云南铜业机构调研纪要

调研日期: 2025-12-10 云南铜业股份有限公司是中国铝集团、中国铜业铜产业的唯一上市公司和核心平台。公司成立于1958年,主要生产阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜精矿、铁精矿等产品,同时综合回收硒、碲、铂、钯、铟、铼等元素。公司的主要产品“铁峰”牌阴极铜在上海期货交易所和伦敦金属交易所注册,而“铁峰”牌金锭则在上海期货交易所、上海黄金交易所和伦敦金银市场协会注册。此外,公司还参控股6座铜冶炼厂和11座大中型铜矿山,保有铜资源储量达到481万吨,具备年产精矿含铜11万吨的产能规模。 问答交流: 1. 公司收购凉山矿业 40%股份的最新进展如何? 公司拟通过发行股份的方式购买云南铜业(集团)有限公司持有的凉山矿业股份有限公司 40%股份,并向中国铝业集团有限公司、中国铜业有限公司发行股份募集配套资金。根据《深圳证券交易所并购重组审核委员会 2025 年第16 次审议会议公告》,深圳证券交易所并购重组审核委员会定于 2025 年 12月 12 日召开 2025 年第 16 次并购重组审核委员会审议会议,审核公司本次交易事项。目前,公司正持续推进本次交易的后续工作,并将根据审核进展情况及时履行信息披露义务。 2. 大股东旗下秘鲁铜业是否有注入上市公司的可能性? 2023 年 6 月,中国铜业与公司签署股权托管协议,中国铜业将其持有的中矿国际 100%的股权委托公司管理,以履行承诺,避免中矿国际与公司的同业竞争,保护公司和股东尤其是中小股东的利益。公司作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台,依托中铝集团作为央企的强大综合实力及资源优势,公司和行业多个上下游企业、金融机构、科研院所,形成多样化的业务合作,得到各方支持和信任。公司严格按照《深交所股票上市规则》等相关规定履行信息披露义务,后续如有资产注入事项,将按照相关规定履行信息披露义务。 3. 关注到公司存货同比大幅增长,主要是什么原因呢? 公司存货包括日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等,存货规模与公司的生产经营计划及市场情况相匹配。公司存货同比上升,主要因为铜、金、银等主要金属价格同比上涨,在存货数量相对稳 定的情况下,金属价格上涨直接推高了存货的期末余额。 4. 今年以来,铜冶炼 TC 长单、现货价格大幅下降,公司有哪些应对措施? 首先,公司从战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生(铜)、做细稀散(金属)”,加大城市矿山、稀散金属的提取;其次,2025 年公司聚焦极致经营工作重点,着力推动公司高质量发展,推进降本 3.0—铁血降本,全方位、多层次深化极致降本,公司经过几年的降本、提质增效,主要产品成本具备一定的竞争力;第三方面,公司加大副产品硫酸、硒、碲、铂、钯、铼等利润贡献度,提升公司综合竞争力,可以部分弥补加工费带来的冲击;第四方面,公司加大城市矿山原料的采购量,持续做好原料保供,部分弥补加工费带来的挑战。 5. 公司冶炼企业的生产成本如何,有哪些优势? 公司西南、东南、北方三个铜冶炼基地布局合理,多技术路线并进,使公司在生产组织上更加灵活,能够根据不同的原料和市场情况合理调配,提高了原料适应性。近年来,公司通过持续降本、提质等措施提升整体竞争力,冶炼加工成本具有一定竞争优势。 同时,公司持续加大研发投入,改进科技计划管理,强化科技项目布局,加快推进战略新兴产业技术研发,研发方向涵盖绿色低碳、资源综合回收、资源获取保障、智能矿山/工厂建设等。研发成果能够为企业提升产能、产量,降低能耗、成本,优化指标、扩大效益,为降低生产经营风险提供技术支撑。 6. 今年以来硫酸价格维持高位,主要原因是什么?公司今年的硫酸生产和销售情况如何? 硫酸是公司铜冶炼生产环节的副产品,受区域因素影响价格有所不同。今年以来,硫酸销售价格持续处于高位,受到多重因素影响:一是下游需求端韧性较强;二是国际硫磺供应紧张,直接推高硫磺酸生产成本;此外,区域因素和出口分流等多重因素也推升价格。今年以来,公司积极抢抓市场机遇,实现了对业绩的积极贡献。