香飘飘机构调研纪要

冲泡业务旺季备货情况
公司渠道备货良好，产品货龄新鲜、库存健康，经销商反馈积极。品牌营销端将加强传播赋能，渠道端推进礼品市场陈列与布局，为旺季销售提供支撑。

冲泡新品表现

• "原叶现泡"系列是今年核心新品，分为轻乳茶（健康化定位）和奶茶（去年礼品市场反馈良好，今年包装优化）。试销显示健康化品类潜力大。
• 第三季度推出功能性新品"古方五红"暖乳茶（非遗五红配方+鲜奶），目前试销中。

线下门店规划
杭州开设两家门店作为品牌宣传窗口，核心定位为消费者体验与互动，传递年轻、健康化品牌形象，同时收集市场反馈。目前处于试点阶段。

即饮业务情况

• Meco果茶维持增长，核心渠道为学校、零食量贩、礼品市场，餐饮市场待开拓。
• 兰芳园冻柠茶销量下滑，系销售策略调整所致。公司因瓶装产品单一、运营能力待提升，将聚焦Meco果茶，杯装产品经验更丰富。

费用投放规划
原则稳健，健康化升级产品和新品"古方五红"将获适当宣传投入，同时加强费用精准管控，兼顾利润。

线上渠道发展
销售占比小，主要作用为品牌推广和新品试销，通过收集反馈优化产品。

成本端变动

• 采购实行财年锁价（7月至次年6月），公司利用规模优势管控原材料价格，2026年价格走势密切关注。
• 通过包材更新、精益生产等方式优化成本。

2025年业绩展望
因外部环境不确定性，公司保持谨慎预期。旺季（春节前）集中，全年业绩受其影响大，正保障渠道终端销售节奏。