北交所周报：北证50放量上涨，主题基金迎开放期

2025年12月12日 核心观点 ⚫北 证50指 数 周涨 跌幅 为+2.79%。本 周 ，北 证50涨 跌 幅 为+2.79%。北 交所286家 上 市 公 司 中 ，共204家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，其 中 天 力 复 合（+117.21 %）涨 幅 领 先 ，其 次 是 大 鹏 工 业 （+51.12 %） 、驰 诚 股 份 （+40.74%）、灿能 电力（+27.75 %）、常 辅 股 份（+21.98%）等 ，而 跌 幅 最 大 的 是广 道退（-77.21%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所 多 数 行 业 实 现 上 涨 ，其 中 有 色 金 属（+35.7%）、美容 护 理（+11.5%）行 业 涨 幅 较 大 ，而 石 油 石 化（-2.2%）、计 算 机（-1.8%）行 业 周 跌 幅 靠 前 。 分析师 范想想：010-8092-7663：fanxiangxiang_yj @chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 ⚫北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度大 幅 回 升。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约195.06亿 元 ，较 上 周 的138.77亿 元大 幅 回 升。北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为975.29亿 元 ， 成交 量 为42.80亿 股 ， 市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 升。本 周 北 交 所 换 手 率 为21.72%， 较 上 周 的16.50%有 所 回 升 ， 并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板。 张智浩：zhangzhihao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524100001 ⚫北 交 所 整 体 市 盈 率 为45.90倍 左 右 ，较 上 周 有 所 回升。北 证A股 的 市 盈 率为45.90倍， 较 上 周 的44.24倍 有 所 回升； 科 创 板 、 创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周有 所提升 ， 分 别 为69.72倍 和43.73倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业板 。分 行 业 看 北 交所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为104.5倍 ， 其 次 为 食 品 饮 料 （82.0倍 ） 、 家 用 电 器 （81.6倍 ） 。 ⚫北 证 基 金 首 尾 业 绩 拉 大 ，个 股 挖 掘 或 沿 三 大“ 成 长 ”展 开 。北 证50指 数 基金 将 于12月15日 迎 来 发 展 三 周 年 ，历 经 多 次 扩 容 后 数 量 已 突 破35只 。首 批北 交 所 两 年 定 开 基 金 ，则 于 近 期 迎 来 第 二 个 开 放 期 。主 题 基 金 方 面 ，首 尾 业 绩差 距 较 大 ， 最 高 和 最 低 之 间 相 差 超100个 百 分 点 。 对 于 未 来 投 资 机 会 ， 北 交所 市 场 在 过 去 两 年 估 值 水 平 提 高 后 ， 个 股 挖 掘 难 度 在 加 大 。无 论 是 主 动 还 是被 动 基 金 ，均 在 北 交 所 市 场 实 现 了 显 著 收 益 ，但 和 北 交 所 市 场 规 模 相 比 ，北 交所 相 关 基 金 规 模 普 遍 不 大 ，仍有 扩 容 空 间 。截 至 目 前 ，30多 只 北 证50指 数 基金 规 模 为120多 亿 元 ，11只 北 交 所 主 题 基 金 规 模 约58亿 元 ， 两 者 之 和 不 到200亿 元 ， 而 北 交 所 市 值 目 前 已 逾9000亿 元 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 1.【银河北交所】2026年度策略_“小而美”到“强而久”，推动北证高质量发展2.【银河北交所】“十五五”：北交所引领中小企业再进阶3.【银河北交所】2025年度中期策略_并购协同促新格局，提质扩容迎新供给 ⚫本 周 公 告 ：本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 关 联 交 易 、 对 外 投 资 、 资 产 重 组等 方 向 。润 农 节 水 公 司 公 告 了 新 的 关 联 交 易 ，润 农 节 水 、明 阳 科 技 、奥 迪 威 、交 大 铁 发等公 司 公 告 了 新 的 对 外 投 资 ， 三 协 电 机 、 创 远 信 科等公 司 公 告 了 资产 重 组 。 ⚫投 资 策 略 ：随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ，再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ，中 长 期 资金 的 持 续 流 入 ，对 于2026年 投 资 策 略 ， 我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1） 自 上 而下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ， 关 注 布 局新 能 源 ， 如 氢 能 和 核 聚 变 能 等、具 身 智能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等、生 物 制 造、移 动 通 信 、 以 及新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“稀 缺”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关 注 业 绩 增 速 高 、研 发 投 入 强 、产 能 释 放 潜 力 大 、成 长 性较 强 的， 具 有“强 而 久”发 展 潜 力 的公 司。 ⚫风 险 提 示 ：政 策 支 持 力 度 低 于 预 期 的 风 险 ； 技 术 迭 代 较 快 的 风 险 ； 市 场 竞 争加 剧 的 风 险 。 一、北交所动态及展望 （一）本周市场回顾 北 交 所 整 体 交 易 活 跃 度大 幅回 升 ，日 均 成 交 额195.06亿 元 。本 周 北 交 所 日 均 成 交 额 约195.06亿 元 ，较 上 周138.77亿 元大 幅回 升 。北 交 所 本 周 整 体 成 交 额 为975.29亿 元 ，成 交 量 为42.80亿 股 ，市 场 交 易 活 跃 度 在 本 周 有 所 回 升 。 本 周 北 交 所 的 换 手 率 为21.72%。本 周 北 交 所 换 手 率为21.72%， 较上 周 的16.50%有 所 回升，并 高 于 科 创 板 和 沪 深 主 板 。 根 据 北 交 所 的 数 据 显 示 ，截 至2025年12月12日 ， 北 交 所 上 市 公 司 总 数 为286家 ， 总 股 本 为396.11亿 股 ， 其 中 流 通 股 本 为252.85亿 股 ， 较 上 周 的252.31亿 股 增 加 约0.54亿 股 ； 总 市 值 为8494.32亿 元 ，其 中 流 通 市 值 为5201.19亿 元 ；当 日 成 交 金 额 为283.05元 ，当 日 成 交 数 量 为12.89亿 股。 北 交 所 成 交 数 量 及 金 额 总 体 呈 现 波 动 上 升 趋 势 。2024年9月 末 ，北 交 所 再 度 成 为 市 场 热 点 ，日均 成 交 额 破 百 亿 ， 并 波 动 上 涨 ， 周 度 成 交 总 金 额 最 高 达2,491亿 元 。2024年12月 ， 北 交 所 整 体 热度 则 有 所 回 调 ，北 交 所 周 度 成 交 额 下 滑 至 千 亿 以 下 。2025年 以 来 ，各 会 议 仍 将 北 交 所 深 化 改 革 作 为工 作 重 点 ， 叠 加AI及Deepseek概 念 火 热 带 动 北 交 所 交 易 热 度 不 断 提 升 ， 北 交 所 仍 持 续 维 持 高 交投 活 跃 度 ， 北 交 所 与 其 他 板 块 相 比 仍 然 保 持 相 对 活 跃 的 换 手 率 水 平 。 资料来源：iFinD，Choice，中国银河证券研究院 北 交 所286家 上 市 公 司 中 ，共204家 公 司 周 涨 幅 为 正 ，其 中 天 力 复 合（+117.21 %）涨 幅 领 先 ，其 次 是 大 鹏 工 业（+51.12 %）、驰 诚 股 份（+40.74%）、灿 能 电 力（+27.75 %）、常 辅 股 份（+21.98%）等 ，而跌 幅 最 大 的 是广 道退（-77.21%）。从 行 业 来 看 ，本 周 北 交 所 多 数 行 业实 现上 涨 ，其 中 有 色 金属（+35.7%） 、美 容 护 理 （+11.5%）行 业涨 幅 较 大 ，而 石 油 石 化（-2.2%）、计 算 机 （-1.8%）行业 周 跌 幅 靠 前 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 估 值 方 面 ，本 周 北 交 所 上 市 公 司 估 值 较 上 周 有 所 回升，市 盈 率 约 为45.90倍。北 证A股 的 市 盈率 为45.90倍 ，较 上 周 的44.24倍 有 所 回 升 ；科 创 板、创 业 板 市 盈 率 均 较 上 周 有 所 上 升 ，分 别 为69.72倍 和43.73倍 。 本 周 北 交 所 的 市 盈 率 持 续 高 于 创 业 板 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 分 行 业 看 北 交所 上 市 公 司 的 市 盈 率 ， 有 色 金 属 行 业 平 均 市 盈 率 最 高 ， 为104.5倍 ， 其 次 为 食 品饮 料（82.0倍 ）、家 用 电 器（81.6倍 ）；市 盈 率 相 对 较 低 的 行 业 是 计 算 机 、轻 工 制 造 和 国 防 军 工 行业 。 市 盈 率 较 高 和 较 低 的 几 个 行 业 因 标 的 数 量 较 少 ， 个 别 公 司 业 绩 变 化 及 近 期 股 价 表 现 影 响 了 行 业整 体 估 值 水 平 。 资料来源：iFinD，中国银河证券研究院 随 着 北 交 所IPO的 平 稳 推 进 ， 再 融 资 项 目 的 不 断 落 地 ， 中 长 期 资 金 的 持 续 流 入 ， 对 于2026年投 资 策 略 ，我 们 推 荐 两 个 主 要 方 向 ：1）自 上 而 下 聚 焦 北 交 所 新 质 生 产 力 ，关 注 布 局 新 能 源 ，如 氢 能和 核 聚 变 能 等 、 具 身 智 能 ， 如 机 器 人 产 业 链 零 配 件 等 、 生 物 制 造 、 移 动 通 信 、 以 及 新 消 费 等 新 兴 行业 ，商 业 模 式 及 主 要 产 品 在A股 市 场 具 有“ 稀 缺 ”属 性 的 公 司 ；2）自 下 而 上 基 于 财 务 指 标 筛 选 ，关注 业 绩 增 速 高 、 研 发 投 入 强 、 产 能 释 放 潜 力 大 、 成 长 性 较 强 的 ， 具 有 “ 强 而 久 ” 发 展 潜 力 的 公 司。 （二）北交所公司重要公告 本 周 北 交 所 企 业 的 重 要 公 告 覆 盖 关 联 交 易 、 对 外 投 资 、 资 产 重 组 等 方 向 。 润 农 节 水 公 司 公 告 了 新 的 关 联 交 易 ， 润 农 节 水、 明 阳 科 技 、 奥 迪 威 、 交 大 铁 发 公 司 公 告 了 新 的 对 外 投 资 ， 三 协 电 机 、 创远 信 科 公 司 公 告 了 资 产 重 组 。 二、新股概览及项目动态 （一）北交所本周新上 （二）下周新股申购情况 （三）北交所项目动态 三、北交所要闻 1.北 证 基 金 首 尾 业 绩 拉 大个 股 挖 掘 或 沿 三 大 “ 成 长 ” 展 开（2025-12-11） 从 首 只 基 金 成 立 算 起 ， 北 证50指 数 基 金 将 于12月