一、行情回顾与操作建议
- 当日行情：上午公布的通胀数据延续偏弱修复态势，对债市影响有限，资金宽松支撑债市向暖。
- 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，下行幅度多在1bp左右，10年国债活跃券收益率报1.8355%。
- 资金市场：银行间资金面宽松，央行净投放1105亿元，银存间隔夜加权下行1bp至1.288%。
- 结论：国内基本面边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，12月政治局会议定调“延续适度宽松货币政策”，债市显著调整风险有限。政策层再提跨周期调节或表示短期内宽松政策难以落地，公募新规引发机构集中减持加大市场短期波动。当前债市估值回归合理，与政策利率偏差收窄，期货较现券略有超调，若市场情绪改善，期货存在补涨空间。关注明日美联储信息或推升国内宽松预期。
二、行业要闻
- 中国11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI同比下降2.2%。
- IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，主要因宏观经济刺激措施及美方对华关税低于预期。
- 中共中央政治局委员何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示坚定支持以WTO为核心的多边贸易体制。
- 国务院总理李强与主要国际经济组织负责人举行对话会，强调中国始终是开放合作的坚定践行者，经济将保持稳健向好势头，中国开放的大门将越开越大。
三、数据概览
- 国债期货行情、货币市场、衍生品市场数据（具体数据见原文图表）。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
