油脂周报：市场利空，油脂震荡回落

摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价震荡回落，全周豆油Y2605合约下跌1.06%，以7994元/吨报收，棕榈油P2605合约下跌2.40%以8552元/吨报收，菜油OI2605合约下跌0.64%，以9347元/吨报收。 【重要资讯】： 榈油方面：MPOB报告显示，11月马棕产量193.5万吨，环比减少5.3%，出口121.3万吨，环比减少28.13%，11月库存283.5万吨，环比增加13.04%，马棕榈油下跌3.23%。 7豆油方面：美国USDA12月月度供需报告发布，报告显示维持2025/26年度美国大豆期末库存预测不变，仍为2.9亿蒲。美国农业部维持2025/26年度美国大豆出口预测不变，仍为16.35亿蒲，创13年来新低。美国农业部维持南美2025/26年度大豆产量预测，其中巴西大豆产量将达到创纪录的1.75亿吨，阿根廷产量预计为4850万吨，巴拉圭产量预计为1100万吨。美豆本周下跌1.72%。 【后市展望】： 本周油脂期价震荡回落，近期油脂市场多空因素交织，产地棕榈油超预期累库、国内大豆供应充足等因素均压制植物油价格，但德国生物燃料法调整提振市场信心。与豆油、棕榈油均面临较大供应压力不同，受市场传言部分港口出现菜籽油退运、市场观望澳大利亚菜籽压榨情况等影响，短期内菜籽油供应仍较为紧张，走势略强于豆油、棕榈油。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货分析： 截止至2025年12月11日，张家港地区四级豆油现货价格8,570元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月12日，广东地区24度棕榈油现货价格8,580元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月12日，江苏地区四级菜油现货价格9,890元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 二、其他数据： 截至2025年12月13日，全国豆油港口库存减少3.80万吨至113.00万吨。2025年12月10日，全国棕榈油商业库存增加1.70万吨至73.60万吨。 截至2025年12月11日港口进口大豆库8303640吨。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2025年12月11日，张家港地区四级豆油基差534元/吨，较上一交易日上涨14元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在平均水平。 截止至2025年12月12日，广东地区24度棕榈油基差28元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2025年12月12日，江苏地区菜油基差543元/吨，较上一交易日上涨252元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较低水平。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 三、综合分析： 本周油脂期价震荡回落，全周豆油Y2605合约下跌1.06%，以7994元/吨报收，棕榈油P2605合约下跌2.40%以8552元/吨报收，菜油OI2605合约下跌0.64%，以9347元/吨报收。 榈油方面：MPOB报告显示，11月马棕产量193.5万吨，环比减少5.3%，此前机构预估产量环比减3-4%约198万吨，实际产量稍低于预期。但11月马棕出口和预期再度偏差较大，实际出口121.3万吨，环比减少28.13%，机构此前预估出口143-145万吨，实际出口较预期偏少20多万吨。11月库存283.5万吨，环比增加13.04%，此前机构预估库存266-272万吨，实际库存较预期偏高。11月马棕表需37.5万吨，环比增加32.7%。由于出口超预期偏低，11月马棕库存处于历史同期次高位，现实供需压力大。马棕榈油下跌3.23%。 豆油方面：美国USDA12月月度供需报告发布，报告显示维持2025/26年度美国大豆期末库存预测不变，仍为2.9亿蒲。美国农业部维持2025/26年度美国大豆出口预测不变，仍为16.35亿蒲，创13年来新低。美国农业部维持南美2025/26年度大豆产量预测，其中巴西大豆产量将达到创纪录的1.75亿吨，阿根廷产量预计为4850万吨，巴拉圭产量预计为1100万吨。美豆本周下跌1.72%。 本周油脂期价震荡回落，近期油脂市场多空因素交织，产地棕榈油超预期累库、国内大豆供应充足等因素均压制植物油价格，但德国生物燃料法调整提振市场信心。与豆油、棕榈油均面临较大供应压力不同，受市场传言部分港口出现菜籽油退运、市场观望澳大利亚菜籽压榨情况等影响，短期内菜籽油供应仍较为紧张，走势略强于豆油、棕榈油。预计近期植物油价格震荡整理的可能较大。 Page4 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公40政策不明司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们