产业链存量博弈，苯乙烯强于纯苯
场外报价套保生品买卖入场价格相关场外产品 库存管理库存偏高，担心苯乙烯价格下跌 采购管理建库存，寻求低价买入苯乙烯eb2602-C-7200买入10014.5指看涨期权防止价格上涨eb2602-P-6000买入55 库存管理以及50%买入相对虚值看跌期权eb2602卖出506400根据采购计划采购，可以买入EB2508虚采购管理采购苯乙烯，担心苯乙烯价格上涨空eb2602-C-7200买入10055指看涨期权防止价格上涨eb2602-P-6000买入5055库存管理有库存，担心苯乙烯价格下跌多以及50%买入相对虚值看跌期权eb2602卖出506400＊关注数据：周一及周三港口库存数据、周四苯乙烯工厂库存数据、周四苯乙烯产业链开工数据、周四苯乙烯下游库存数据、周五纯苯产业链开工数据 展望后市，成本端纯苯仍处于大投产周期叠加高负荷且进口维持高位，纯苯下游利润低位持续承压将限制需求修复高位，纯苯整体供需压力依旧较大，中长期 力，内需疲软叠加出口受贸易政策不确定性影响难以看到显著回升，苯乙烯Q4的供需压力依旧较大，高库存的格局将维持，供需驱动依旧偏空，我们对于苯乙烯的 【操作建议】短期建议观望，待绝对价格反弹后择机空配，基本面信号上关注Q4苯乙烯及下游装置投产落地情况及苯乙烯三S下游利润及负荷情况，如Q4苯乙烯投产顺利或 浙商期货有限公司曾滢月（Z0021083） 【咨询电话】0571-87213861【免责声明】免责声明：本观点基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。观点中 的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就观点内容对最终操作建议做出任何担保。公司提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此观点的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用，未经授权的转载本公司不承担任何责任。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。 苯乙烯产业链EB周报目录煤化工炼焦加氢苯甲苯价差 乙烯（0.28）聚乙烯、乙二醇CTO、MTO UPR+SBL (8%)SBR (2%)SBS (2%) 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 周内主力下游苯乙烯、已二酸、苯酚、苯胺、已二酸产能利用率均较上期下降。本周苯乙烯东北一套装置停车；另外，东北、山东和华南各有一套装置负荷调 期及扬州实友酚酮装置停车影响。苯胺科思创装置检修；金茂2套3万吨装置轮检，预计20号完全恢复。已二酸装置正常波动。下期，综合近期的检修及复产动作，纯苯下游己内酰胺、苯乙烯产能利用率提升，苯酚、苯胺产能利用率下降，下游综合产能利用率下降。 元/吨6.666,000 苯乙烯重点关注2025-12-14 已投产能及当前年度投产进度：计划投放产能：今年尚有待投产EPS产能约42万吨，PS约95万吨，ABS约60万吨，预计全年下游投产增速加权在11.71%左右 预估2026年EPS新增产能32万吨，产能增速4%：PS新增产能40万吨，产能增速5%：ABS新增产能37.5万吨，产能增速3.5%，预计全年下游投产增速加权在3%左右。苯乙烯重点关注2025-12-14 苯乙烯全是油制产能，工艺流程较为相似，装置类型上分为一体化（约7成）及 苯乙烯利润及负荷、美金价差及进出口【苯乙烯利润】苯乙烯利润会很大程度影响负荷，相关性很高，当利润偏低时，负荷未来会有下降可能苯乙烯估值近期有所压缩，非一体化利润目前为-82元/吨左右，属于历年同期中性水平。【苯乙烯负荷】装置的开工反映国内现存装置的运行情况，符合变动的可以代表供应端的变化情况 【苯乙烯美金价差】美金价差或影响苯乙烯进出口量 -65美元/桶的区间运行。预测下周油价趋势的核心逻辑是：俄乌短期内达成和平协议的概率较低，美委关系趋紧，地缘风险或抬升油价估值，叠加临近圣诞节，需求出现季节性回暖，均给予油价支撑。另外，国际贸易竞争依旧激烈，苯乙烯进出口对市场乏实质的有效影响变化。预期下期苯乙烯美金价格小幅震荡整理。本期，数据看中欧价差缩减，中美价差也小幅缩减，然而价差数值看区域实质洲际套利窗口关闭。受国际贸易环境博奔持续影响，中国洲际远洋苯乙烯交易难 PS--本周（2025年12月5日-12月11日），中国PS行业产量9.6万吨，较上周期减少0.1万吨，降幅1%，行业产能利用率58.3%，较上周减少0.7%。广西装置减产影响， 苯乙烯下游加权开工率（隆众）2025-12-11苯乙烯三大下游周度需求量 2025-12-11苯乙烯下游加权开工率（隆众）与加权利润2025-12-12 请务必阅读正文之后的免责条款和声明12
