应,创造增量业绩。同时,公司积极推动产业链的延伸,探索水务环保战略性新兴市场:大力拓展再生水利用,积极切入直饮水、瓶装饮用水等领域;积极进入餐厨垃圾处置、废弃油脂资源化、垃圾焚烧炉渣资源化利用等产业细分市场;发展"轻资产"业务,探索委托运营、专业技术支持/咨询、给排水管网探测等。公司在投资标的的筛选方面保持审慎,会充分评估项目盈利能力、收益质量、未来前景和风险控制等因素。未来,公司将紧扣国家和省市"十五五"规划,进一步谋划公司未来发展路 径,全力服务成都市"工业强市""立园满园"等行动部署,积极把握政策和市场机遇,不断深化战略布局,夯实主业基石,优化业务结构;聚焦主责主业,探索打造"第二增长曲线",进一步提升盈利能力和经营质效,创造新的竞争优势,以优秀的业绩表现带动价值成长。问题3:关于公司特许经营权情况。 答:公司水务环保特许经营项目特许经营期主要为 25 至 30 年,运营模式主要包括 BOT、BOO、TOT 及委托运营等。问题4:关于公司应收账款催收及回款情况。 答:公司高度重视应收账款管理,组成工作专班,结合各地出台的回款政策积极开展催收工作,并将催收工作纳入考核范围。截止至2025 年前三季度,公司整体回款情况较上年保持稳定,部分地区回款情况有所改善。 问题5:关于公司未来资本开支情况。 答:近年来,公司因实施多个供排水、固废项目建设,资本开支较大。待相关项目逐步建成投运,公司相应的资本开支下降,公司自由现金流将更为充裕。 问题6:关于公司未来分红的考虑。 答:公司会在综合考虑企业经营发展资金需求、公司盈利情况和现金流状况等因素的基础上,探索进一步构建科学、稳定、可持续的利润分配机制,着力提升分红水平,切实增强投资者获得感。 二、参观项目:成都市第九再生水厂。