信达能源能源重磅专家系列42煤炭中长期需求展望20251209

时间：时间：12月月9日日 参会人：无参会人：无 主题一：电力供需形势分析主题一：电力供需形势分析 用电量及电源结构预测用电量及电源结构预测 2030年全国用电量预计达13.3万亿千瓦时，“十五五”期间（2026-2030年）年均用电增速为4.5%，与中电联预测基本一致。 非化石能源装机方面，2030年风光装机目标为32亿千瓦，“十五五”期间年均新增2.9亿千瓦（风电8500万千瓦+光伏2亿千瓦），但不同机构预测存在差异，国际咨询机构预计同期太阳能装机年增2.3亿千瓦，更为乐观。 其他电源中，水电、核电、气电“十五五”期间年均新增装机分别为1000万千瓦、800-900万千瓦、1000万千瓦，合计年新增发电量约1600亿千瓦时。 会议信息会议信息 时间：时间：12月月9日日 参会人：无参会人：无 主题一：电力供需形势分析主题一：电力供需形势分析 用电量及电源结构预测用电量及电源结构预测 2030年全国用电量预计达13.3万亿千瓦时，“十五五”期间（2026-2030年）年均用电增速为4.5%，与中电联预测基本一致。 非化石能源装机方面，2030年风光装机目标为32亿千瓦，“十五五”期间年均新增2.9亿千瓦（风电8500万千瓦+光伏2亿千瓦），但不同机构预测存在差异，国际咨询机构预计同期太阳能装机年增2.3亿千瓦，更为乐观。其他电源中，水电、核电、气电“十五五”期间年均新增装机分别为1000万千瓦、800-900万千瓦、1000万千瓦，合计年新增发电量约1600亿千瓦时。 煤电的定位与发展煤电的定位与发展 煤电作为新能源发展的“压舱石”，2030年装机预计达15.4亿千瓦，略低于能源主管部门16亿千瓦的要求，但其利用小时数将大幅下降。 煤电增长集中在西部沙漠戈壁荒漠配套项目及东部负荷中心保障性项目。 主题二：煤炭消费中长期预测主题二：煤炭消费中长期预测 消费达峰及趋势消费达峰及趋势 煤炭消费预计在2028年前后达峰，峰值为49.5-51亿吨，达峰后将经历约10年的峰值平台期，2035年消费量降至46亿吨，之后因新能源替代加速进入下降通道。 分行业需求特征分行业需求特征 电煤电煤：在用电量增长及煤电顶峰调节需求下，“十五五”期间将持续增长。 钢铁与建材钢铁与建材：用煤进入缓慢下降阶段。煤化工煤化工：“十五五”期间年均用煤增量约3000万吨，主要集中在煤制油、煤制气、煤制烯烃等传统领域，新疆、陕北、内蒙西部为主要产区。其他行业其他行业：用煤下降空间收窄，偏远地区及难替代行业减煤压力较大。 主题三：煤炭市场分析（短期及中长期）主题三：煤炭市场分析（短期及中长期） 短期市场（短期市场（2026年）年） 供需平衡供需平衡：预计2026年市场整体平衡偏紧。电煤需求增长约6000万吨，供热与煤化工用煤增量部分抵消钢铁建材用煤下降；进口煤增量有限，国内供给受政策影响较大。 风险因素风险因素：房地产投资加速下滑、出口增速下降或抑制用电需求，但“十五五”开局经济刺激政策可能支撑用电增长。 中长期市场趋势中长期市场趋势 核心变量核心变量：新能源装机增速与用电增速是关键。若“十五五”期间风光年增2亿千瓦，煤炭市场偏紧；年增3亿千瓦则基本平衡；年增3.5亿千瓦且用电增速4.5%时，市场将宽松。 供需格局供需格局：“十五五”期间每年新投产煤炭产能约1亿吨，高于衰老报废量（年均4000-6000万吨），供给能力持续增加；新疆煤炭调出量加大及煤矿衰老加速或支撑煤价。 主题四：煤炭市场政策影响及短期价格探讨主题四：煤炭市场政策影响及短期价格探讨 政策对供给的影响政策对供给的影响 手续不全煤矿处理手续不全煤矿处理：当前约2亿吨手续不全的核增煤矿或转为储备产能，作为市场调节手段，需求高峰时释放，低谷时限产。 保供政策节奏保供政策节奏：供暖期保供政策持续，上半年供需基本平衡；若严格限制未合规产能生产，2026年市场或偏紧。 短期价格预测短期价格预测 2026年价格中枢年价格中枢：基准情景下（手续不全煤矿转为储备）煤价中枢约750元/吨；若严格限制未合规产能，中枢或升至800元/吨以上。 当前价格合理性当前价格合理性：当前煤价800元/吨左右符合政策预期，政策目标区间为700-800元/吨，750元为上下游均衡点。 短期波动因素短期波动因素：2025年冬季至2026年春节前，煤价受天气（暖冬抑制需求）、保供政策（供给回升）及日耗跟踪影响，存在下行压力。 主题五：煤炭供需平衡及产能规划相关探讨主题五：煤炭供需平衡及产能规划相关探讨 中长期供需缺口中长期供需缺口 2035年前后煤炭供需缺口预计为8-10亿吨，与2022年预测基本一致，主要源于需求达峰后平台期及供给端衰减加速。 产能规划逻辑产能规划逻辑 供给测算方法供给测算方法：基于需求倒算，即总用电量减去新能源、核电、水电等电源贡献后，得出电煤需求；结合钢铁、建材、煤化工行业用煤预测，确定总需求，再考虑存量产能、新投产及衰减量规划供给。 储备产能作用储备产能作用：手续不全煤矿转为储备产能，可灵活调节市场，缓解短期供需矛盾。 分区域产能动态分区域产能动态 鄂尔多斯鄂尔多斯：“十五五”期间计划新增产能2亿吨，抵消1亿吨衰减后净增1亿吨。 榆神四区榆神四区：受水资源与生态保护限制，规划产能4200万吨或于“十五五”末期投 产，部分或延至“十六五”。 Q&A Q1: 2026年煤炭市场中，两亿多吨手续不全的核增矿井的政策导向（转为储备或年煤炭市场中，两亿多吨手续不全的核增矿井的政策导向（转为储备或 核销）及当前核销）及当前800元左右煤价是否符合政策预期元左右煤价是否符合政策预期 A1:关于两亿多吨手续不全的核增矿井，国家相关主管部门的政策导向是将其转为产能储备，作为灵活调节市场的手段，在煤炭需求较高时允许满负荷生产，需求较低时降低产能以稳定市场。当前800元左右的煤价略高于行业主管部门认为的合理区间（700-800元），政策层面更倾向于750元左右的价格中枢，认为该价格对上下游均较为适宜。 Q2: 2026年春节前及短期内（一个季度）煤价是否存在回升空间，对短期煤价的年春节前及短期内（一个季度）煤价是否存在回升空间，对短期煤价的看法看法 A2:短期内煤价面临下行压力，主要因暖冬预期（全国大部分区域气温高于常年平均3-4度）抑制煤炭消费增量，且保供政策持续下供给缓慢回升，各环节库存高企。若冬季冷空气频繁导致日耗提升，煤价或能企稳；若持续偏暖，则可能进一步下跌。历史数据显示11-12月煤价通常波动较小（几十元幅度），但当前市场悲观情绪下需警惕超预期下跌风险。 Q3:按最新模型测算，按最新模型测算，2035年及煤炭需求达峰前后的供需缺口是否调整；编制十年及煤炭需求达峰前后的供需缺口是否调整；编制十五五煤炭供给端预测时是五五煤炭供给端预测时是否基于需求量倒算，及如何考虑储备产能否基于需求量倒算，及如何考虑储备产能 A3: 2035年及达峰前后的煤炭供需缺口调整不大，仍需在十五五及十六五期间新增约6亿吨煤矿产能，与2022年预测的8-10亿吨基本一致。编制十五五供给端预测时采用“倒算逻辑”：先测算电力、钢铁、建材、化工四大行业的煤炭需求，结合其他能源供给能力，倒推出煤炭需求量，再考虑现有存量衰减及新增产能规划。储备产能（如手续不全的核增矿井）作为政策调节工具，在供需紧张时释放，宽松时收紧，不纳入常规产能规划。 Q4:十五五期间每年衰老报废矿井的产能衰减量约为多少万吨十五五期间每年衰老报废矿井的产能衰减量约为多少万吨 A4:十五五期间衰老报废矿井的产能衰减量理论测算为每年约6000万吨，但实际考虑部分煤矿通过边角煤开采、深部接续等方式延长生产周期，实际衰减量约为每年4000-6000万吨。 Q5:进行十五五中期预测时需特别关注的上行及下行风险，以及需紧密跟踪的关进行十五五中期预测时需特别关注的上行及下行风险，以及需紧密跟踪的关键变量键变量 A5:十五五中期预测需关注两大关键变量及相关风险：一是用电增速，若实际增速高于预期（如超过4.5%），可能推高煤炭需求；二是风电、光伏装机规模及136 号文政策纠偏情况，若新增风光装机低于2亿千瓦/年，煤炭市场或偏紧，若高于3.5亿千瓦/年且政策纠偏力度大，市场可能宽松。此外，需跟踪宏观经济刺激政策对能源需求的拉动效果及环保政策对煤炭消费的限制力度。 Q6:若十五五期间每年用电增速若十五五期间每年用电增速4.5%，风电光伏装机，风电光伏装机3亿千瓦（风电亿千瓦（风电1亿、光伏亿、光伏2亿），核电、水电、气电亿），核电、水电、气电各各1000万千瓦，发电量是否超过万千瓦，发电量是否超过4500亿度，及利用亿度，及利用率折扣问题率折扣问题 A6:按3亿千瓦风电光伏装机（风电1亿、光伏2亿）测算，理论发电量约3000亿度，叠加核电、水电、气电等其他电源新增的1600亿度，总发电量约4600亿度，略高于4.5%用电增速对应的4500亿度需求。但需考虑弃风弃光 率提升的实际利用率折扣，新增风光装机实际发电量可能低于理论值，最终供需趋于平衡，电煤需求增量有限。 Q7:十五五期间化工用煤的增长规模；新疆甲醇路线煤化工是否受限，及对化工十五五期间化工用煤的增长规模；新疆甲醇路线煤化工是否受限，及对化工用煤是否存在超预期负面用煤是否存在超预期负面影响影响 A7:十五五期间化工用煤预计每年新增约3000万吨，主要集中于煤制油、煤制气、煤制烯烃及乙二醇等传统领域。新疆甲醇路线煤化工受市场过剩影响（当前甲醇价格低迷），但准东地区120-130元/吨的低煤价仍支撑项目经济性。政策层面对煤制烯烃等领域存在收紧倾向，但整体影响有限，化工用煤增长趋势明确。 Q8:十五五期间每年新增十五五期间每年新增1亿吨煤炭产能的来源（已开工项目或新开工项目）；亿吨煤炭产能的来源（已开工项目或新开工项目）；陕西、内蒙等主要产煤区的陕西、内蒙等主要产煤区的整装煤田资源情况整装煤田资源情况 A8:十五五期间每年新增1亿吨煤炭产能主要来自“十四五结转项目”，少量为十五五前期工作推进较快的新开工项目（末期投产）。资源方面，陕西榆神四区受水资源保护及生态限制，仅东北角、西南角、西北角可开发3个试验性矿井（合计4200万吨），预计十五五末期或十六五投产；内蒙鄂尔多斯计划十五五期间新开2亿吨产能，抵消1亿吨衰减后净增1亿吨，是主要增量来源。 Q9:风光配套储能对煤炭需求替代的影响，及核电在十六五及以后的发展节奏风光配套储能对煤炭需求替代的影响，及核电在十六五及以后的发展节奏 A9:风光配套储能受成本高企及政策支持不足影响，当前发展缓慢，预计将“缓慢增长”，长期需依赖技术进步及成本下降；机构预测2050年储能容量或达10亿千瓦以上，但长时储能技术仍较远，短期内对煤炭需求替代作用有限。核电将保持 长期增长趋势，未来5-10年及更长时间内每年新增800-900万千瓦装机，十六五期间有望延续这一节奏。