油脂月报：基本面利空 油脂震荡回落

基本面利空油脂震荡回落资华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2023年10月9日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：【行情复盘】2023年9月油脂期价在利空因素的打压下震荡下跌。全月豆油加权下跌4.23%，以8046报收；棕榈油加权下跌5.37%，以7469报收；菜油加权下跌6.48%，以8892报收。国际市场上，马棕榈油下跌4.38%，以3601报收，美豆下跌6.76%，以1275.00报收，美豆油下跌10.65%，以55.85报收。【重要资讯】美豆方面，USDA本月预计2022/23年度大豆产量为3.8977亿吨，较上月的3.9279亿吨下调了302万吨。全球大豆期末库存为9892万吨，较上个月的1.01亿减少208万吨，减幅2.06％。马来西亚棕榈油局MPOB报告8月份报告显示，马棕产量175.3万吨，出口122.2万吨，期末库存212.5万吨，产地累库存幅度快于市场预期，MPOB报告对棕榈油价格影响偏空。【后市展望】进入9月份以后，油脂期价冲高受阻后回落，在报告利空的打压下持续回落，长假之前有所反弹。USDA9月29日发布的季度库存报告显示，截至9月1日，美豆季度库存为2.68亿蒲，虽然低于去年同期的2.74亿蒲，但高于市场平均预期的2.42亿蒲，也高于USDA9月供需报告预估的2.50亿蒲。报告利空继续打压美豆。原油的走弱也对油脂市场利空，但周末中东地区发生的军事冲突又使得原油走势有较大的不确定因素。不过双节过后，国内油脂消费进入传统旺季，油脂又有一定的支撑。整体而言，油脂价格在基本面多空交错中整体偏弱的可能较大。油脂月报 Page1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、市场回顾：2023年9月油脂期价在利空因素的打压下震荡下跌。全月豆油加权下跌4.23%，以8046报收；棕榈油加权下跌5.37%，以7469报收；菜油加权下跌6.48%，以8892报收。国际市场上，马棕榈油下跌4.38%，以3601报收，美豆下跌6.76%，以1275.00报收，美豆油下跌10.65%，以55.85报收。豆油加权走势图棕榈油加权走势图 Page2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。菜油加权走势图马棕榈油主力连续图美豆油连续图 Page3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、市场回顾：2023年8月油脂期价在利多支撑下震荡上扬。全月豆油加权上涨5.47%，以8401报收；棕榈油加权上涨5.41%，以7893报收；菜油加权上涨1.95%，以9508报收。国际市场上，马棕榈油上涨3.22%，以4010报收，美豆上涨2.74%，以1367.50报收，美豆油上涨4.10%，以62.51报收。豆油加权走势图棕榈油加权走势图菜油加权走势图 Page4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。马棕榈油主力连续图美豆油连续图二、基本面分析：1、豆类：美国农业部（USDA）于9月12日公布了本月供需报告，2022/23年度美豆面积以及单产都遭超预期下调，但下调数据不及市场预期，市场反应为利空。据华盛顿9月12日消息，美国农业部(USDA)周二公布的8月供需报告显示，美国2023/24年度大豆单产预估为50.10蒲式耳(8月预估为50.9蒲式耳)，收割面积为8280万英亩(8月预估为8270万英亩)，产量预估为41.46亿蒲式耳(8月预估为42.05亿蒲式耳),大豆年末库存预估为2.20亿蒲式耳(8月预估为2.45亿蒲式耳)。即(以吨作为单位)，美国大豆产量为11284万吨(8月预估为11445万吨)。USDA9月供需报告显示，2022/23年度大豆单产预估为49.5蒲式耳(持平于8月预估)，收割面积为8630万英亩(持平于8月预估)，产量预估为42.76亿蒲式耳(持平于8月预估),大豆年末库存预估为2.50亿蒲式耳(8月预估为2.60亿蒲式耳)。USDA9月供需报告显示，美国2023/24年度大豆出口预估为17.90亿蒲式耳(8月预估为 Page5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。18.25亿蒲式耳)；2022/23年度大豆出口预估为19.90亿蒲式耳(8月预估为19.80亿蒲式耳)。美国2023/24年度大豆压榨量预估为22.90亿蒲式耳(8月预估为23.0亿蒲式耳)；2022/23年度大豆压榨量预估为22.20亿蒲式耳(持平于8月预估)。南美方面，USDA本月并未对2022/23年度巴西和阿根廷大豆的产量数据进行调整，维持了1.49亿吨和5100万吨的预估。另外，巴西新作的压榨数据上调至5050万吨，阿根廷新作出口上调至470万吨。全球方面，USDA本月预计2022/23年度大豆产量为3.8977亿吨，较上月的3.9279亿吨下调了302万吨。全球大豆期末库存为9892万吨，较上个月的1.01亿减少208万吨，减幅2.06％。旧作方面，2021/22年度全球大豆产量预估为3.5324亿吨同比减少1520万吨。2021/22年度全球大豆年末库存预估为8970万吨，同比减少1034万吨。因拉尼娜天气导致南美大豆的产量下降是全球旧作大豆减产的主要原因。根据USDA2023年09月份月度报告估计，全球豆油预测年度产量为61.61百万吨，环比减少0.35百万吨，季节性来看产量位于较高水平；需求为60.09百万吨，需求环 Page6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。比减少0.5百万吨，季节性来看需求位于较高水平。年度供需缺口1.52百万吨，环比增加0.15百万吨。2、棕榈油：马来西亚棕榈油局MPOB报告8月份报告显示，马棕产量175.3万吨，环比增加8.9%，同比增加2%，较近十年均值下降3%。8月份马棕出口122.2万吨，环比下降9.76%，同比下降6%，较十年均值下降17%，马棕出口较市场此前预期明显偏低。8月份马棕期末库存212.5万吨，环比增加22.8%，同比则更加1%，较近十年均值增加6%，明显高于市场此前预期的189-190万吨。产地累库存幅度快于市场预期，MPOB报告对棕榈油价格影响偏空。根据USDA预计2023年度全球棕榈油产量为79.46百万吨，需求为78.07百万吨，预测年度供需缺口为1.39百万吨，同比减少1.52百万吨。 Page7*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。3、菜油截止2023年12月，全球菜籽油产量33.04百万吨，需求为32.73百万吨。供需缺口为0.31百万吨，同比减少0.38百万吨。三、跨品种分析：截止2023年09月28日，大连豆油棕榈油期货主力价差682元/吨，历史来看，豆油棕榈油价差处于季节性较低水平。截止2023年09月28日，菜油豆油期货主力价差752元/吨，历史来看，菜油豆油价差处于季节性较低水平。截止2023年09月28日，菜油棕榈油期货主力价差1,434元/吨，历史来看，菜油棕榈油价差处于季节性较低水平。四、策略：进入9月份以后，油脂期价冲高受阻后回落，在报告利空的打压下持续回落，长 Page8*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。假之前有所反弹。USDA9月29日发布的季度库存报告显示，截至9月1日，美豆季度库存为2.68亿蒲，虽然低于去年同期的2.74亿蒲，但高于市场平均预期的2.42亿蒲，也高于USDA9月供需报告预估的2.50亿蒲，报告利空继续打压美豆。原油的走弱也对油脂市场利空，但周末中东地区发生的军事冲突又使得原油走势有较大的不确定因素。不过双节过后，国内油脂消费进入传统旺季，油脂又有一定的支撑。整体而言，油脂价格在基本面多空交错中整体偏弱的可能较大。 Page9*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们机构名称地址联系电话邮编兰州总部甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼4000-345-200730000深圳分公司深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C17020755-88608696518000宁夏分公司银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房0951-4011389750004上海营业部中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室021-50890133200122 Page10*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。酒泉营业部甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室0937-6972699735211