电力设备行业：风电整机基本面向上，LFP与隔膜价格上调

核心观点与关键数据

锂电板块

• 价格与供需：磷酸铁锂价格普涨3000元/吨以上，多家企业签订百万吨级长协；锂电隔膜价格上调12%。
• 订单与合作：诺德股份获中创新航三年超37万吨铜箔大单；恩捷股份拟并购蓝科途，快速扩张40亿平现成隔膜产能。
• 销量跟踪：欧洲主要国家11月新能源汽车销量同比增长39%，渗透率34.1%；国内11月新能源汽车销量同比增长25.8%。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能等；看好固态电池主题，建议关注厦钨新能、宏工科技等。

储能板块

• 政策与事件：储能设施入选REITs清单；河南燃煤机组改造升级新能源项目共477万千瓦，配套储能建设。
• 投资建议：大储板块关注上能电气、阳光电源等；户储板块关注德业股份、艾罗能源等。

电网设备板块

• 政策调整：2026年起，各地通过容量电价回收固定成本的比例将提升至不低于50%。
• 招投标分析：国网华东区域联采协议库存2批（融合环网箱）中标金额10.96亿元，上市公司中标金额占比38.74%；10kV电力电缆中标金额15.38亿元，上市公司中标金额占比32.68%。
• 投资建议：关注特高压标的许继电气、平高电气等；关注电力设备出口标的海兴电力、三星医疗等。

光伏板块

• 产业链价格：硅料价格不变，硅片价格下降，N型电池片价格不变，TOPCon组件价格不变，光伏玻璃价格下降，EVA胶膜价格下降。
• 事件跟踪：上迈新能源获1.71亿澳元建澳最大光伏厂；通威斩获东南亚首个大规模光伏组件订单；美国延长中国光伏设备关税豁免期；阿特斯重组美国光伏储能业务。
• 投资建议：关注硅料协鑫、通威；电池组件隆基、爱旭、晶澳等；其他龙头福莱特、福斯特等。

风电板块

• 海风进展：江苏、浙江、广东等地多个海上风电项目审批、招投标、施工进展；英国&意大利、德国等地海风项目进展。
• 其他新闻：大金重工发布滚吊一体多功能运输船；贵州省发布深化新能源上网电价市场化改革实施方案。
• 招标与中标：2025年至今陆上风电招标105.8GW，海上风电招标9.9GW；陆风中标均价2180元/kW，海风中标均价2934元/kW。
• 投资建议：海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电等；塔筒龙头大金重工、海力风电等；整机龙头运达股份、金风科技、明阳智能等；零部件龙头威力传动、新强联等。

研究结论

• 锂电板块价格上行，订单饱满，未来两年业绩、估值均有提升可能性。
• 储能板块政策支持增强，市场信心提升。
• 电网设备板块政策利好，招投标活跃。
• 光伏板块价格弱势，但产业链龙头具备竞争力。
• 风电板块海风建设有序推进，国内外需求释放。