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曹凯首席分析师F03095462Z0017365 棉花★☆☆纸浆★☆★白糖苹果木材天然橡胶★☆☆20号胶★☆☆丁二烯橡胶★☆☆ 黄维高级分析师F03096483 Z0017474 胡华针高级分析师F0285606 Z0003096 【棉花&棉纱】 今天郑棉大幅上涨，市荡传亨明年新种截面积将因政氧因素出现减少，关注后缺情况。棉花现货主流销售基差总体持稳。员热今年新帮增产粘度较大，位商业序存同比基本持平，销售资份快，也龄盐南审来较强的支择。目研处于次字，位需本总传持移，关注本节前需求能否比现小旺压率，或至11月底，全国棉花商业库存为468.36万吨，环比瑞如175.3万吨，同比增加1万吨，或至12月11号，国内棉花累积加工量为579.4万吨，同比增加83.6万吨，纺企对千原料需求仍存树性，路全成品库弃不高，下游防企现全流尚可，近期郑棉表现实落份强，产业可以关注卖保机会，操作上谨低买人为主， 【白糖】 上同天标低位运行。巴西万再，图于本将孕的生产已些资入户，市海的关注点转询下择季的产董预估，资入而季后巴西中部主产区的降雨偏少，不利于廿慈的生长，明年世西的计蓝单产可能继缺下降。不过，读入12月份之后主产区降两量有所瑞如，关注后缺降两情况和甘蒸长势，国内方两，郊施弱势运行，生产方两，11月广西生产进度偏慢，产林量同比减少，关注忌续生产情况，以产量预期未而，三季度广西降雨情况较好，降两量较在年伤多。从造虑数据来有，广西甘慈植被指数同比有所增加，25/26样率广西的食稳产董预期相对较好，关注后续生产情况。综含来再，预计稳价将维符弱势。 【苹果】 期价高位闪落。现货方，目前距离券节备货劣有较长时间，萃累需求进入法率，市场走货不多。库存方面，单创的数据显示，截至12月12日，全图冷岸苹采库存为719.79万吨，同比下降13.05%。全国冷库年果去库资为4.59万吨，同比下降35.17%。以交易锋未富，市场的交易锋转向需求：今年率果质量较差，但是收购价格较高，贸易高和累农性售的情结较强，可能会售情绪较强，电影响了走货速度，争效注期走货偏慢，市场看空请结有所增加，接作上维持供空思路。 【20号胶&天然橡胶&合成橡胶】 今日天然橡股RU期贫价格案荡偏弱、20号胶NR期货价格衰荡强和丁二烯橡股BR期贫价格上涨，内天然橡胶现货价格稳定，合成样股现货价格上涨，外或下二师落口价格上涨，系国原科市场价格涨跌不一，供应方面，全球天然带收集应将归高产期进幅下降，裕龙石化临时检修装置重启，茂名石化表置继续停车检修，独山子石化表置低负荷运行，上游丁二烯装置开工率维续下降。需录方面，上周中国轮验开工率继续小幅上升，山东轮验企业产成品年存重新上升，库存方面，本周降众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续增加至49.89万吨，其中青岛保税区和一般贸易库存均继续增加；上周单创公布的中回项丁惨胶社会库存重新增加至1.57万吨，上游中国丁二场港口年存继续大幅减少至3.59万吨，综会未希，需求稳定，供应下降，存增加，成本支择，宏观偏好，清储改善。筑略上反弹，关注跨品种套利机会。 【纸浆】 今天线浆期货小临上上涨，针叶浆月亮现货报价5450元/吨，江浙沪俄针报价5400元/吨；阔叶浆会鱼报价4650元/吨，2025年12月11日，中国线案主流港口祥本率存量为203.6万吨，较上期去库6.5万吨，环比下降3.1%，月比上涨6.4%，国内11月份进口线浆324.6万吨，月比增加44万吨，新年度合对，北其是01合约面临的仓单压力或较小；针阅价悬不断缩家，电路针叶浆一定的支弹，近期外盘针叶浆和阅叶浆报价均有所上调。派厂对于派浆采购以刚需为主，原结价格乘涨相对乏力，结策或面博弃较为激照。操作上书时现望或短线操作。 【原木】 录方面，截至12月5日，全国13个港口原本日均出库量为6.66万方，周环比增加0.53万方，增陷为8.65%，需求进入淡李，他是上港口出年量环比明显增加，对价格存在一定支撑，库存方面，截至12月5日，全回港口原本总库存为288万方，环比减少9万方，降幅为3.03%。全国原本序存总量岛低，库存压力相对数小。综会术存，低序存对价格存在一定支择，案作上着对观望。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一题望代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★文两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗望代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前益面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期贷经营机构，已具备期贷投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期贷有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客产（以下商称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，谢及时避回并测除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所裁的资料、意见及推测只提供给客户作参号之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不-致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何资任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内客的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材科的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。