每周经济观察：各省省委中央经济工作会议学习里的增量信息

【每周经济观察】 各省委中央经济工作会议学习里的增量信息 华创证券研究所 主要观点 ❖前言：本周周报主要关注各省省委对中央经济工作会议精神的传达与学习。考虑到宏观调控大的政策由中央统一部署，如财政、货币、税改等。对于地方的学习，我们重点关注有较强属地性质的内容，包括“大省挑大梁”、“明年经济目标的制定”、“统一大市场”、“各地差异化工作”。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 ❖一、经济大省挑大梁 经济工作会议在2024年、2025年均指出，“支持经济大省挑大梁”。从各省学习中央经济工作会议精神的通稿来看，今年提及挑大梁的包括广东、江苏、山东、浙江、上海、湖南（2024年GDP排名在第十位）、北京。此外，四川去年的学习会议上有提及挑大梁，今年尚未召开。 相关研究报告 ❖二、谋划明年发展目标 《【华创宏观】欧美金融条件大幅趋松——海外周报第117期》2025-12-08《【华创宏观】出口高频维持韧性——每周经济观察第49期》2025-12-08《【华创宏观】港口集装箱吞吐量明显反弹——每周经济观察第48期》2025-12-01《【华创宏观】美国初请失业金人数好于预期——海外周报第116期》2025-12-01《【华创宏观】明年FOMC票委的政策倾向？》2025-11-30 对于明年经济发展目标的制定，部分省份表述上出现一些细微的变化，可能意味着2026年经济目标可能和2025年的目标不太一样。 例如，江苏，去年表述为“更高站位谋划明年工作”，今年为“科学合理设定发展目标”，增加“合理”一词（科学一词从其他省份来看较为常见）。例如，湖南与辽宁，强调“因地制宜”。湖南表述为“因地制宜做好经济工作”，辽宁为“结合实际、因地制宜抓经济抓发展”。此外，陕西提到与十五五的衔接，“兼顾需要和可能，把‘十五五’规划部署和开局之年目标任务贯通起来”。 ❖三、推进统一大市场 中央经济工作会议2024年、2025年均有部署统一大市场的建设。2024年为“制定全国统一大市场建设指引”，2025年为“制定全国统一大市场建设条例”。其中，“内卷式”竞争方面，2024年为“综合整治‘内卷式’竞争”，2025年为“深入整治‘内卷式’竞争”。措辞上均更加细化。即，从“指引”到“条例”。从“综合整治”到“深入整治”。 从地方来看，今年更多省份在学习中央经济工作会议精神中强调“统一大市场”的“融入”。如山东，“积极服务和融入全国统一大市场”，江西，“要主动服务和融入全国统一大市场建设”。更多省份强调“深入整治‘内卷式竞争’”。如，湖南，“持续深化整治‘内卷式’竞争”、江西，“深入整治‘内卷式’竞争”。 ❖四、各省差异化工作安排 （一）科创中心建设：据中财办发言，“党中央决定将北京国际科技创新中心扩围至京津冀，将上海国际科创中心扩围至长三角，目的是加快形成我国原始创新的主要策源地，共同打造科技强国建设的战略支点。”根据广东、北京、上海的学习通稿，均强调了科技创新中心的建设。如上海，“紧扣建设上海（长三角）国际科技创新中心，携手苏浙皖打造世界级科技创新策源地”。北京，“建设北京（京津冀）国际科技创新中心”。 （二）要素市场化配置改革：广东，“落实大湾区内地九市要素市场化配置综合改革试点”，河南，“深化郑州市要素市场化配置综合改革试点工作”。 （三）海洋经济发展：2025年，中央经济工作会议指出，“推动海洋经济高质量发展”。今年，山东学习通稿指出，“打造现代海洋经济发展高地”。 （四）城市更新：广东学习通稿强调，“认真落实中央城市工作会议精神，大力实施‘百县千镇万村高质量发展工程’”。 （五）对外开放：上海学习通稿指出，“加强对跨境和离岸金融、全球供应链管理、企业走出去综合服务、全球大宗商品交易等重点功能布局”。 ❖风险提示：房价下跌，国际经贸摩擦加剧。 目录 一、经济大省挑大梁.................................................................................................................3二、谋划明年发展目标.............................................................................................................3三、推进统一大市场.................................................................................................................4四、各省差异化工作.................................................................................................................4（一）科创中心建设.........................................................................................................4（二）要素市场化配置改革.............................................................................................5（三）海洋经济发展.........................................................................................................5（四）城市更新.................................................................................................................5（五）对外开放.................................................................................................................5 一、经济大省挑大梁 经济工作会议在2024年、2025年均指出，“支持经济大省挑大梁”。从各省学习中央经济工作会议精神的通稿来看，今年提及挑大梁的包括广东、江苏、山东、浙江、上海、湖南、北京。此外，四川去年的学习会议上有提及挑大梁，今年尚未召开。 二、谋划明年发展目标 对于明年经济发展目标的制定，部分省份表述上出现一些细微的变化。 例如，江苏，去年表述为“更高站位谋划明年工作”，今年为“科学合理设定发展目标”，增加“合理”一词（科学一词从其他省份来看较为常见）。例如，湖南与辽宁，强调“因地制宜”。湖南表述为“因地制宜做好经济工作”，辽宁为“结合实际、因地制宜抓经济抓发展”。此外，陕西提到与十五五的衔接，“兼顾需要和可能，把‘十五五’规划部署和开局之年目标任务贯通起来”。 三、推进统一大市场 中央经济工作会议2024年、2025年均有部署统一大市场的建设。2024年为“制定全国统一大市场建设指引”，2025年为“制定全国统一大市场建设条例”。其中，“内卷式”竞争方面，2024年为“综合整治‘内卷式’竞争”，2025年为“深入整治‘内卷式’竞争”。措辞上均更加细化。即，从“指引”到“条例”。从“综合整治”到“深入整治”。 从地方来看，今年更多省份在学习中央经济工作会议精神中强调“统一大市场”的“融入”。如山东，“积极服务和融入全国统一大市场”，江西，“要主动服务和融入全国统一大市场建设”。更多省份强调“深入整治‘内卷式竞争’”。如，湖南，“持续深化整治‘内卷式’竞争”、江西，“深入整治‘内卷式’竞争”。 四、各省差异化工作 （一）科创中心建设 今年经济工作会议部署中，强调“建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心。”根据中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀发表的《坚持稳中求进、提质增效努力实现“十五五”良好开局》的主旨演讲，“党中央决定将北京国际科技创新中心扩围至京津冀，将上海国际科创中心扩围至长三角，目的是加快形成我国原始创新的主要策源地，共同打造科技强国建设的战略支点。” 根据广东、北京、上海的学习通稿，均强调了科技创新中心的建设。如上海，“紧扣建设上海（长三角）国际科技创新中心，携手苏浙皖打造世界级科技创新策源地”。北京，“建设北京（京津冀）国际科技创新中心”。 （二）要素市场化配置改革 2025年，中央经济工作会议指出，“拓展要素市场化改革试点”。从地方学习通稿来看，两地明确试点改革。分别是广东，“落实大湾区内地九市要素市场化配置综合改革试点”，河南，“深化郑州市要素市场化配置综合改革试点工作”。 （三）海洋经济发展 2025年，中央经济工作会议指出，“加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展”。今年，山东学习通稿指出，“打造现代海洋经济发展高地”。 （四）城市更新 2025年，中央经济工作会议指出，“高质量推进城市更新”。广东学习通稿强调，“认真落实中央城市工作会议精神，大力实施‘百县千镇万村高质量发展工程’”。 （五）对外开放 2025年，中央经济工作会议指出，“稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放”。上海学习通稿指出，“加强对跨境和离岸金融、全球供应链管理、企业走出去综合服务、全球大宗商品交易等重点功能布局”。 宏观组团队介绍 研究所副所长、首席宏观分析师：张瑜 研究方向：长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。现任华创证券研究所副所长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师，曾任民生证券投资决策委员会委员、首席宏观分析师、资产配置与投资战略研究中心负责人。目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员，中国人民大学财税研究所兼职研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员，中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会资管百人。作为首席带队连续多年获得资本市场奖项。2019至2021年，连续多年获新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、新浪金麒麟最佳分析师、上证报最佳宏观经济分析师、金牛最具价值分析师、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师及路演领军人物等奖项。2022年最新获奖详情：新财富最佳分析师第三名、水晶球最佳分析师第二名、上证报最佳分析师第二、中证报最佳分析师第二、新浪金麒麟最佳分析师第三。 组长、资深分析师：陆银波 研究方向：宏观政策、经济增长及行业比较。 副组长、资深分析师：文若愚 研究方向：金融利率，流动性分析，信用扩张等方面。 高级分析师：高拓 研究方向：财政政策。麦克马斯特大学金融学硕士，CFA，2019年加入华创证券研究所。具有多年海外宏观与大宗商品策略研究经验，曾在加拿大任职于海外大宗商品基金，回国后任财富管理公司研究部负责人，长期在新浪财经、扑克财经、华尔街见闻等多家财经平台担任特约专栏作者。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 高级分析师：殷雯卿 研究方向：海外宏观与大类资产。中国人民大学国际商务硕士，2019年加入华创证券研究所。曾任职于兴业证券经济与金融研究院，主要负责贵金属研究，具有四年海外宏观与大宗商品研究经验。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 分析师：付春生 研究方向：全球通胀和海外经济。中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所，具有3年宏观研究经验。2020-2