中共中央政治局召开会议分析研究2026年经济工作，资金面稳定均衡，主要期限国债收益率窄幅震荡

【内容摘要】12月8日，央行公开市场操作转为小规模净投放，资金面整体均衡稳定，主要回购利率小幅上行；债市窄幅震荡，10年期国债收益率小幅上行；万达商管4亿美元债寻求展期两年；碧桂园境外债务重组计划已获法院正式认可；新世界发展完成交换要约最终结算，合约25亿美元现有债券已被注销；转债市场主要指数随股市上行，个券多数上涨；海外方面，主要期限美债收益率和主要欧洲经济体10年期国债收益率多数上行。 一、债市要闻 （一）国内要闻 【中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作】中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现“十五五”良好开局。 【征求对经济工作的意见和建议，中共中央召开党外人士座谈会】12月3日，中共中央在中南海召开党外人士座谈会，就今年经济形势和明年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见建议。中共中央总书记习近平主持座谈会并发表重要讲话强调，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，要坚定信心、用好优势、应对挑战，不断巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局。 【海关总署：前11个月我国货物贸易进出口同比增长3.6%】12月8日，海关总署发布数据 显示，2025年前11个月，我国货物贸易进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6%。其中，出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%。11月份，我国货物贸易增速回升，进出口总值3.9万亿元，增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。 【外交部：经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”】12月8日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。在回答中美经贸关系的问题时，郭嘉昆表示，中美经贸关系的本质是互利共赢，不存在谁占谁的便宜。经贸合作应该继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”。我们希望美方同中方一道落实好两国元首重要共识，本着平等、尊重、互惠的原则，通过对话协商，不断压缩问题清单，拉长合作清单，争取更多积极进展。 （二）国际要闻 【日本三季度GDP超预期萎缩，十年期国债收益率一度下行】日本经济在第三季度的萎缩幅度超出最初预估，修正数据显示这是六个季度以来的首次收缩，这为日本经济刺激方案进一步提供了合理性。12月8日周一，日本政府发布数据显示，第三季度GDP折合年率萎缩2.3%，较初步预估的1.8%降幅进一步扩大，预期中值跌幅为2%，这是六个季度以来的首次下降，主要受企业支出低于预期的影响。经济学家表示，第三季度的疲软主要源于监管变化导致的住宅投资暂时性下滑。这一结果不太可能改变日本央行寻求进一步加息的立场，因为通胀持续存在，且围绕贸易问题的不确定性有所缓解。数据发布后，十年期日本国债收益率有所下行，目前十年期国债收益率上涨至1.953%，日本20年期国债收益率上行2.4BP，升至2.946%。此前日债因市场对日本央行近期加息预期升温而大幅攀升。 （三）大宗商品 【国际原油期货价格转跌国际天然气价格大跌】12月8日，WTI 1月原油期货收跌约2.0%，报58.88美元/桶；布伦特2月原油期货收跌近2%，报62.49美元/桶。COMEX 2月黄金期货收跌约0.6%，报4217.7美元/盎司。NYMEX天然气价格收跌15.9%至4.486美元/盎司。 二、资金面 （一）公开市场操作 12月8日，央行公告称,当日以固定利率、数量招标方式开展了1223亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1223亿元，中标量1233亿元。Wind数据显示，当日有1076亿元逆回购到期，因此单日净投放147亿元。 （二）资金利率 12月8日，央行公开投放转为小规模净投放，资金面整体均衡稳定。当日DR001上行0.19bp至1.302%，DR007上行0.79bp至1.446%。 三、债市动态 （一）利率债 1.现券收益率走势 12月8日，早盘市场情绪较弱，债市延续弱势，直到午后政治局会议提及“保持适度宽松的货币政策”，市场情绪有所缓和，债市转为窄幅震荡。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250016收益率上行0.40bp至1.8325%，10年期国开债活跃券250215收益率上行0.60bp至1.9310%。 2.债券招标情况 （二）信用债 1.二级市场成交异动 12月8日，有6只债券成交价格偏离幅度超10%，“23万科MTN002”涨超13%，“22万科02”涨超19%，“21万科06”涨超20%，“22万科04”涨超20%，“21万科02”涨超23%，“21万科04”涨超31%。 2.信用债事件 ◼万科：公司公告，不调整“21万科02”票面利率，回售申请期为12月9日至15日；“22万科MTN004”应于12月15日兑付本息，正筹备持有人会议商议相关安排。◼绿地控股：公司公告，公司及控股子公司在11月14日至12月2日新增诉讼1595件，累计金额61.63亿元。◼易居企业控股：公司公告，62.35%境外债持有人已加入重组支持协议，延长加入截止期限至明年1月9日。◼万达商管：公司公告，向4亿美元DALWAN 11 02/13/26持有人发起同意征求，公司寻求将债券展期两年，同时维持11%的票面利率和半年付息安排。◼碧桂园：公司公告，境外债务重组计划已获法院正式认可。◼新世界发展：公司公告，完成交换要约最终结算，合约25亿美元现有债券已被注销。◼山东嬴城控股：联合资信公告，因瀚华担保主体信用评级终止，将“21嬴城债”信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定。◼兰考县兴工财政投资：联合资信公告，因瀚华担保主体信用评级终止，将“23兰考兴工01/23兴工01”和“23兰考兴工02/23兴工02”信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定。◼莆田市荔城区国有资产投资：联合资信公告，因瀚华担保主体信用评级终止，将“21荔城国投债/21荔投01”信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定。◼邵东新区开发建设投资：中证鹏元公告，因瀚华担保级别终止，将“21邵区03/21邵东新区03”信用等级由AA+下调至AA。 （三）可转债 1.权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收涨】12月8日，A股放量拉升，CPO概念再创新高，商业航天、券商、半导体也反复活跃，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.54%、1.39%、2.60%，全天成交额2.05万亿元。当日，申万一级行业大多上涨，上涨行业中，通信涨超4%，综合涨超3%，电子涨超2%；下跌行业中，煤炭跌逾1%，石油石化、食品饮料跌逾0.5%。 【转债市场主要指数集体跟涨】12月8日，转债市场跟随权益市场继续上涨，当日中证转 债、上证转债、深证转债分别收涨0.40%、0.32%、0.50%。当日，转债市场成交额652.92亿元，较前一交易日放量51.39亿元。转债市场大多上涨，397支转债中，258支收涨，129支下跌，10支持平。当日上涨个券中，瑞达转债涨超13%，再22转债涨超11%；下跌个券中，能辉转债跌逾3%，乐普转2等9支转债跌逾1%。 2.转债跟踪 ◼明日（12月10日），茂莱转债即将上市。 （四）海外债市 1.美债市场： 12月8日，除3年期美债收益率保持不变以外，其余各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.57%，10年期美债收益率上行3bp至4.17%。 12月8日，2/10年期美债收益率利差扩大2bp至60bp；5/30年期美债收益率利差收窄1bp至106bp。 12月8日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.26%不变。 2.欧债市场： 12月8日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行7bp至2.87%，法国、西班牙、意大利、英国10年期国债收益率分别上行5bp、7bp、8bp和5bp。 3.中资美元债每日价格变动（截至12月8日收盘）