市场缺乏强力驱动 纯碱期价维持偏弱震荡

发布时间：2025-12-15 09:47:36作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 12月12日，纯碱期货主力合约收跌0.91%至1093.0元。 持仓量变化 12月12日收盘，纯碱期货持仓量：-118291手至652615手。 背景分析 截止到2025年12月11日，当周国内纯碱产量73.54万吨，环比增加3.15万吨，涨幅4.48%。其中，轻质碱产量33.76万吨，环比增加1.52万吨。重质碱产量39.78万吨，环比增加1.63万吨。 后市展望 当前市场缺乏强力驱动，在高供应现实与远期增量预期的压力下，价格反弹乏力，短期预计维持偏弱震荡，关注主力合约移仓及宏观情绪变化。 研报正文研报正文 一、一、纯碱纯碱供需情况供需情况 (一)产量、产能分析 截止到2025年12月11日，当周国内纯碱产量73.54万吨，环比增加3.15万吨，涨幅4.48%。其中，轻质碱产量33.76万吨，环比增加1.52万吨。重质碱产量39.78万吨，环比增加1.63万吨。 当周纯碱综合产能利用率84.35%，前一周80.74%，环比增加3.62%。其中氨碱产能利用率89.92%，环比减少0.93%;联产产能利用率73.29%，环比增加2.34%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.82%，环比增加3%。 (二)纯碱库存分析 截止到2025年12月11日，当周国内纯碱厂家总库存149.43万吨，较前周一下降0.82万吨，跌幅0.55%。其中，轻质纯碱70.38万吨，环比下降0.33万吨，重质纯碱79.05万吨，环比下降0.49万吨。较前周四下降4.43万吨，跌幅2.88%。其中，轻质纯碱70.38万吨，环比减少2.40万吨;重质纯碱79.05万吨，环比减少2.03万吨。去年同期库存量为163.45万吨，同比下降14.02万吨，跌幅8.58%。 (三)出货情况分析 截止到12月11日，当周中国纯碱企业出货量77.97万吨，环比增加3.59%;纯碱整体出货率为106.02%，环比-0.91 (四)利润分析 截至2025年12月11日，中国联碱法纯碱理论利润(双吨)为-49元/吨，环比上涨50.25%。周内原料端矿盐价格持 稳，动力煤价格延续下行，成本端呈现下降;纯碱自身价格维持稳定，副产品氯化铵价格重心上移，故联碱法双吨利润震荡走强。 截至2025年12月11日，中国氨碱法纯碱理论利润-67.60元/吨，环比增加1.31%。周内成本端海盐价格偏稳运行，无烟煤价格微幅下降，成本端下降;而纯碱价格延续稳定，故氨碱法利润略有缓和。 二、下游产业情况二、下游产业情况 (一)浮法玻璃行业产量环比增加 截至2025年12月4日，全国浮法玻璃日产量为15.5万吨，比27日-1.4%。本周(20251128-1204)全国浮法玻璃产量108.51万吨，环比-1.7%，同比-2.25%。 (二)浮法玻璃行业库存下降 截止到2025年12月4日，全国浮法玻璃样本企业总库存5944.2万重箱，环比-292万重箱，环比-4.68%，同比+23.25%。折库存天数26.8天，较上期-0.7天。 上周纯碱期货主力合约延续震荡下行，市场整体情绪偏弱。基本面呈现“供增需稳、库存去化”的多空交织格局。供应端在检修装置恢复后，周度产量及产能利用率环比显著回升，表明高供应状态未改。然而，需求的刚性支撑依然存在，企业出货情况尚可，带动厂家总库存连续数周下降，同比已转为负增长，这给予了碱厂一定的挺价心态。 不过，库存的绝对水平仍处高位，且远期新产能投放的预期持续压制市场。现货市场交投气氛一般，下游采购以低价刚需为主，大规模备货意向不足。成本端，动力煤价格下行使得联碱法利润环比改善，但行业整体仍处于亏损区间，构成底部支撑。综合来看，当前市场缺乏强力驱动，在高供应现实与远期增量预期的压力下，价格反弹乏力，短期预计维持偏弱震荡，关注主力合约移仓及宏观情绪变化。 操作上建议： 单边:短期震荡思路对待，高供应及远期产能压力是主要压制，尽管库存去化及成本构成支撑，但上方空间有限，可考虑逢反弹轻仓试空 关联品种关联品种纯碱所属公司：华龙期货