电力供需形势分析
- 用电量预测：2030年全国用电量预计达13.3万亿千瓦时，“十五五”期间（2026-2030年）年均用电增速为4.5%。
- 电源结构预测：
- 非化石能源：2030年风光装机目标为32亿千瓦，“十五五”期间年均新增2.9亿千瓦（风电8500万千瓦+光伏2亿千瓦），国际咨询机构预测更乐观。
- 其他电源：“十五五”期间水电、核电、气电年均新增装机分别为1000万千瓦、800-900万千瓦、1000万千瓦，合计年新增发电量约1600亿千瓦时。
- 煤电定位：煤电作为“压舱石”，2030年装机预计达15.4亿千瓦，利用小时数大幅下降，增长集中在西部配套及东部保障项目。
煤炭消费中长期预测
- 消费达峰：预计2028年达峰，峰值为49.5-51亿吨，达峰后经历约10年平台期，2035年降至46亿吨，之后加速下降。
- 分行业需求：
- 电煤：持续增长。
- 钢铁与建材：缓慢下降。
- 煤化工：“十五五”期间年均增量约3000万吨，集中在煤制油、煤制气、煤制烯烃等传统领域。
- 其他行业：用煤下降空间收窄，偏远及难替代行业减煤压力大。
煤炭市场分析
- 短期市场（2026年）：
- 供需平衡：整体平衡偏紧，电煤需求增长约6000万吨，进口煤增量有限，国内供给受政策影响大。
- 风险因素：房地产投资下滑、出口下降可能抑制需求，经济刺激政策或支撑用电增长。
- 中长期市场趋势：
- 核心变量：新能源装机增速与用电增速是关键，年增2亿千瓦则市场偏紧，3.5亿千瓦且用电增速4.5%则市场宽松。
- 供需格局：每年新投产煤炭产能约1亿吨，高于衰老报废量，供给能力持续增加；新疆调出量加大及煤矿衰老加速或支撑煤价。
煤炭市场政策影响及短期价格探讨
- 政策对供给的影响：
- 手续不全煤矿：约2亿吨转为储备产能，灵活调节市场。
- 保供政策：供暖期保供政策持续，若严格限制未合规产能，2026年市场偏紧。
- 短期价格预测：
- 2026年价格中枢：基准情景下约750元/吨，严格限制产能则升至800元/吨以上。
- 当前价格合理性：800元/吨符合政策预期（700-800元区间，750元为均衡点）。
- 短期波动因素：2025年冬季至2026年春节前，煤价受天气、保供政策及日耗影响，存在下行压力。
煤炭供需平衡及产能规划相关探讨
- 中长期供需缺口：2035年前后预计8-10亿吨，主要源于需求平台期及供给端衰减加速。
- 产能规划逻辑：
- 供给测算：基于需求倒算（总用电量减去新能源等电源贡献，结合其他行业用煤确定总需求，再考虑存量衰减及新增产能）。
- 储备产能：手续不全煤矿转为储备，灵活调节市场。
- 分区域产能动态：
- 鄂尔多斯：计划新增产能2亿吨，净增1亿吨。
- 榆神四区：受水资源与生态限制，规划产能4200万吨或于“十五五”末期投产，部分延至“十六五”。
Q&A 回答要点
- 手续不全矿井政策：转为产能储备，灵活调节市场。
- 短期煤价走势：短期内下行压力较大，暖冬预期及保供政策抑制价格。
- 供需缺口调整：2035年前后缺口仍需约6亿吨新增产能，储备产能不纳入常规规划。
- 衰老报废量：每年约4000-6000万吨。
- 中期预测风险：关注用电增速及风光装机规模，政策纠偏情况。
- 风光配套储能：短期内替代作用有限，长期依赖技术进步。
- 核电发展节奏：未来5-10年每年新增800-900万千瓦，十六五期间延续增长。
